Vigilância de Estratégia #2

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O Strategy Watch foi criado para atender a uma demanda clara por análises imparciais e de alto sinal sobre o desempenho e as tendências de alocação de fundos em ativos digitais.

A edição inaugural confirmou essa demanda, alcançando um público amplo de tomadores de decisão-chave, desde gestores de ativos globais, fundos de hedge, grandes bancos de investimento, fundos nativos de criptomoedas de alto nível e Fundos de Fundos.

Aproveitando esse momentum inicial, nosso objetivo é simples — tornar o Strategy Watch uma publicação mensal obrigatória para a comunidade de investimentos em ativos digitais.

Esta publicação é fortalecida por contribuições diretas de participantes do mercado. Fundos e alocadores que fornecem dados e insights ajudam a moldar uma visão mais completa e valiosa do cenário.

Se você possui insights, dados ou atualizações de alocação que valem a pena compartilhar, recebemos sua contribuição.

Apresente suas últimas iniciativas e atualizações a um público selecionado de alocadores institucionais.

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O relatório está estruturado em seis seções principais, cada uma focada em uma dimensão distinta da atividade institucional em ativos digitais:

01 Monitor de Fluxo Institucional | Posicionamento defensivo se aprofunda à medida que o capital rotaciona de BTC/ETH para stablecoins.

02 Desempenho de Fundos e SMA | O desempenho deteriorou-se amplamente em fevereiro, veja o único tipo de estratégia que retornou positivamente no mês passado.

03 Análise de Estratégias: Estratégias Macro | Ouça diretamente de um gestor de portfólio macro sobre como estão navegando os atuais desafios geopolíticos

04 Desempenho de Cofre na On-chain | Os curadores de ETH estão tendo um desempenho inferior ao rendimento de staking de ETH?

05 Monitor de Gestores | Descubra como mais de 300 gestores esperam que o mercado de criptomoedas se comporte nos próximos três meses.

06 Atualizações de Alocação | Novo Fundo de Fundos de 750 milhões de dólares está sendo lançado. Confira esta seção para saber mais.

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• Os fluxos de capital para BTC e ETH permaneceram profundamente negativos até fevereiro e março, com stablecoins se tornando líquidas positivas no início de março, à medida que os investidores rotacionaram para posições de menor risco.

Bitcoin e Ethereum continuaram a registrar saídas líquidas sustentadas, com fluxos de capital de BTC e ETH de -$9,6 bilhões e -$3,2 bilhões, respectivamente. No entanto, as stablecoins romperam a tendência negativa mais ampla, invertendo para +$6,2 bilhões em entradas líquidas. Em vez de sinalizar um retorno amplo ao apetite por risco, essa rotação provavelmente reflete um reposicionamento defensivo, com capital migrando para instrumentos on-chain denominados em dólar, enquanto a convicção em ativos cripto à vista permanece sob pressão até meados do primeiro trimestre de 2026.

## Fluxos Líquidos de ETF & DAT

• Após saídas sustentadas em fevereiro, os fluxos de ETF e DAT de BTC voltaram a ser positivos, enquanto os fluxos institucionais de ETH mostraram sinais iniciais de estabilização.

Após saídas sustentadas em fevereiro, os fluxos de ETF e DAT de Bitcoin retornaram a território positivo, recuperando para +28 mil BTC e +46,8 mil BTC, respectivamente. Os fluxos de Ethereum foram mais moderados, com fluxos de ETF próximos do neutro em +46,5 mil ETH e fluxos de DAT estabilizados em +295,8 mil ETH. Embora a mudança de direção seja encorajadora, a recuperação ainda está em estágio inicial e desigual, sendo prematuro caracterizá-la como uma retomada ampla da convicção institucional.

## Valor Total Bloqueado (TVL) em DeFi & Cap de Stablecoin

• O TVL em DeFi na Ethereum sofreu uma contração acentuada em fevereiro, antes de mostrar sinais iniciais de estabilização em março, embora a tendência de declínio desde agosto de 2025 permaneça.

O Valor Total Bloqueado na Ethereum atingiu picos de saídas de -$23,7 bilhões por mês em fevereiro, indicando uma retirada sustentada por parte de grandes alocadores de atividades on-chain, como provisão de liquidez e estratégias de rendimento. Essa desaceleração por si só não é suficiente para sinalizar uma reversão, e a diminuição da convicção nos retornos ajustados ao risco do DeFi continua apontando para uma profundidade de liquidez mais rasa em todo o ecossistema.

## Rendimento do CME Basis

• O Rendimento do CME Basis se comprimiu ainda mais em fevereiro, reforçando a diminuição dos incentivos para estratégias de mercado neutro em relação a janeiro.

O valor mensal em dólares capturado por instituições via operações de cash-and-carry diminuiu significativamente tanto para Bitcoin quanto para Ethereum, ampliando a forte compressão observada desde agosto de 2025. Essa redução do basis reflete menor alavancagem, demanda mais fraca por futuros e uma contínua retração no compromisso de balanço patrimonial, em meio a condições de liquidez mais apertadas que persistem desde janeiro até o início de março de 2026.

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