Steve Eisman alerta para o excesso de investimento em IA: a história irá repetir-se?

O “grande urso” do mundo dos investimentos, Steve Eisman, voltou a emitir um aviso. Este investidor de Wall Street, que previu com precisão a crise subprime de 2008 e lucrou com ela, agora volta a focar-se na área da inteligência artificial. Recentemente, afirmou que, embora os gigantes tecnológicos estejam a investir em IA numa escala sem precedentes, esta loucura de investimentos pode estar a repetir os erros da bolha da internet do início dos anos 2000.

Da prosperidade online ao colapso do mercado: o espelho de 1999

Steve Eisman destacou especialmente o significado de aviso da história na sua análise. Apontou que, em 1999, os analistas de internet previram com precisão que a internet iria mudar o mundo — uma previsão que se confirmou, mas apenas após anos de ajustamentos de mercado e reestruturações tecnológicas. O problema foi que, na altura, o capital investido na internet excedeu em muito a necessidade real, levando à recessão de 2001.

“Investir em excesso não só desperdiçou fundos consideráveis, como também atrasou o desenvolvimento de toda a indústria,” afirmou Eisman, “e mesmo após a recessão, as ações tecnológicas continuaram a ter um desempenho fraco durante anos.” A atual febre de investimento em IA parece estar a repetir esse padrão.

A corrida de capital em IA entre os gigantes tecnológicos: mais de 30 mil milhões de dólares por ano

Meta, Google, Amazon e outros gigantes tecnológicos estão atualmente numa corrida de capital em larga escala na área de IA. Segundo dados, estes empresas gastam mais de 30 mil milhões de dólares anualmente em despesas de capital relacionadas com IA (CapEx). Todas competem para liderar esta nova era de “caça ao ouro”, mas ninguém sabe ao certo qual será o retorno final desses investimentos massivos.

Inovação a atingir um ponto de estagnação, ritmo de progresso a desacelerar

Um fenómeno preocupante já começou a surgir. Embora Eisman reconheça que IA não seja a sua área de especialização, ele cita opiniões de especialistas do setor: o atual modelo dominante de desenvolvimento de IA — a expansão ilimitada de grandes modelos de linguagem — está a mostrar sinais de fadiga. O ChatGPT 5.0, lançado recentemente, não apresenta melhorias de desempenho tão significativas em relação ao ChatGPT 4.0 anterior quanto se esperava. Isto pode indicar que esta abordagem tecnológica está a atingir um teto de crescimento.

Incerteza no retorno do investimento e riscos de mercado

“O maior problema é que não sabemos qual será a taxa de retorno final desses investimentos,” enfatizou Eisman. Se os benefícios reais da inovação em IA se mostrarem inferiores às expectativas do mercado, a atual loucura de investimentos poderá desacelerar drasticamente, levando toda a indústria a um período doloroso de consolidação — como aconteceu em 2001.

A lógica de Eisman é clara: quando os investidores perceberem que os retornos esperados não se concretizam, a confiança no mercado irá desmoronar. Os antigos hotspots de investimento transformar-se-ão em riscos de exposição, sendo as empresas com maior peso em infraestruturas de IA as primeiras a sofrer. Embora não tenha previsto explicitamente quando ocorrerá o colapso do setor de IA, o seu aviso sugere que uma abordagem cautelosa nesta fase de investimentos tecnológicos pode ser a mais sensata.