Jim Cramer: A razão pela qual as ações da Nvidia estão a cair mesmo após a sua previsão extraordinária

O forte relatório de lucros da Nvidia deixou claro que a empresa ainda mantém a coroa de rei dos chips de IA. Então, por que a ação caiu na sessão de quinta-feira? A razão, segundo Jim Cramer, da CNBC, é que os investidores estão preocupados que os maiores clientes da Nvidia não possam continuar gastando a esse ritmo acelerado, a menos que comecem a ver um grande aumento nos lucros devido aos seus esforços em IA. As ações da Nvidia caíram cerca de 4% na quinta-feira, para aproximadamente 188 dólares cada, recuando para perto da linha de estabilidade no ano até agora. “Há uma percepção de que tudo o que realmente nos importa, ou deveria importar, é quanto dinheiro a Amazon está emprestando, a Microsoft está emprestando e a Meta está emprestando, e se eles acabarão não conseguindo lucrar”, disse Cramer na quinta-feira no programa “Squawk on the Street”. O Fundo de Caridade de Cramer, a carteira usada pelo CNBC Investing Club, possuía ações da Nvidia muito antes do ChatGPT da OpenAI impulsionar o boom de IA no final de 2022. “É uma desconfiança em relação aos seus clientes, não sobre a Nvidia”, enfatizou Cramer. Amazon, Microsoft, Meta Platforms e o Google, proprietário da Alphabet — frequentemente chamados de hyperscalers — apresentaram perspectivas de despesas de capital maiores do que o esperado em seus mais recentes relatórios de lucros. Seus gastos combinados devem chegar a cerca de 700 bilhões de dólares neste ano. Mas esses planos agressivos estão pressionando seu fluxo de caixa livre, que é o dinheiro que uma empresa tem sobrando após pagar suas despesas e comprar equipamentos para uso em pagamento de dívidas, dividendos, recompra de ações e investimentos em crescimento. A Amazon deve ter fluxo de caixa livre negativo em 2026, segundo estimativas da Wall Street compiladas pela FactSet. A Alphabet deve cair 64% em relação ao ano anterior, para 26 bilhões de dólares. A Meta está projetada para cair 86%, para 6,1 bilhões de dólares. A Microsoft é a exceção relativa. No seu ano fiscal que termina em junho, os analistas preveem que seu fluxo de caixa livre seja aproximadamente igual ao do ano passado, em 71,3 bilhões de dólares, segundo a FactSet. Na teleconferência de resultados de quarta-feira à noite, o CEO da Nvidia, Jensen Huang, foi questionado se estava confiante de que seus clientes continuariam a conseguir aumentar seus investimentos em capex. “Estou confiante de que seu fluxo de caixa crescerá”, respondeu. “A razão para isso é muito simples. Agora vimos a inflexão da IA agentic e a utilidade dos agentes em empresas de todo o mundo. Você está vendo uma demanda incrível por computação por causa disso. Neste novo mundo de IA, computação é receita.” “Estamos gerando tokens lucrativos que são produtivos para os clientes e rentáveis para os provedores de serviços em nuvem”, disse Huang. Um token é a unidade básica de computação de IA. “Para gerar tokens, você precisa de capacidade de computação. E isso se traduz diretamente em crescimento e receita”, acrescentou o CEO. Cramer afirmou, no entanto, que os detentores de títulos dos hyperscalers, que usaram dívida para comprar chips da Nvidia, não querem ouvir sobre receita no futuro; eles querem ouvir sobre lucros. Embora admitisse que eles têm um ponto, Cramer destacou que continua confiante na viabilidade do desenvolvimento de IA e no papel da Nvidia nisso. Isso é especialmente verdadeiro porque a Nvidia está vendo bastante crescimento de outros tipos de clientes, algo que a CFO Colette Kress destacou na quarta-feira à noite. Os hyperscalers representaram pouco mais da metade da receita de data center da Nvidia no quarto trimestre fiscal de 2026, mas Kress disse que o crescimento foi liderado pelos demais clientes de data center da empresa, “à medida que a receita se diversificou”. Embora o debate sobre os hyperscalers possa não se dissipar em breve, Cramer disse estar animado com o relacionamento crescente da Nvidia com empresas como a Anthropic, criadora do Claude, e a OpenAI. Em novembro, a Nvidia e a Anthropic anunciaram uma parceria tecnológica. Ele afirmou que a OpenAI e a Anthropic estão “apenas florescendo como clientes gigantes”. Os chips da Nvidia treinaram o ChatGPT da OpenAI. Cramer concluiu que o resumo da ação de quinta-feira se resume a isto: “Os clientes não têm escolha. Eles têm que gastar o dinheiro. E então você pode dizer, mas talvez eles não tenham dinheiro suficiente. Bem, haverá essa lacuna onde eles terão receitas, mas não lucros. Mas todos têm medo de não fazer os investimentos.”