Intuitive Surgical Stock Price Rally vs Abbott: Qual líder de MedTech merece a sua carteira em 2026?

À medida que avançamos para o segundo trimestre de 2026, os investidores estão a reavaliar as suas posições nas principais empresas de tecnologia médica. Intuitive Surgical e Abbott Laboratories terminaram 2025 com resultados sólidos no quarto trimestre, mas as suas trajetórias divergem de forma significativa para o futuro. O preço das ações da Intuitive superou os retornos da Abbott, refletindo a confiança do mercado na sua plataforma de cirurgia robótica, enquanto o modelo de negócio diversificado da Abbott oferece uma posição defensiva nos segmentos de dispositivos, diagnósticos e nutrição. Compreender as suas vantagens competitivas distintas ajuda a determinar qual a empresa que melhor se alinha com a sua tese de investimento para 2026.

Visão Geral do Desempenho de 2025: Domínio da Cirurgia Robótica da ISRG vs Crescimento Diversificado de Dispositivos da ABT

A Intuitive Surgical apresentou uma aceleração impressionante no volume de procedimentos em 2025. Os procedimentos com da Vinci atingiram mais de 3,1 milhões globalmente, representando cerca de 18% de crescimento, com os procedimentos nos EUA a subir 15% e nos mercados internacionais a expandir 23%. Este impulso nos procedimentos traduziu-se diretamente em resultados financeiros: as receitas totais aumentaram 21%, enquanto as receitas recorrentes — que incluem instrumentos, acessórios e contratos de serviço — cresceram 20% e representaram 81% das vendas do quarto trimestre.

A base instalada em expansão dos sistemas robóticos da da Vinci conta uma história convincente. A ISRG instalou 1.721 sistemas durante 2025, sendo 870 da última geração da da Vinci 5, elevando a base instalada total para mais de 11.100 sistemas globalmente. A expansão da base instalada de 12% ano após ano, aliada ao aumento das taxas de utilização, especialmente com a implementação da da Vinci 5, demonstra uma adoção acelerada da plataforma.

A Abbott adotou uma abordagem diferente, mas igualmente forte, com o seu segmento de Dispositivos Médicos a registar um crescimento de 10,5% no Q4 de 2025. O destaque foi o cuidado com a diabetes, com receitas de CGM a crescerem 12% e a ultrapassarem o limiar de 1 mil milhões de dólares anuais pelo terceiro ano consecutivo. As franquias cardiovasculares, incluindo Structural Heart e Electrophysiology, registaram ganhos de dois dígitos, apoiadas por produtos como Volt PFA e Navitor. No entanto, a fraqueza no segmento de Nutrição — impulsionada por dinâmicas de preços e pressões de volume — moderou o crescimento global, embora a gestão espere recuperação na segunda metade de 2026.

Motores de Crescimento: Por que o Preço das Ações da Intuitive Reflete um Impulso Mais Forte no Futuro

A valorização recente das ações da Intuitive resulta da orientação confiante da gestão para um crescimento de procedimentos de 13-15% em 2026, considerando obstáculos macroeconómicos em partes da Europa e a crescente concorrência na China. Apesar das pressões tarifárias, a Intuitive Surgical expandiu a margem operacional pro forma em 70 pontos base para 37%, destacando o alavancagem operacional incorporada no seu modelo de negócio.

O que distingue o perfil de crescimento da ISRG é a elevada proporção de receitas recorrentes. Mais de 81% das receitas do Q4 provinham de fluxos recorrentes, criando um motor de fluxo de caixa previsível que escala com o volume de procedimentos. À medida que a base instalada cresce e a utilização dos sistemas aumenta, a economia melhora naturalmente, impulsionando a expansão das margens mesmo durante períodos de investimento contínuo em plataformas de próxima geração.

