A valorização do euro é sustentada pelos fundamentos económicos, e a ajustagem das diferenças de juros ainda dificilmente conseguirá reverter a situação

O recente aumento do euro face ao dólar deve-se principalmente a fatores fundamentais económicos. A equipa de estratégia cambial do Société Générale publicou recentemente uma análise que indica que os dados económicos divulgados recentemente pelos Estados Unidos e pela zona euro favoreceram o euro. No entanto, as incertezas relacionadas com a política nos EUA e as preocupações sobre as mudanças na quantidade de títulos do Tesouro americano detidos por investidores estrangeiros continuam a ser temas de grande discussão no mercado.

Os fundamentos económicos sustentam principalmente a taxa de câmbio

O desempenho recente do euro deve-se a fundamentos macroeconómicos sólidos. Os dados económicos relativamente fortes dos EUA e da Europa proporcionaram um suporte robusto ao euro. Esta lógica de valorização impulsionada pelos fundamentos económicos é mais duradoura e convincente do que uma simples ajustamento do diferencial de juros.

O ajustamento do diferencial de juros é limitado e difícil de ser decisivo

Embora o diferencial de juros entre as duas economias esteja a ajustar-se progressivamente a favor do euro, o seu alcance ainda é moderado. O ponto-chave é que, em comparação com o ambiente de diferencial de juros que precedeu a quebra do euro acima de 1,20 em 2020, ainda há uma distância significativa. Isto significa que, apenas com o fator do diferencial de juros, é difícil fornecer ao euro energia suficiente para impulsionar uma valorização significativa da taxa de câmbio.

Foco do mercado: política nos EUA e fluxos de capitais estrangeiros

Os investidores estão atualmente mais atentos às orientações da política americana e à atitude do capital internacional em relação aos ativos denominados em dólares. A disposição dos investidores estrangeiros em alocar recursos em ativos dos EUA influencia diretamente a procura pelo dólar. Estes fatores de incerteza são frequentemente discutidos e avaliados no mercado, tornando-se fatores invisíveis que afetam a taxa de câmbio entre o euro e o dólar.

De modo geral, a recente valorização do euro conta com o sólido suporte dos fundamentos económicos. Embora o ajustamento do diferencial de juros esteja na direção certa, a sua magnitude ainda é insuficiente para impulsionar uma quebra significativa na taxa de câmbio por si só.