Culper Research faz posições vendidas em Ether, alertando para o ‘espiral da morte’ do Ethereum

A firma de venda a descoberto Culper Research afirma ter assumido uma posição bearish contra o token nativo do Ethereum e empresas estreitamente ligadas a ele, argumentando que o modelo económico da blockchain está a deteriorar-se após as recentes mudanças na rede.

Resumo

• A Culper Research divulgou uma posição vendida contra o ether e ações relacionadas com ETH, incluindo a BitMine.
• A firma argumenta que a receita de taxas do Ethereum colapsou, enfraquecendo os incentivos económicos da rede.
• A Culper afirma que alguns indicadores de atividade na rede podem estar inflacionados por transações de spam, como envenenamento de endereços e dusting.

Vendedora a descoberto Culper mira Ethereum e BitMine em relatório pessimista

Num relatório publicado a 5 de março, a Culper revelou que está a vender a descoberto Ethereum (ETH) bem como ações ligadas ao ativo, incluindo a BitMine Immersion Technologies, uma empresa que construiu uma grande posição de tesouraria na criptomoeda.

O relatório argumenta que as recentes atualizações do Ethereum, destinadas a aumentar a capacidade de blocos e reduzir os custos de transação, tiveram uma consequência não intencional: uma redução acentuada na receita de taxas que apoia os incentivos dos validadores da rede.

A Culper afirmou que a geração de taxas do Ethereum colapsou nos últimos meses, minando a narrativa de que a tokenómica da rede está a fortalecer-se com o tempo.

A receita de taxas do Ethereum colapsou, e com ela o motor económico que outrora justificava a avaliação do ETH, afirmou o relatório.

Segundo a firma, a queda nas taxas está a erodir os rendimentos de staking para os validadores, potencialmente enfraquecendo os incentivos a longo prazo para garantir a segurança da rede. A Culper descreveu a dinâmica como um possível “círculo vicioso de morte”, no qual a diminuição das recompensas económicas desencoraja a participação, prejudicando ainda mais a segurança da rede e a confiança dos investidores.

O relatório também destaca a BitMine, que acumulou milhões de dólares em ETH como parte de uma estratégia de tesouraria corporativa. A Culper argumenta que a avaliação da empresa está fortemente ligada ao preço do ETH e pode enfrentar uma queda significativa se a criptomoeda continuar a enfrentar dificuldades.

O relatório da Culper também destaca transações recentes na cadeia de blocos de carteiras associadas a Buterin, argumentando que o cofundador do Ethereum vendeu dezenas de milhares de ETH este ano, o que, segundo a firma, prejudica as narrativas otimistas em torno do ativo.

“Vitalik está a vender, enquanto os touros como Tom Lee estão completamente desinformados sobre a nova realidade do ETH,” disse o relatório. “Estamos com Vitalik.”

A Culper também rejeitou interpretações otimistas do aumento no número de transações Ethereum e na atividade de endereços, argumentando que parte do aumento pode derivar de atividades de spam na cadeia, como envenenamento de endereços ou transações de dusting, em vez de crescimento orgânico de utilizadores.

A tese de venda a descoberto surge num período de volatilidade nos mercados de criptomoedas, com o Ether e outros ativos digitais principais a enfrentarem uma renovada escrutínio sobre os seus modelos económicos a longo prazo, à medida que atualizações de escalabilidade e a adoção de layer-2 remodelam o ecossistema blockchain.