Mercados de Café Navegam por Aumento de Produção: Preços Sob Pressão com Perspectiva de Oferta Global Recorde

Futuros de café arábica de maio subiram ligeiramente +0,60 pontos (+0,21%), enquanto os futuros de café robusta ICE de maio caíram -19 pontos (-0,52%) nas negociações recentes, à medida que os preços do café se estabilizam após perdas acentuadas no início da semana. O desempenho misto reflete mudanças subjacentes nos fundamentos globais de oferta, com preocupações crescentes sobre colheitas recordes em regiões produtoras importantes, afetando o sentimento do mercado. A fraqueza do dólar americano ofereceu algum suporte técnico, provocando cobertura de posições vendidas em derivados de café.

Colheita Recorde no Brasil: Uma Mudança no Dinamismo da Oferta de Café

A trajetória de produção de café do Brasil apresenta o maior desafio aos preços no futuro. Em 5 de fevereiro, a Conab, agência oficial de previsão de safra do Brasil, divulgou projeções indicando que a produção de café do país em 2026 aumentará +17,2% em relação ao ano anterior, atingindo um volume sem precedentes de 66,2 milhões de sacos. Dentro dessa expansão, a produção de arábica deve subir +23,2%, chegando a 44,1 milhões de sacos, enquanto a de robusta deve crescer +6,3%, atingindo 22,1 milhões de sacos.

Condições climáticas favoráveis reforçaram significativamente essas expectativas de produção. Segundo a Somar Meteorologia, a principal região de cultivo de arábica do Brasil, Minas Gerais, recebeu 72,6 milímetros de chuva na semana que terminou em 6 de fevereiro — representando 113% da média histórica. Essa umidade apoia o desenvolvimento da safra e reforça a perspectiva de alta na produção brasileira, embora tenha implicações baixistas para os preços globais.

O cenário de oferta do Brasil é agravado por uma atividade de exportação modesta. O Ministério do Comércio do Brasil informou que as exportações de café em janeiro caíram -42,4% em relação ao ano anterior, totalizando 141.000 toneladas métricas, uma queda que pode refletir dinâmicas sazonais normais e ajustes logísticos, e não uma fraqueza fundamental na demanda.

Exportações de Robusta do Vietname Disparam: Mudando o Equilíbrio de Poder no Mercado

Como maior produtor mundial de robusta, o desempenho das exportações do Vietname influencia significativamente a dinâmica do mercado global de robusta. O Escritório Nacional de Estatísticas do Vietname reportou que as exportações de café em janeiro aumentaram +38,3% em relação ao ano anterior, atingindo 198.000 toneladas métricas, evidenciando uma forte demanda global pela variedade. No ano de 2025, as exportações acumuladas do Vietname subiram +17,5% em relação ao ano anterior, totalizando 1,58 milhão de toneladas métricas.

Quanto ao potencial de produção de médio prazo, a projeção para 2025/26 indica que a produção de café do Vietname deve subir +6% em relação ao ano anterior, atingindo 1,76 milhão de toneladas métricas, ou seja, 29,4 milhões de sacos. Essa expansão contínua do maior fornecedor de robusta do Sudeste Asiático adiciona pressão sustentada sobre os preços do robusta, diante de oferta abundante.

Recuo nos Estoques Reforça Pressões de Preço

Os estoques de café mantidos nas bolsas se recuperaram de mínimas recentes, o que geralmente pesa na avaliação dos futuros. As reservas de arábica monitoradas pelo ICE caíram para o menor nível em 1,75 anos (396.513 sacos) em 18 de novembro, mas desde então se recuperaram para um máximo de 3,25 meses, atingindo 461.829 sacos em 7 de janeiro. De forma semelhante, os estoques de robusta do ICE caíram para o menor nível em 13 meses (4.012 lotes) em 10 de dezembro, antes de se recuperarem para um pico de 2 meses, com 4.662 lotes, em 26 de janeiro.

O aumento na disponibilidade de suprimentos sinaliza uma redução na escassez de oferta e elimina um dos fatores de suporte que anteriormente sustentavam os preços. Essa recuperação de estoques está alinhada com a narrativa mais ampla de melhora na disponibilidade global de café.

Origem Menores Oferecem Suporte Limitado

Nem todas as regiões produtoras apresentam abundância. A Colômbia, segunda maior produtora de arábica do mundo, reportou queda na produção. A Federação Nacional dos Cafeicultores indicou que a produção de janeiro caiu -34% em relação ao ano anterior, totalizando 893.000 sacos, uma contração que normalmente daria algum suporte aos preços do arábica. No entanto, essa fraqueza regional mostrou-se insuficiente para compensar os ganhos em outros lugares.

Do lado da demanda, a Organização Internacional do Café informou, em novembro, que as exportações globais de café no ano de comercialização 2025-2026 (outubro a setembro) caíram -0,3% em relação ao ano anterior, totalizando 138,658 milhões de sacos, sugerindo que a atividade comercial global permanece relativamente estável apesar da expansão da produção.

Perspectiva de Produção Global: Abundância de Oferta à Vista

O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA forneceu uma previsão abrangente de longo prazo em 18 de dezembro. A produção mundial de café em 2025/26 deve aumentar +2,0% em relação ao ano anterior, atingindo 178,848 milhões de sacos — um nível recorde. No entanto, essa soma oculta mudanças significativas na composição: a produção de arábica deve cair -4,7%, para 95,515 milhões de sacos, enquanto a de robusta deve expandir +10,9%, para 83,333 milhões de sacos.

Por país, o FAS estima que a produção de café do Brasil em 2025/26 atingirá 63 milhões de sacos, uma queda de -3,1% em relação às expectativas anteriores, embora ainda elevada pelos padrões históricos. A produção do Vietname deve crescer +6,2% em relação ao ano anterior, atingindo 30,8 milhões de sacos, marcando um recorde de 4 anos para a região.

Os estoques finais de café em 2025/26 devem cair -5,4%, para 20,148 milhões de sacos, em comparação com 21,307 milhões de sacos no ano anterior, indicando que, embora os estoques estejam encolhendo, as condições globais de oferta permanecem suficientemente amplas para limitar a valorização do café no curto a médio prazo.

A combinação de safras recordes, recuperação de estoques e forte atividade de exportação das principais origens continua a definir o cenário atual de preços do café, deixando pouco espaço para altas significativas antes que novos catalisadores surjam.