Acabei de perceber que o gás natural tem sofrido bastante nos últimos tempos. Os preços caíram novamente nesta semana, pois as previsões indicam temperaturas acima da média em todo o leste dos EUA, o que obviamente está esmagando a demanda por aquecimento neste momento. Isso é bastante típico para esta época do ano, mas a escala da retração é notável.

Olhando para o lado da oferta, a produção está realmente aumentando significativamente. A produção de gás seco no continente de 48 estados atingiu 114 bilhões de pés cúbicos por dia no início desta semana, um aumento de quase 9% em relação ao ano passado. Enquanto isso, a demanda caiu para 85 bilhões de pés cúbicos por dia, uma redução de mais de 31% em relação ao ano passado. A EIA acabou de aumentar sua previsão de produção para 2026, o que não ajuda o sentimento. As plataformas de gás ativas atingiram um pico de 2,5 anos recentemente, então é provável que vejamos ainda mais oferta entrando no mercado.

A parte interessante é o armazenamento. Com o clima mais quente, os níveis de armazenamento devem se recuperar facilmente agora. O armazenamento na Europa está apenas em 33% da capacidade, contra 49% normalmente nesta época do ano, mas a dinâmica de armazenamento nos EUA é diferente. Ainda assim, o quadro geral para a demanda de gás natural parece bastante fraco no curto prazo.

Vale notar, porém — em janeiro, quando aquele sistema ártico atingiu, vimos uma história completamente diferente. Os preços dispararam para máximas de 3 anos porque cerca de 50 bilhões de pés cúbicos de produção congelaram offline. A demanda por eletricidade na semana aumentou 15% em relação ao ano anterior. Portanto, o mercado pode mudar rapidamente quando o clima fica extremo, mas agora, com condições amenas previstas até o final de fevereiro e além, as pressões sobre a demanda por gás natural são mínimas. A previsão é que os estoques diminuam mais 149 bilhões de pés cúbicos nesta semana, mas isso ainda está abaixo da média de 5 anos de retirada, sugerindo que as ofertas estão se ajustando.