De Zero a 100: Indicadores de Fundo do Bitcoin que Realmente Funcionam

A minha jornada com o Bitcoin começou de forma humilde—comprando BTC com uma capitalização de mercado abaixo de 10 mil milhões de dólares, por apenas 700 dólares, e crescendo para lucros significativos durante o boom de ICOs em 2017. Desde então, destilei décadas de observação de mercado num quadro prático: quando compreendes estes quatro indicadores, deixas de vender em pânico no fundo. Esta progressão de iniciante a trader avançado exige dominar cada sinal de forma sistemática.

Nível 1: A Fundação—Puell Multiple como Sinal de Entrada

O Puell Multiple mede a receita dos mineiros em relação aos padrões históricos, tornando-se o indicador de fundo mais fiável no nosso arsenal, com uma taxa de sucesso de 100% ao longo dos ciclos. Quando este indicador cai abaixo de 0,5, todos os mineiros ativos operam com prejuízo. Sem exceções, encontramos o fundo sempre que este limiar foi ultrapassado. Atualmente, em fevereiro de 2026, está em 0,66, e o indicador ainda não ativou o seu sinal final.

O que isto significa na prática: os mineiros antecipam este indicador agora—tiveram onze anos para estudá-lo. A probabilidade de atingirmos esse nível crítico de 0,5 parece menor à medida que o mercado incorpora cada vez mais esta precisão histórica. Ainda assim, o sinal continua a ser o seu ponto de verificação fundamental para reconhecer o esgotamento e a capitulação.

Nível 2: Custo de Produção—Compreender Quando os Mineiros Devem Liquidar

O custo de produção do Bitcoin representa o gasto total que os mineiros enfrentam para criar novos BTC: principalmente eletricidade mais depreciação do hardware. Em fevereiro de 2026, este valor ronda os 77.000 a 79.000 dólares por moeda. Com o BTC a ser negociado atualmente a 67.270 dólares, os mineiros enfrentam posições em prejuízo.

Este indicador tem uma taxa de sucesso de 90% na história porque cria uma força económica obrigatória. Quando os preços permanecem substancialmente abaixo do custo de produção, os mineiros acabam por liquidar reservas para manter operações. Considere que atualmente os mineiros controlam aproximadamente 20% de todo o Bitcoin em circulação—este é o seu ponto de capitulação. Pense como Michael Saylor a ser forçado a vender participações na MicroStrategy para manter as luzes acesas. Quando esta capitulação termina e os mineiros esgotam as reservas, normalmente encontramos o fundo. A maioria dos traders inexperientes perde esta oportunidade porque não compreende a economia subjacente.

Nível 3: MVRV Z-Score—A Medição Avançada

O MVRV Z-Score compara o preço atual do Bitcoin com o preço médio de aquisição de todas as moedas, ajustado pelos padrões de volatilidade típicos para manter relevância estatística. Atualmente, está em 0,4, com fundos históricos ocorrendo por volta de -0,3, o que sugere que subestimámos o potencial de valorização em 130%.

A observação sofisticada: assim como os traders antecipam indicadores tradicionais, podemos também antecipar fundos na direção contrária. Isto pode significar que os fundos se formam mais altos do que o precedente histórico sugere—potencialmente por volta de 0,20, implicando um piso de preço de 59.000 dólares. A métrica continua a evoluir à medida que os participantes do mercado se tornam cada vez mais conscientes do seu poder preditivo.

Nível 4: Dinâmicas de Oferta na Blockchain—Interpretar a Multidão

Atualmente, 54% do Bitcoin na blockchain permanece em posições de lucro em fevereiro de 2026. Historicamente, quando esta percentagem cai para 45% ou menos, estamos em extremos de mercado. No entanto, este indicador padrão necessita de ajuste para a estrutura moderna do mercado.

As entradas em ETFs e os grandes detentores institucionais—especialmente aqueles com 9,9% do fornecimento total—agora estão bastante em prejuízo. Quando subtraímos matematicamente o impacto deles da percentagem de 54% de oferta em lucro reportada pelo Glassnode, a percentagem real efetiva cai para perto de 47%. Isto representa uma formação de fundo clássica segundo os padrões tradicionais, sinalizando que estamos na zona onde a capitulação atinge uma massa crítica.

A Jogada Avançada: A Sua Estratégia Pessoal é o Mais Importante

Partilhei estes quatro indicadores porque representam os sinais mais fiáveis ao longo dos ciclos de mercado. A precisão de 100% do Puell Multiple, os 90% do Custo de Produção, os 80% do MVRV Z-Score e as métricas de Oferta em Lucro apontam para pontos de decisão concretos, não para emoções.

A lição principal de elevar o seu conhecimento de iniciante a avançado: desenvolva um plano que realmente funcione para o seu capital e temperamento, e mantenha a disciplina na sua execução. A simplicidade geralmente supera a complexidade. A maioria dos traders perde nos fundos porque pensa demais nos sinais, em vez de confiar na estrutura que construiu.