A inovação continua a ser o fator diferenciador crítico. A Intuitive está a acelerar o lançamento internacional do da Vinci 5, a expandir o portfólio de instrumentos Force Feedback, a obter aprovações para cirurgias cardíacas e a desenvolver capacidades de imagem com IA, incluindo a imagiologia hiperespectral planeada para 2026. Para além do da Vinci, a plataforma Ion — focada em diagnósticos respiratórios — registou um crescimento de volume de 51% em 2025, com a base instalada a aproximar-se de 1.000 sistemas, sinalizando uma opcionalidade significativa além da cirurgia robótica principal.

A Abbott, por outro lado, posiciona-se para um crescimento orgânico de valores médios de um só dígito. A gestão projeta um crescimento de vendas orgânicas de 6,5-7,5% e um crescimento de EPS de aproximadamente 10% na média para 2026, com expansão da margem operacional de 50-70 pontos base. Embora estes números representem uma execução sólida, contrastam fortemente com a oportunidade estrutural da ISRG de crescimento de volume de procedimentos de dois dígitos e expansão de receitas impulsionada por procedimentos na casa dos altos teens.

Análise de Valoração: Desmistificando o Preço das Ações da Intuitive Surgical vs Múltiplos da Abbott

Nos últimos 12 meses até início de março de 2026, a Intuitive Surgical caiu 9,9%, enquanto a Abbott desvalorizou-se 15,2%, tendo um desempenho inferior ao ganho de 21,4% do S&P 500. No entanto, os múltiplos de valoração contam uma história diferente sobre por que o preço das ações da intuitiva pode ser mais atraente.

O índice de preço-lucro (P/E) futuro da Abbott é de 19,91x, apresentando um múltiplo mais baixo do que os 49,41x da Intuitive Surgical. Esta aparente “baixa” oculta uma distinção fundamental: os lucros da Abbott provêm de negócios maduros, de crescimento mais lento, incluindo nutrição e diagnósticos. O múltiplo mais baixo reflete expectativas de crescimento menores e potencial limitado de expansão de margens.

Por outro lado, o múltiplo do preço das ações da Intuitive reflete a avaliação do mercado de um crescimento sustentado de dois dígitos nos procedimentos, a escala de receitas recorrentes e a inovação contínua no ecossistema. Para investidores que procuram uma composição de crescimento ao longo de um horizonte de 5-10 anos, a valorização premium incorpora a capacidade da empresa de impulsionar lucros de altos teens a high-teens, especialmente à medida que os procedimentos com da Vinci penetram mercados emergentes e a complexidade dos casos aumenta.

A Conclusão: O Preço das Ações da Intuitive Justificado pelo Impulso Acelerado

A combinação de volumes de procedimentos em aceleração, uma base de receitas recorrentes de alta margem e inovação em plataformas de próxima geração cria uma oportunidade de crescimento composta estruturalmente superior. O prémio no preço das ações da Intuitive reflete essa realidade: crescimento de procedimentos de dois dígitos sustentado, diversificação do portfólio via plataforma Ion e expansão de margens devido à alavancagem operacional suportam uma história de expansão plurianual.

A Abbott Laboratories oferece estabilidade de portfólio através da diversificação — uma consideração importante para investidores com foco em risco. A sua franquia de CGM para Diabetes continua a apresentar crescimento de dois dígitos, as franquias cardiovasculares mantêm um forte impulso, e o segmento de Diagnósticos fornece exposição defensiva. No entanto, com orientação de crescimento orgânico de valores médios de um dígito e um perfil de negócio mais maduro, a Abbott serve como uma posição de equilíbrio na carteira, em vez de uma principal fonte de crescimento composto.

Para investidores focados na aceleração do crescimento até 2026 e além, o impulso de plataforma da ISRG e a trajetória de expansão de margens justificam uma maior alocação na carteira. Para investidores conservadores que priorizam estabilidade de dividendos e diversificação, a abordagem equilibrada da Abbott permanece defensável. Atualmente, a Intuitive Surgical tem classificação Zacks Rank #1 (Compra Forte), enquanto a Abbott mantém a classificação #3 (Manter) — uma diferença de classificação que reflete esses perfis de crescimento divergentes e o potencial de crescimento composto nos anos vindouros.