O Mercado de Ações Acabou de Fazer Isto pela Primeira Vez em Quase um Ano. A História é Claramente Clara Sobre o Que Acontece a Seguir.

O S&P 500 entrou no terceiro ano de mercado em alta em outubro passado e terminou o ano com força: um ganho de dois dígitos que elevou o aumento do índice em três anos para 78%. Nesse período, os investidores estiveram particularmente otimistas em relação às ações de áreas de alto crescimento, desde inteligência artificial e computação quântica até empresas líderes no mercado de medicamentos para perda de peso. Nesse contexto, ações como a líder em IA Nvidia, a inovadora em quântica IonQ e a gigante dos medicamentos para perda de peso Eli Lilly dispararam.

Os investidores também se sentiram otimistas à medida que a Federal Reserve prosseguia com cortes nas taxas de juros — taxas mais baixas aliviam a pressão no bolso do consumidor e facilitam o empréstimo por parte das empresas — e apostaram na melhora da economia.

Tudo isso não só impulsionou o preço das ações, mas também aumentou suas avaliações. De fato, as ações atingiram níveis que só haviam sido alcançados uma vez antes na história, como podemos ver pelo índice Shiller CAPE, uma medida ajustada pela inflação do preço das ações em relação ao lucro por ação. O índice Shiller CAPE ultrapassou 40 no início deste ano. A última — e única — vez que isso aconteceu foi durante o boom das dot-com em 2000.

Agora, nos primeiros meses de 2026, os investidores podem estar se perguntando o que pode acontecer a seguir. Bem, o mercado de ações acabou de fazer algo que não fazia há quase um ano. E a história nos oferece uma ideia bastante clara do que pode estar por vir.

Fonte da imagem: Getty Images.

O S&P 500 em 2026

Antes de aprofundar, vamos considerar o que aconteceu nas primeiras semanas do ano. As preocupações com as avaliações das ações de IA começaram na parte final de 2025, e muitas dessas empresas viram seus preços caírem por esse motivo em novembro. Os investidores temiam que as altas avaliações não fossem sustentáveis — e qualquer queda nos gastos ou na demanda por IA poderia desencadear declínios significativos.

Nas últimas semanas, outras preocupações se juntaram a esse potencial problema. A incerteza quanto ao ritmo de cortes nas taxas de juros afetou o sentimento dos investidores. Também questionaram se os altos gastos contínuos das empresas de IA realmente dariam retorno. Por fim, o avanço na IA gerou preocupações de que certos setores, como o de software empresarial, poderiam sofrer — a ideia é que os clientes poderiam migrar de contratos de software e optar por IA para fazer o trabalho. Embora Jensen Huang, CEO da Nvidia, tenha chamado essa ideia de “ilógica”, ela ainda deixou alguns investidores mais cautelosos.

Como resultado, o S&P 500 está praticamente inalterado até agora neste ano.

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SNPINDEX: ^GSPC

Índice S&P 500

Variação de hoje

(0,69%) $47,62

Preço atual

$6909,51

Pontos-chave de dados

Variação do dia

$6836,33 - $6915,86

Variação de 52 semanas

$4835,04 - $7002,28

Volume

3,3 bilhões

E isso me leva ao movimento do mercado que nós, investidores, não devemos ignorar. Mais uma vez, vou recorrer ao índice Shiller CAPE, a métrica que demonstrou o quão caros as ações se tornaram. Recentemente, o índice Shiller CAPE caiu pela primeira vez em quase um ano.

Dados do índice Shiller CAPE do S&P 500 por YCharts

Um sinal claro de algo grande

Essa queda foi muito pequena, mas é notável considerando que é o primeiro sinal de que as avaliações estão diminuindo. Agora, vamos considerar o que pode acontecer a seguir.

A história nos oferece um padrão bastante claro. No passado, quando a avaliação diminuiu, o S&P 500 também caiu.

Dados do índice Shiller CAPE do S&P 500 por YCharts

Isso significa que, se a história estiver certa, podemos estar no início de um período de declínios — e as preocupações recentes que mencionei acima, se persistirem, podem impulsionar esse movimento.

Isso significa que o fim do mercado em alta está próximo? Não necessariamente. Como podemos ver no gráfico acima, as ações caíram junto com a medida de avaliação — mas esses movimentos nem sempre são profundos ou duradouros. Isso indica que podemos estar caminhando para um período negativo que pode durar algumas semanas, ou o mercado pode estagnar em vez de subir significativamente. Será importante acompanhar elementos como relatórios econômicos, mensagens do Fed e o desempenho das empresas de crescimento nas próximas semanas — esses devem nos oferecer pistas adicionais sobre a direção do mercado a curto prazo.

Agora, aqui está o ponto mais importante: mesmo que o S&P 500 caia este ano, os investidores não devem se preocupar. O índice provou ao longo do tempo que sempre se recupera e ganha significativamente no longo prazo. Isso significa que, se você investir em empresas de qualidade e manter por vários anos, qualquer mercado de baixa de curto prazo ou até crashes não afetarão muito seu desempenho. Você ainda pode obter um grande retorno no futuro.