Tenho pensado nas recentes movimentações de Warren Buffett em seu portfólio e, honestamente, há algumas coisas interessantes que valem a pena explorar aqui. Duas de suas escolhas parecem sólidas neste momento, mas há uma que está levantando alguns sinais de alerta.

Vamos começar com a American Express. Então, a posição da Berkshire na AXP cresceu para mais de 47 bilhões, tornando-se a segunda maior participação após a Apple. Sim, a ação recuou quase 20% desde suas máximas de dezembro porque todo mundo está preocupado com a dívida do consumidor esmagando as famílias. Os dados do Fed são bastante claros—18,8 trilhões em dívida total das famílias, com inadimplências atingindo níveis próximos de uma década, em 4,8%. Isso deveria prejudicar um credor, certo?

Mas aqui está o ponto. A Amex não é uma operadora típica de cartões de crédito. Eles atendem muitos clientes ricos, e os gastos de luxo dos seus titulares de cartão na verdade cresceram 15% ano a ano no quarto trimestre. Isso é quase o dobro do crescimento de 8% no volume total de negócios faturados. Quando Warren Buffett se posiciona em uma empresa assim, ele aposta no fato de que os tomadores de empréstimos abastados se sustentam melhor em tempos difíceis. Essa retração pode ser seu ponto de entrada.

Depois, temos a Constellation Brands. A dona da Corona e Modelo não tem sido exatamente um sucesso desde que a Berkshire entrou no final de 2024. As ações estão em queda, e sim, a Gallup mostra que o consumo de álcool nos EUA atingiu uma baixa de várias décadas, em 54%. Mas aqui está o que as pessoas estão deixando passar: este é um negócio cíclico. A demanda fica mais fraca quando as pessoas cortam custos e se preocupam com a saúde, mas ela se recupera. Enquanto isso, a gestão está limpando a casa, vendendo marcas de vinho de menor margem. O novo CEO, Nicholas Fink, pode trazer energia nova. A paciência de Warren Buffett com essa empresa pode valer a pena.

Agora, a que realmente deve ser evitada? DaVita. Aqui é onde a aposta de longo prazo de Warren Buffett não deu certo. O negócio de diálise renal parecia bom em 2011, quando a Berkshire comprou pela primeira vez, mas tudo se deteriorou. A receita cresceu apenas 5% ano a ano nos três primeiros trimestres de 2025, e o lucro líquido caiu 17%. Isso é um sinal de alerta. Todo o setor de saúde está sendo pressionado—reembolso, inflação de custos, tudo. De forma reveladora, a Berkshire começou a reduzir silenciosamente essa posição no início do ano passado. A mensagem está bastante clara.

Então, se você está pensando em seguir o manual de Warren Buffett, American Express e Constellation parecem valer a pena acompanhar. Mas DaVita? Essa é a lembrança de que até investidores lendários às vezes mantêm posições que simplesmente não dão certo. O fato de estarem saindo diz algo para você.