O café Robusta sobe de preço à medida que as perturbações no transporte reconfiguram a dinâmica do abastecimento global

As tensões geopolíticas globais têm provocado uma nova onda de volatilidade nos mercados de futuros de café, com interrupções na cadeia de abastecimento a impulsionar uma forte reavaliação dos preços de curto prazo e das previsões de produção a longo prazo. A situação geopolítica em curso que afeta o Estreito de Hormuz restringe severamente a capacidade de transporte marítimo, elevando os prémios de seguro, as sobretaxas de combustível e os custos gerais de transporte, que reverberam nos resultados finais dos importadores de café e das instalações de torrefação em todo o mundo. Esta pressão do lado da oferta está a remodelar fundamentalmente a forma como os traders e analistas de commodities — incluindo a cobertura de plataformas líderes como a Barchart — avaliam os mercados de arábica e robusta na nova temporada.

Custos de transporte e impulso de preços aceleram os futuros de café

Os futuros de café arábica de maio (KCK26) registaram ganhos de +3,85 cêntimos por libra, ou +1,37%, durante as sessões de negociação recentes, enquanto os futuros de robusta ICE de maio (RMK26) avançaram +148 pontos, representando uma subida de +4,08%. A valorização da robusta levou os preços a um pico de duas semanas, refletindo uma maior ansiedade sobre interrupções no abastecimento e o aumento dos custos logísticos. As tensões geopolíticas têm perturbado as rotas marítimas tradicionais, obrigando as empresas de transporte a desviar navios e a suportar custos operacionais dramaticamente mais elevados. Para os participantes da indústria do café — desde operadores portuários até torrefadores multinacionais — estes custos elevados de transporte e seguro representam um obstáculo significativo às margens de lucro.

Alívio climático no Brasil oferece pouco compensação

Apesar da subida impulsionada pela cadeia de abastecimento, os ganhos no arábica mantiveram-se limitados devido às melhores perspetivas de colheita no Brasil. Dados meteorológicos da Somar Meteorologia indicaram que Minas Gerais, principal região produtora de arábica no Brasil, recebeu 78 milímetros de chuva na semana que terminou a 20 de fevereiro, o que equivale a 131% da média histórica. Este alívio de humidade reforçou o sentimento positivo em relação ao abastecimento de café brasileiro, atenuando parcialmente o impulso de alta que os preços do arábica poderiam ter alcançado.

O contexto mais amplo revela que o arábica caiu para um mínimo de 15 meses na semana passada, enquanto a robusta atingiu um mínimo de 6,75 meses no início deste mês, à medida que os participantes do mercado digeriam as expectativas de colheitas recordes no Brasil. Em 5 de fevereiro, a Conab — órgão federal de previsão de colheitas do Brasil — divulgou projeções de que a produção de café do Brasil em 2026 aumentará +17,2% em relação ao ano anterior, atingindo um volume sem precedentes de 66,2 milhões de sacos. Dentro desse total, a produção de arábica deve subir +23,2%, para 44,1 milhões de sacos, e a de robusta deve crescer +6,3%, para 22,1 milhões de sacos.

Perspetivas globais de produção pressionam os preços

As previsões de oferta internacional reforçaram o tom baixista. O Rabobank informou que a produção mundial de café deverá atingir 180 milhões de sacos na campanha de 2026/27, representando um aumento aproximado de 8 milhões de sacos em relação ao ano anterior. Simultaneamente, o Instituto Nacional de Estatísticas do Vietname revelou que as exportações de café do país em janeiro aumentaram +38,3% em relação ao ano anterior, atingindo 198.000 toneladas métricas, com as exportações de 2025 a totalizarem 1,58 milhões de toneladas métricas (+17,5% y/y). A produção de café do Vietname em 2025/26 deverá avançar +6% anualmente, atingindo um pico de 1,76 milhões de toneladas métricas — equivalente a 29,4 milhões de sacos — reforçando o domínio do país como maior fornecedor mundial de robusta.

