Guotai Haitong: Primeira cobertura da NIO-SW com classificação de "Compra" e preço-alvo de 50,59 HKD

A Cathay Haitong divulgou um relatório de investigação dizendo que, pela primeira vez, cobriu o NIO-SW (09866) e atribuiu-lhe uma classificação de “sobrepeso”. O volume de vendas da empresa sobrepôs-se ao aumento da proporção de modelos de preço elevado, o 25T4 alcançou lucro num único trimestre pela primeira vez, e a matriz de produtos continuou a expandir-se em 2026, e o banco espera que o rendimento operacional da empresa em 2025/26/27 seja de 870/1306/161,4 mil milhões de yuan. O banco utiliza o método PS para avaliar a empresa, referindo-se a empresas comparáveis, e atribui à empresa uma avaliação de 0,85 vezes PS em 2026, correspondendo a um preço-alvo de HK$50,59 (convertido à taxa de câmbio de HK$1 = 0,89 RMB). Pela primeira vez, é coberto e recebe uma classificação de “sobrepeso”.

As principais vistas de Cathay Pacific Haitong são as seguintes:

O aumento do volume de vendas e o aumento da proporção de modelos de preço elevado levaram a um lucro num único trimestre no quarto trimestre de 2024

De acordo com a Associação de Passageiros, a empresa entregou um total de 125.000 carros novos no quarto trimestre de 2025, +72% ano a ano, estabelecendo um novo recorde de entrega num único trimestre. Entre elas, as marcas NIO, Ledao e Firefly entregaram 67.000 unidades, 38.000 unidades e 19.000 unidades respetivamente, todas atingindo máximos históricos. O novo ES8, um modelo topo de gama, teve um bom desempenho após o seu lançamento, representando 32% das vendas do 25º trimestre, o que impulsionou efetivamente a rentabilidade global. O lucro operacional ajustado da empresa (não-GAAP) no 25T4 deverá ser de 7-1,2 mil milhões de yuans, e o lucro operacional segundo os GAAP ronda os 2-700 milhões de yuan, alcançando um lucro num único trimestre pela primeira vez. Em termos de redução de custos e aumento de eficiência, segundo o relatório “All Electric”, o CEO da NIO, Li Bin, afirmou que o mecanismo da unidade básica de negócio (CBU) desempenhou um papel importante, sublinhando que continuará a promover e a implementar integralmente o mecanismo. O banco acredita que o desempenho dos lucros da empresa deverá melhorar ainda mais no futuro, impulsionado pelo aumento contínuo das vendas, pelo aumento da proporção de modelos de preços elevados e pela implementação aprofundada de medidas de redução de custos.

Novos modelos estão prontos para ser usados, e a matriz diversificada de produtos continua a expandir-se

Desde 2025, a empresa tem lançado sucessivamente modelos como o Firefly, o novo ES8 e o Ledao L90, continuando a melhorar o layout do produto, e em dezembro de 2025, o novo ES8 da NIO venderá 22.000 unidades, vencendo o campeonato de vendas de SUVs grandes, SUVs grandes de três filas e modelos com mais de 400.000 yuan. O banco espera que, em 2026, a empresa lance novos produtos como o NIO ES9, NIO ES7 e Ledao L80 para enriquecer ainda mais a matriz de produtos e aumentar a competitividade do mercado.

Desenvolver ativamente condução inteligente e construir um sistema tecnológico de topo de gama através do desenvolvimento pessoal full-stack

De acordo com o relatório anual de tecnologia full-stack da NIO em 2025, o chip de condução inteligente desenvolvido pela empresa, o sistema operativo global do veículo e o algoritmo do modelo mundial como sistema tecnológico central foram totalmente implementados. O banco acredita que o investimento inteligente da empresa entrará no período de colheita, o que deverá impulsionar o aumento simultâneo da força do produto e das vendas.