Esta etapa do círculo realmente destaca um problema importante que pode impedir o sonho de tokenização na Europa. Basicamente, o que está acontecendo é uma situação clássica de armadilha—qual é a função do (EMT) e por que ela está dificultando o crescimento das stablecoins é a questão central.

Na regulamentação atual da Europa, um token de dinheiro eletrônico EMT como o EURC só pode ser usado no sistema de liquidação se sua avaliação de mercado atender a um limite específico. O problema é—nenhuma stablecoin baseada em euro atualmente atende a esse limite. Isso cria um ciclo vicioso. Para que os tokens cresçam, é necessário utilidade de liquidação, mas para obter utilidade de liquidação, eles precisam ser maiores desde o início. O círculo vê isso como uma barreira estrutural à entrada e está certo nisso.

No final de março, o círculo formalmente solicitou à Comissão Europeia a redução desse limite. Sua argumentação é simples, mas poderosa—o quadro atual essencialmente priva as stablecoins em euro da infraestrutura necessária. O EURC, que atualmente possui uma capitalização de mercado de apenas 440 milhões de dólares, se pudesse operar na camada de liquidação, a aceitação institucional aumentaria mais rapidamente.

Por outro lado, ao olhar para o USDC, vemos que as stablecoins baseadas em dólar já ultrapassaram 77 bilhões de dólares. Essa liquidez enorme está principalmente presa nas exchanges de criptomoedas. Se a Europa quiser criar uma economia verdadeiramente baseada em DLT, ela precisa de um equivalente ao euro que possa transitar suavemente entre plataformas cripto e mercados de títulos regulamentados.

Jogadores como Circle e Coinbase veem uma grande oportunidade aqui. Se a Comissão ajustar esses limites, o EURC de repente se transformará de uma moeda de negociação inferior para uma ferramenta de liquidação reconhecida. Bancos e gestores de ativos poderão liquidar transações diretamente na cadeia.

Mas e se nada mudar? Então, a participação institucional permanecerá apenas na teoria. Esses limites artificiais de avaliação de mercado estão realmente impedindo o crescimento da economia digital europeia. Os esforços de lobby do Circle não representam apenas os interesses de uma empresa—eles refletem um problema de quadro mais amplo que afeta todo o continente.