O fluxo de embarques de robusta vietnamita cria uma pressão descendente significativa sobre os preços globais, mesmo com as perturbações no transporte a oferecerem suporte temporário. A Colômbia, classificada como o segundo maior produtor de arábica do mundo, registou uma diminuição na produção, com a Federação Nacional de Café reportando que a produção de janeiro caiu -34% em relação ao ano anterior, para apenas 893.000 sacos. As exportações de café do Brasil também contraíram-se, caindo -42,4% em relação ao ano anterior, para 141.000 toneladas métricas em janeiro, segundo o Ministério do Comércio do Brasil.

Níveis de inventário sinalizam reequilíbrio do mercado

A dinâmica dos inventários nos armazéns apresenta um quadro misto. Os stocks de arábica monitorizados pela Intercontinental Exchange (ICE) tinham caído para um mínimo de 1,75 anos, de 396.513 sacos, a 18 de novembro, antes de se recuperarem para um máximo de 4,75 meses, de 510.151 sacos, mais recentemente. Da mesma forma, os inventários de robusta na ICE caíram para um mínimo de 14 meses, de 4.012 lotes, no início de dezembro, mas posteriormente recuperaram para um máximo de 2,75 meses, de 4.662 lotes, no final de janeiro. Esta recuperação de inventários, embora indique alguma flexibilização do mercado, pode diminuir o impulso de alta a curto prazo.

A Organização Internacional do Café (OIC) relatou no início de novembro que as exportações globais de café para o ano de comercialização atual (outubro a setembro) diminuíram marginalmente -0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos, reforçando a perceção de que o fornecimento permanece relativamente equilibrado, apesar das oscilações regionais.

Avaliação da Barchart e previsões do USDA moldam a perspetiva do mercado

Principais fornecedores de dados de commodities, como a Barchart, continuam a acompanhar de perto estas correntes opostas. O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA, na sua previsão de 18 de dezembro, projetou que a produção global de café em 2025/26 aumentará +2,0% ao ano, atingindo um recorde de 178,848 milhões de sacos. No entanto, a composição está a mudar: espera-se que a produção de arábica diminua -4,7%, para 95,515 milhões de sacos, enquanto a de robusta suba +10,9%, para 83,333 milhões de sacos. A produção de café do Brasil em 2025/26 deverá diminuir -3,1% em relação ao ano anterior, para 63 milhões de sacos, mesmo com uma perspetiva de longo prazo mais otimista, enquanto a produção do Vietname deverá acelerar +6,2%, atingindo um máximo de 4 anos de 30,8 milhões de sacos.

As stocks finais para a temporada de 2025/26 estão projetadas para diminuir -5,4%, para 20,148 milhões de sacos, de 21,307 milhões de sacos em 2024/25, sugerindo que o equilíbrio entre oferta e procura no mercado poderá apertar-se ao longo do ano.

Pressões concorrentes nos mercados de robusta e de café global

O mercado de robusta encontra-se numa encruzilhada: a inflação de custos impulsionada pelo transporte oferece suporte aos preços, mas as expansões massivas de produção do Vietname e as perspetivas melhoradas do Brasil exercem uma pressão constante de baixa. O arábica, por sua vez, registou apenas ganhos modestos devido à crise de transporte, sendo limitado pelas expectativas de colheitas abundantes e pela recuperação dos níveis de inventário. Para os traders que monitorizam futuros de robusta e dependem de análises atualizadas de commodities, como as da Barchart, a interação entre as perturbações geopolíticas, as tendências de inventário e as previsões de produção recorde provavelmente determinará a direção dos preços nos próximos meses. A divergência entre o impulso de alta da robusta e a resposta mais moderada do arábica evidencia como as dinâmicas regionais de oferta e a logística de transporte estão a remodelar as relações tradicionais do mercado de café.