Percebi uma coisa interessante no mercado de criptomoedas — o Bitcoin parece estar crescendo, mas tudo isso parece bastante frágil. Ontem vi o preço da criptomoeda subir até $68,5 mil, e depois, em poucas horas, caiu abaixo de $66 mil. Uma cena típica: o dólar se fortaleceu, o Fed fez comentários duros, e aí — todos os touros fugiram. Agora o Bitcoin está sendo negociado por cerca de $73,85 mil, mas isso não significa que a tendência seja sustentável.

O cenário macroeconômico realmente melhorou um pouco. A inflação diminuiu, o mercado espera uma redução nas taxas — à primeira vista, isso deveria apoiar ativos de risco. Mas o problema é: o Fed não pretende afrouxar a política de forma abrupta. Provavelmente, adotará uma abordagem gradual e cautelosa. Isso cria uma situação em que o preço das criptomoedas pode fazer saltos táticos, mas não consegue se sustentar.

Analistas de grandes instituições financeiras descrevem o mercado como uma onda, e não como uma ruptura pura. A volatilidade permanece alta, e cada recuo é absorvido por vendas. No mercado spot, a recuperação ocorre, mas de forma lenta e instável. As posições estão cada vez mais defensivas, os detentores de longo prazo mostram sinais de estresse — iguais aos que vimos no final do mercado de baixa em 2022.

O que me preocupa: a dinâmica do Bitcoin está muito correlacionada com a valorização do dólar. Se os investidores perceberem que a alta do dólar é uma tendência, pode haver uma oscilação brusca na volatilidade. O mercado de criptomoedas está atualmente 17% abaixo de sua média móvel de 50 dias e 31% abaixo da de 200 dias. Isso está bem longe de um nível de suporte normal.

O índice de medo mostra valores consistentes há nove dias nos últimos quatorze. A saída de stablecoins das exchanges indica um aperto na liquidez. Resumindo, o preço das criptomoedas está preso entre a melhora nas perspectivas macroeconômicas e uma pressão persistente de vendas.

Para um crescimento sustentável, são necessários alguns fatores: confirmação clara de desinflação, enfraquecimento do dólar, demanda estável no mercado spot e redução na saída de stablecoins. Ainda não temos isso. Crescimentos táticos são possíveis, especialmente quando as posições ficam muito defensivas, mas isso não é um verdadeiro rali. São apenas recuos em meio a uma condição de sobrevenda. O preço das criptomoedas ainda pode oscilar, mas sem mudanças macroeconômicas significativas, o movimento para cima será irregular e de curta duração.