A máquina de fazer dinheiro mais misteriosa de Wall Street, que derruba o Bitcoin pontualmente às 10 horas todos os dias

Título original: A máquina de fazer dinheiro mais misteriosa de Wall Street, que derruba o Bitcoin pontualmente às 10h todos os dias

Autor original: Jaleel加六

Fonte original:

Reprodução: Mars Finance

1 vez pode ser coincidência, 3 vezes pode ser sorte, e a décima vez?

Desde o segundo semestre de 2025, alguns traders que acompanham a tendência do Bitcoin no Twitter perceberam algo estranho. Eles revisaram os gráficos de preços do Bitcoin dos últimos seis meses e, quanto mais olhavam, mais achavam errado: quase todos os dias, por volta das 10h da manhã, exatamente nos minutos em que o mercado de ações dos EUA acaba de abrir e o sentimento do mercado está mais ativo, o Bitcoin sofre uma queda limpa e rápida, apagando precisamente os ganhos anteriores.

Ele compartilhou essa descoberta no Twitter, e para sua surpresa, muitos comentários surgiram de pessoas que também perceberam o mesmo: “Eu também notei”, “Já faz vários meses”, “Isso definitivamente não é coincidência”.

E o jornalista financeiro ZeroHedge foi além, publicando uma série de tweets desde julho do ano passado, apontando que o responsável por esses movimentos é um dos principais formadores de mercado do ETF de Bitcoin à vista: Jane Street. Após as quedas às 10h, a Jane Street silenciosamente acumula posições, possuindo mais de 2,5 bilhões de dólares em ETFs de Bitcoin da BlackRock, como o IBIT.

Eles até deram um nome a esse fenômeno: “Estratégia de Derrubada às 10h da Jane”. Recentemente, um processo judicial de Terra trouxe ainda mais divulgação a esse rumor.

Um estagiário chamado Bryce

Recentemente, o administrador da falência da Terraform Labs apresentou uma queixa na justiça, acusando Jane Street, seu cofundador Robert Granieri e dois traders, Bryce Pratt e Michael Huang.

A empresa é extremamente discreta em Wall Street. Nunca concede entrevistas à mídia, nunca exibe lucros publicamente, e por muito tempo, o público externo nem sequer soube de sua existência. Mas, internamente, o nome Jane Street é quase universalmente conhecido — uma instituição que lucrou bilhões de dólares com trading quantitativo e market making, com lucros per capita que nenhum outro na Wall Street consegue igualar.

A acusação central não é complexa: na véspera do colapso do UST (TerraUSD) em 2022, a Jane Street usou informações privilegiadas obtidas de insiders para liquidar suas posições antecipadamente, escapando silenciosamente antes que o ecossistema Terra, avaliado em 40 bilhões de dólares, desaparecesse.

O ponto de partida dessa negociação de informações privilegiadas foi um jovem chamado Bryce Pratt.

Bryce Pratt foi estagiário na Terraform, depois ingressou na Jane Street. Normalmente, uma experiência de estágio na antiga empresa é apenas uma linha insignificante no currículo. Mas na denúncia judicial, as páginas 29 a 31 dedicam três páginas inteiras a descrevê-lo, por um motivo: após deixar a Terraform, ele não saiu de fato do radar.

Ele criou um grupo privado, incluindo engenheiros de software e responsáveis pelo desenvolvimento de negócios da Terraform, chamado “Bryce’s Secret” (O Segredo de Bryce).

O nome é direto e audacioso. Segundo o documento, esse grupo tinha a função de transmitir informações internas da Terraform para a Jane Street continuamente. Além disso, Bryce também fez a ponte, apresentando o responsável pelo desenvolvimento de negócios da Terraform ao líder do departamento de DeFi da Jane Street, e ambos começaram a se comunicar regularmente sob o pretexto de “explorar oportunidades de investimento estratégico”.

Do ponto de vista da denúncia, a Jane Street transformou esse canal de comunicação em uma porta dos fundos, uma via contínua para obter informações confidenciais.

Jane e Terraform têm uma história pouco conhecida

Mais atrás no tempo.

