Estratégia Everbright: Após o feriado, o mercado deve oscilar para cima. Quais setores têm maior resiliência?

Perspectiva semanal de estratégia

O mercado deve oscilar para cima após o feriado. Historicamente, devido à melhoria da liquidez microeconómica e ao aumento da aversão ao risco dos investidores, o mercado A-shares costuma apresentar bom desempenho nos 20 dias de negociação após o Ano Novo Chinês. De 2012 a 2025, a probabilidade de o índice All A de Wind subir nos 20 dias após o Ano Novo Chinês atingiu 75%, e, do ponto de vista dos índices amplos, a maioria deles apresentou médias de variação significativamente superiores aos 20 dias anteriores ao Ano Novo Chinês de 2010 a 2024. Este ano, o mercado A-shares pode também ter um bom desempenho após o feriado, além do efeito calendário, o aumento nos mercados estrangeiros e os catalisadores no setor industrial doméstico também podem exercer impacto positivo na tendência.

Historicamente, quais setores apresentam maior resiliência após o feriado? De 2012 a 2025, a maioria dos setores mostrou alta probabilidade de subir nos 20 dias após o feriado. Entre eles, setores com medianas de variação mais elevadas incluem crescimento e ciclos favoráveis, como computação, proteção ambiental, telecomunicações, vestuário, aço e maquinaria. Isso provavelmente está relacionado ao aumento da aversão ao risco no mercado pós-feriado e às expectativas de políticas das duas sessões.

Quais setores merecem atenção dos investidores neste ano? Além dos setores que se beneficiam do efeito calendário, alguns setores tiveram catalisadores durante o Ano Novo Chinês, e podem também apresentar bom desempenho após o feriado, sendo potencialmente relevantes para investidores, como TMT (Tecnologia, Mídia e Telecomunicações) beneficiado por eventos industriais, cadeia de robôs humanoides impulsionada por apresentações do Festival da Primavera, setor de turismo beneficiado por viagens, e alguns recursos naturais.

Setores principais desta semana

【Eletrônica e Telecomunicações】 Acreditamos que a IA continua sendo a principal linha de foco, com demanda forte. 1. Indústria de armazenamento mantém alta prosperidade. Segundo a Trend Force, impulsionada pelo aumento contínuo do ASP (preço médio de venda) (estimativa de aumento anual de 36% para DRAM em 2026), a receita de DRAM deve subir 56% em 2026. 2. Demanda massiva por IA da ByteDance, Huawei Ascend acelerando sua evolução. Em relação aos ativos, atenção a Zhongji Xuchuang, Shennan Circuito e Zhaoyi Innovation.

【Computação】 Durante o feriado, o catalisador da indústria de IA foi contínuo, promovendo a prosperidade do ecossistema de IA doméstico. Alibaba Qianwen, Tencent Yuanbao, Byte Doubao, Baidu Wenxin aumentaram seus investimentos na disputa pelo fluxo de tráfego de IA do Festival da Primavera; fabricantes de grandes modelos como MiniMax-M2.5 e Zhipu GLM-5 lançaram novas gerações de modelos de ponta; o aviso de ajuste de preços do GLM Coding Plan foi divulgado, com aumento de pelo menos 30% nos preços dos pacotes, refletindo forte demanda por programação de IA e competitividade de modelos nacionais. A médio e longo prazo, recomendamos atenção a três linhas principais: 1) Posicionamento industrial: empresas líderes com integração profunda em processos de negócio, dados robustos e know-how setorial; 2) Expansão internacional: empresas com alta receita no exterior; 3) Cenários de aplicação: foco em IA para programação, agentes de IA, marketing de IA, multimodalidade, com ROI claro e redução de custos. Em relação aos ativos, atenção a iFlytek, Kingsoft Office e Hikvision.

【Manufatura de alta tecnologia】 Diversos programas do Festival da Primavera mostraram avanços em robôs humanoides, incluindo controle de movimento de alta precisão, desenvolvimento profundo de grandes modelos e interação biomimética. A produção em massa de robôs humanoides deve acelerar em 2026, com uma série de pedidos pontuais e de pequena escala na cadeia de suprimentos, oferecendo oportunidades de investimento em ativos líderes com alta certeza. Durante o feriado, a demanda por aplicações de IA continuou a crescer, com expectativa de aumento contínuo na necessidade de poder computacional de IA, rápida penetração de resfriamento líquido, e aumento do valor dos painéis de canais micro devido ao aumento do consumo de energia dos chips; servidores de IA avançam para níveis superiores, com evolução contínua de embalagens avançadas. Em relação aos ativos, atenção a Ampere Long, HanZhong Jingji e Kega Jingji.

【Serviços sociais】 Turismo: tendência clara de aumento de volume e preço. “Viagens com sabor de Ano Novo” elevam o interesse por destinos menos populares na China, e o fechamento total do país impulsiona o turismo em Hainan; a previsão é de aumento de 14% no fluxo diário de viajantes internacionais durante o feriado, com origem e destinos diversificados. Alimentação: consumo de refeições durante o feriado continua a subir. Nos quatro dias anteriores ao feriado, as principais redes de varejo e restaurantes tiveram aumento de 8,6% na média diária de vendas em relação ao ano anterior. “Reuniões inversas” estão em alta, impulsionando o bom desempenho do setor de alimentação em grandes cidades. Educação: forte demanda por K12, otimização da concorrência, benefícios de longo prazo da IA na educação, com foco de curto prazo na progressão de matrículas na primavera. Em relação aos ativos, atenção a Tongcheng Travel, Haidilao e Guming.

Análise de riscos

1. Grandes oscilações nos mercados estrangeiros; 2. Queda significativa do sentimento de mercado; 3. Crescimento econômico abaixo do esperado.

(Origem: Guotai Securities)