Tiff Macklem alerta para os riscos de recessão económica se a política monetária for flexibilizada

O governador do Banco do Canadá enviou um sinal cauteloso sobre possíveis cortes nas taxas de juros no contexto de um desempenho económico fraco. A preocupação central não reside em agir perante uma contração, mas em avaliar corretamente que tipo de recessão económica a economia canadense enfrenta. Segundo os relatórios do Jin10, essa distinção é crucial para determinar a estratégia monetária adequada.

A diferença fundamental entre dois cenários de contração

Macklem destacou um ponto essencial: nem todas as recessões económicas exigem a mesma resposta política. Se a fraqueza económica resulta de uma queda cíclica na procura agregada, a flexibilização monetária pode estimular o consumo e o investimento. No entanto, o cenário preocupante é diferente: quando a contração é impulsionada por uma redução na capacidade produtiva da economia, baixar as taxas de juros pode ser contraproducente.

Inflação como principal risco de política monetária expansionista

Reduzir as taxas num contexto de capacidade produtiva limitada gera uma dinâmica perigosa: menos produção combinada com mais dinheiro em circulação leva inevitavelmente a pressões inflacionárias. Essa é a verdadeira preocupação do banco central relativamente à recessão económica atual. Uma política monetária que ignora essa distinção corre o risco de intensificar precisamente o problema que tenta resolver: a inflação.

A mensagem de Macklem reflete a complexidade enfrentada pelos bancos centrais modernos. Não se trata simplesmente de reagir a sinais de fraqueza económica, mas de diagnosticar corretamente suas causas raízes antes de implementar ajustes na política monetária que poderiam agravar os desequilíbrios existentes na economia.