A relação entre Jane Street e Terraform não começou com o grupo de Bryce Pratt, mas muito antes, em maio de 2021, quando o UST (TerraUSD) desancorou pela primeira vez.

Naquele momento, o UST se desviou temporariamente do dólar, causando pânico na comunidade Terra. Para estabilizar a situação, a Terraform Labs começou a negociar com traders institucionais, realizando grandes operações off-market. A Jane Street foi uma delas.

Segundo a denúncia, nesse período, a Terraform forneceu grandes limites de negociação de UST e Luna para a Jane Street, às vezes oferecendo descontos ou incentivos estruturais, em troca de suporte de liquidez em momentos críticos. Esses termos nunca foram divulgados ao público.

Isso significa que a relação entre as duas empresas nunca foi uma simples compra e venda de mercado, mas uma espécie de acordo de interesses. Essa conexão torna mais difícil negar as acusações de negociação com informações privilegiadas — ao assinar um acordo secreto e ao mesmo tempo possuir informações internas não acessíveis ao público, qualquer transação se torna suspeita.

Avançando para o início de 2022. Naquela época, o ecossistema Terra parecia próspero: Luna Foundation Guard (LFG) tinha criado uma reserva de cerca de 5,5 bilhões de dólares em Luna, além de investir 3 bilhões de dólares em outros ativos, parecendo uma fortaleza. Mas, por trás dessa aparência, sinais começaram a surgir: a escala de depósitos no protocolo Anchor começou a diminuir, a dependência do UST do câmbio fixo aumentou, e a reserva do LFG começou a ser consumida rapidamente.

Poucos sabem disso. Mas a Jane Street estava entre esses poucos.

10 minutos antes do colapso de 40 bilhões de dólares

7 de maio de 2022, 17h44, horário de Nova York.

A Terraform retirou silenciosamente 150 milhões de UST do Curve 3pool — um pool de liquidez para troca de stablecoins em dólares — sem aviso prévio ou anúncio público.

Naquele momento, essa operação era totalmente desconhecida pelo público.

Mas, menos de dez minutos após essa retirada, uma carteira vinculada à Jane Street, identificada por análises on-chain, retirou 85 milhões de UST do mesmo pool de liquidez.

A denúncia aponta que as ações anômalas da Jane Street não pararam por aí. Antes do colapso do UST se tornar evidente e do pânico se espalhar, endereços associados à Jane Street já haviam feito uma saída sistemática de risco — vendendo em grande escala UST, ajustando posições para minimizar a exposição ao ecossistema Terra. Alguns números específicos foram ocultados na denúncia, provavelmente por envolverem segredos comerciais ou ainda não apresentados como provas públicas, mas o rastreamento do fluxo de fundos por analistas on-chain já é suficiente para indicar o que aconteceu.

Enquanto isso, Terraform e LFG estavam fazendo o oposto.

Em 7 de maio, a Terraform comprou mais de 250 milhões de UST. No dia seguinte, mais 200 milhões. Nos dias seguintes, acumulou mais de 1,9 bilhão de UST e mais de 90 milhões de Luna. Até 16 de maio, a posição de UST do LFG saltou de cerca de 700 mil para mais de 1,8 bilhão, um aumento de mais de 17 vezes; a de Luna, de 1,7 milhão para mais de 222 milhões.

Outra evidência vem de um relatório da Nansen, uma empresa de análise de dados on-chain, publicado em 27 de maio, intitulado “Prova on-chain: Desvendando o mistério do desligamento do TerraUSD”. O relatório não menciona diretamente a Jane Street, mas detalha várias carteiras que desempenharam papéis cruciais durante o processo de desancoragem, incluindo um endereço posteriormente ligado à Jane Street. A conclusão do relatório é clara: primeiro, esses movimentos de fundos ocorreram antes do pânico público; segundo, há uma diferença de tempo significativa entre essas operações e o colapso visível no mercado.

