Parece que há movimento no impasse entre China e BHP. O Grupo de Recursos Minerais da China, apoiado pelo Estado, acabou de sinalizar às siderúrgicas locais que podem começar a fazer lances em alguns carregamentos de minério de ferro da BHP novamente, marcando uma mudança após meses de tensão.

Pelo que estou vendo, a CMRG informou às usinas que elas podem retomar as compras de minério de ferro cotado em dólar da BHP a partir de terça-feira. As entregas físicas nos portos chineses ainda não foram oficialmente autorizadas, mas aparentemente um aviso deve chegar em breve. Essa é uma concessão bastante significativa, considerando o quanto a CMRG vinha resistindo anteriormente.

Então, o que desencadeou isso? O timing é interessante — acontece logo após o CEO da BHP, Brandon Craig, visitar a China e se reunir com lideranças da China Baowu Steel e da CMRG. O atual CEO, Mike Henry, também esteve na viagem por partes. Parece que essas conversas fizeram a diferença.

Para contextualizar, a CMRG foi basicamente criada para inverter a dinâmica de poder nas negociações de minério de ferro. Começaram banindo a classificação de fines Jimblebar da BHP no ano passado, depois ampliaram e restringiram todas as remessas cotadas em dólar após a BHP rejeitar os termos do contrato propostos por eles. Tem sido uma verdadeira luta de poder sobre como estruturar os acordos de fornecimento de minério de ferro de longo prazo.

A principal queixa da CMRG tem sido que o sistema de precificação global do minério de ferro é manipulado — eles argumentam que favorece o mercado marítimo em dólar em relação ao preço doméstico da China. Justo ou não, essa flexibilização sugere que ambos os lados encontraram algum ponto de equilíbrio.

A reação do mercado foi reveladora — os contratos futuros de minério de ferro em Cingapura caíram 1,9%, para US$ 102,65 a tonelada após a notícia, com os futuros na Bolsa de Dalian caindo 1,4%. Mostra o quão sensíveis os mercados de commodities são a essas dinâmicas geopolíticas de oferta.

Vale a pena acompanhar como isso vai evoluir. Se a CMRG continuar afrouxando as restrições, pode estabilizar as cadeias de suprimento de aço da China e aliviar um pouco a tensão que vem se acumulando. Mas a discordância fundamental sobre como o minério de ferro deve ser precificado provavelmente ainda não está totalmente resolvida.