Caso Manhattan sobre o processo da Jane Street coloca o colapso do Terra-Luna sob nova análise

Uma batalha legal de alto perfil sobre o processo contra a Jane Street está a obrigar reguladores, traders e investidores a revisitar uma das quedas mais dramáticas do mundo cripto.

Administrador da Terraform Labs mira a Jane Street em Manhattan

O administrador da falência da Terraform Labs apresentou uma queixa civil contra a Jane Street no tribunal federal de Manhattan em fevereiro de 2026. O documento acusa a firma de trading de orquestrar o colapso espetacular do TerraUSD (UST) e do LUNA em maio de 2022.

De acordo com a queixa, a sequência de eventos eliminou aproximadamente 40 mil milhões de dólares em valor de mercado em poucos dias. Além disso, a crise do Terra propagou-se pelo setor de ativos digitais, aprofundando uma tendência de baixa no mercado cripto que se estendeu até 2023. A Jane Street negou publicamente as alegações, descrevendo a ação como “sem fundamento”.

A cronologia alegada Terra-Luna e padrão de negociação

A queixa apresenta uma cronologia detalhada dos eventos de maio de 2022. Alega que a Terraform executou silenciosamente uma retirada de liquidez de 150 milhões de UST do pool Curve Finance. Essa movimentação, segundo o administrador, reduziu a liquidez disponível num momento crítico.

Minutos após essa retirada, a Jane Street supostamente vendeu 85 milhões de UST no mercado. A queixa afirma que essa venda concentrada gerou ansiedade imediata entre traders e investidores. Além disso, essa onda de pressão vendedora acelerou a desestabilização do peg de um dólar do UST.

Quando o UST começou a negociar abaixo de 1 dólar, o mecanismo de emissão e queima algorítmico do LUNA entrou em ação de forma agressiva. O mecanismo começou a emitir grandes quantidades de LUNA na tentativa de restaurar o peg do UST. No entanto, a ação judicial afirma que esse ciclo de feedback provocou uma hiperinflação rápida e praticamente incontrolável na oferta de LUNA.

Em poucos dias, o efeito combinado do desvio do UST e da espiral inflacionária do LUNA produziu o infame colapso do Terra. No entanto, o administrador argumenta que isso não foi uma falha aleatória do design algorítmico, mas sim um padrão coordenado de atividade de trading.

Canal interno alegado e chat “Segredo de Bryce”

Um pilar central do caso gira em torno de suposto acesso interno na Jane Street. A queixa aponta para um ex-estagiário da Terraform Labs que posteriormente entrou na Jane Street como trader. Essa pessoa é acusada de compartilhar informações sensíveis relacionadas aos planos de estabilidade do Terra e à gestão de liquidez.

Os procuradores dizem que essas trocas ocorreram num grupo privado de mensagens chamado “Segredo de Bryce”. Além disso, esse chat é descrito como um canal principal pelo qual a Jane Street supostamente obteve conhecimento das intenções da Terraform antes da interrupção de maio de 2022.

Com essa informação prévia alegada, a Jane Street teria posicionado suas operações antes do mercado. A queixa sustenta que a firma evitou mais de 200 milhões de dólares em perdas potenciais durante o colapso final. Além disso, afirma que a mesa de trading lucrou enquanto o resto do mercado enfrentava dificuldades.

Investidores de varejo, por outro lado, supostamente absorveram danos catastróficos e em grande parte irreversíveis. No entanto, o documento não fornece uma reconstrução completa na cadeia, concentrando-se em logs de mensagens, timestamps de negociações e movimentos de liquidez como base do seu caso.

Acusações de manipulação institucional e impacto mais amplo no mercado cripto

O colapso do Terra não limitou seus danos ao UST e ao LUNA. Em vez disso, tornou-se um ponto de ignição nos debates em curso sobre manipulação institucional, integridade do mercado e o papel das grandes firmas de trading. Como resultado, reguladores e analistas começaram a reavaliar como grandes empresas interagem com ecossistemas de tokens vulneráveis.

Várias empresas de grande porte com exposição ao ecossistema Terra supostamente sofreram graves tensões de liquidez logo após o colapso de maio de 2022. Além disso, esse estresse contribuiu diretamente para o prolongado inverno cripto de 2022, enquanto credores, fundos de hedge e exchanges lutavam para cobrir perdas e desfazer alavancagens.

Comentadores também traçaram paralelos entre o desastre do Terra e outras vendas inexplicadas de ativos digitais. Alguns observadores do setor citam especificamente uma queda em 10 de outubro como um possível análogo, levantando questões sobre se táticas semelhantes foram usadas em outros momentos. No entanto, a queixa atual não afirma formalmente que a Jane Street teve algum papel nesse evento separado.

Resposta da Jane Street e implicações do caso

A firma de trading respondeu de forma contundente às acusações. A Jane Street rejeitou todas as alegações contidas na queixa do administrador da Terraform e insiste que suas atividades de trading estavam em conformidade com as leis aplicáveis e padrões internos de risco.

No entanto, o caso rapidamente se tornou um dos processos legais mais acompanhados desde a crise do Terra em 2022. Especialistas jurídicos sugerem que, dependendo do desfecho, a ação contra a Jane Street pode influenciar a forma como os tribunais avaliam o comportamento institucional em mercados cripto voláteis por anos.

Por ora, o processo permanece ativo no tribunal federal de Manhattan, com fases de descoberta e moções processuais previstas para os próximos meses. As audiências provavelmente irão investigar não apenas negociações específicas relacionadas ao Terra, mas também a questão mais ampla de quanto influência as grandes firmas de trading podem ou devem exercer sobre ecossistemas de tokens frágeis.

Resumindo, o caso contra a Jane Street reacende questões fundamentais sobre transparência, assimetria de informação e responsabilidade no mundo cripto. À medida que a ação avança, suas conclusões podem estabelecer um precedente importante sobre como reguladores, tribunais e participantes do mercado respondem a futuras quedas de alto risco em ativos digitais.