Endereço suspeito ligado à Jane Street extraiu 85 milhões de TerraUSD

A denúncia também menciona que, após a operação de 7 de maio, a Jane Street não parou por aí. Segundo relatos, continuaram a usar informações confidenciais obtidas da Jump Trading para negociar UST e ampliar seus lucros. A Jump Trading tinha um acordo secreto com a Terraform para atuar como contraparte, e lucrou bilhões com essa crise.

Na Índia, eles fizeram algo semelhante

Recentemente, pesquisadores atentos descobriram que, após a denúncia contra a Jane Street por Terra, as quedas às 10h desapareceram. Isso reforça a suspeita de que a “Estratégia de Derrubada às 10h da Jane” seja real.

Na outra ponta do mundo, na Índia, as autoridades já têm suas próprias conclusões.

A Securities and Exchange Board of India (SEBI) emitiu uma ordem provisória de 105 páginas, aplicando uma multa recorde de 48,43 bilhões de rúpias — cerca de 5,7 bilhões de dólares. Esse valor é sem precedentes na história regulatória da Índia, e as conclusões da investigação da SEBI parecem muito semelhantes às acusações no caso Terra Luna.

A SEBI acredita que a Jane Street implementou uma estratégia cuidadosamente planejada de “subir e vender” no mercado indiano.

A lógica é a seguinte: primeiro, no mercado de ações spot e futuros, com liquidez relativamente fraca, eles realizam grandes ordens direcionais para impulsionar o índice bancário indiano (BANK NIFTY); após empurrar o preço para o nível desejado, eles imediatamente fazem operações contrárias no mercado de opções altamente líquido, colhendo os investidores de varejo que seguem a tendência; por fim, vendem sistematicamente as posições de spot que haviam criado, fazendo o índice recuar e deixando os investidores de varejo com opções inúteis, enquanto seus próprios contratos de reversão valorizam-se rapidamente.

A SEBI citou um exemplo concreto: em 17 de janeiro de 2024, a Jane Street criou uma posição de compra de cerca de 67 milhões de dólares em apenas oito minutos, sendo mais de três vezes maior que a segunda maior participante do mercado, impulsionando o índice em mais de 1%.

A autoridade foi direta: afirmou que as ações da Jane Street constituíram uma “tentativa de influenciar preços por meio de negociações, e não de orientar negociações por preços”, configurando uma “conspiração maliciosa, cuidadosamente planejada, com intenções enganosas”, com o único objetivo de enganar o mercado, especialmente explorando investidores de varejo com pouca experiência.

A Jane Street é um exemplo clássico dessa narrativa há muito tempo. A empresa é extremamente discreta, nunca concede entrevistas, nunca exibe seus lucros. Com trading quantitativo e market making, acumulou uma fortuna impressionante e alcançou um status quase mítico na indústria. Durante as temporadas de recrutamento, oferece salários astronômicos que fazem os recém-formados de toda Wall Street correrem atrás, numa competição feroz.

Porém, a partir de certo momento, a história dessa empresa começou a ficar mais complexa.

No caso Terra Luna, ela foi acusada de usar informações internas para escapar antecipadamente, enquanto Terraform e LFG gastavam bilhões para tentar sustentar o mercado. No mercado indiano, foi considerada uma manipuladora sistêmica de preços de spot e derivativos, explorando investidores comuns. A Alameda Research — que levou toda a indústria de criptomoedas a um período sombrio, vinculada à equipe do FTX — tem muitos ex-funcionários da Jane Street, e seu fundador, SBF, admitiu que sua mentalidade de mercado foi aprendida na Jane Street. Além disso, a Jane Street é conhecida por processar ex-funcionários de forma agressiva, uma postura incomum na Wall Street. Uma investigação anterior até a relacionou a uma tentativa de compra de armas durante uma tentativa de golpe no Sudão do Sul, embora os detalhes ainda sejam controversos.

Informação é poder, e informação é hierarquia.

Os “antecedentes” da Jane Street parecem maiores do que imaginamos, e sua reputação nos últimos anos sofreu golpes. Ainda não há uma decisão definitiva sobre os processos judiciais contra ela.

Mas uma empresa que aparece em tantos casos negativos já é um sinal por si só.