As ações da Costco estão a subir, mas será que estão a antecipar-se demais?

Costco Wholesale (COST 0,30%) apresentou um relatório de vendas de janeiro excelente, com um aumento notável nas vendas digitais. A empresa tem vindo a desenvolver uma plataforma de comércio eletrónico robusta há anos, e isso começa a mostrar-se. A Costco afirmou que as vendas habilitadas digitalmente cresceram 34% em relação ao ano anterior em janeiro — uma melhoria significativa em relação às semanas anteriores.

Após uma recente correção, a ação está agora a subir cerca de 15% desde o início do ano. O recente relatório de vendas reforça a força observada no último trimestre, com os consumidores a começarem a aumentar os gastos em itens de alto valor, como joias e eletrodomésticos. Os investidores gostam de ver isso, porque estes itens mais caros geralmente geram margens mais elevadas do que alimentos e produtos de uso diário.

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No entanto, a valorização da ação levanta preocupações sobre a sua avaliação. As ações estão agora a negociar a um múltiplo preço/lucro (P/E) de 53. Mesmo usando estimativas de lucros futuros, a ação negocia a um P/E elevado de 49.

Normalmente, os investidores precisam de ver um crescimento muito maior para justificar este nível de avaliação. Apesar do forte desempenho das vendas digitais da Costco, as vendas líquidas totais continuam a crescer na casa dos dígitos — 9% em relação ao ano anterior em janeiro, e 8% no primeiro trimestre fiscal que terminou a 23 de novembro.

O lucro por ação cresceu a uma taxa anualizada de 11% nos últimos três anos, e os analistas estimam um crescimento de lucros a longo prazo de cerca de 9%. Isso representa um crescimento bastante modesto para uma ação cotada a cerca de 50 vezes o lucro. Várias empresas do Magnificent Seven, além de bens de consumo básico como a Coca-Cola e a Procter & Gamble, estão a negociar a P/Es mais baixas em relação ao crescimento dos lucros, oferecendo aos investidores melhor valor pelo seu dinheiro.

A ação está avaliada para uma execução impecável, que a Costco consegue fazer, mas também para um crescimento robusto dos lucros, que não está a acontecer. Os investidores devem ser cautelosos ao comprar ações nestes níveis, pois as ações não podem superar o crescimento a longo prazo do negócio. Pode ser sensato manter a Costco numa lista de observação e considerar comprá-la a uma avaliação mais baixa.