Decisão tarifária do IEEPA: impacto nas taxas de juro e no mercado cambial

Investing.com - O Supremo Tribunal dos Estados Unidos declarou inválidas as tarifas impostas ao abrigo da Lei de Poderes de Emergência Econômica Internacional (IEEPA), uma medida que pode reformular o panorama dos mercados de taxas de juro e de câmbio. O Barclays alertou que os investidores devem estar atentos a questões como o agravamento das finanças públicas, mudanças nas expectativas de inflação e o ressurgimento da volatilidade nos mercados cambiais.

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O Barclays afirmou que esta decisão reconhece que a IEEPA não autoriza o presidente a impor tarifas, levando o governo a anunciar a implementação de tarifas globais temporárias de 10% e a iniciar uma nova investigação sob o artigo 301. Embora medidas alternativas possam, no final, compensar a perda de receitas tarifárias, espera-se que, a curto prazo, as taxas efetivas de tarifas diminuam.

Para os títulos do Tesouro dos EUA, o Barclays prevê que o impacto principal virá de possíveis reembolsos tarifários e do seu efeito no equilíbrio fiscal. A instituição estima que o montante dos reembolsos possa chegar a 175 mil milhões de dólares, potencialmente financiados através de emissão de títulos de curto prazo, sendo que o mercado deverá conseguir absorver esse volume.

No entanto, qualquer perda de receitas tarifárias poderá, marginalmente, ampliar o défice, tornando a curva de rendimentos mais íngreme e reduzindo o diferencial de swap a longo prazo. O Barclays destacou que as tarifas ao abrigo da IEEPA representam cerca de 0,5% a 0,7% do PIB, sendo um contributo importante para o controlo do défice.

No mercado de inflação a curto prazo, uma redução nas taxas efetivas de tarifas poderá ser ligeiramente negativa, embora os analistas tenham indicado que, devido à inércia de preços e aos custos de ajuste, os preços das commodities podem não ajustar-se rapidamente.

No mercado cambial, o Barclays afirmou que esta decisão pode beneficiar moedas sensíveis ao risco, incluindo moedas de mercados emergentes de alto rendimento e algumas moedas do G10 com fundamentos sólidos, uma vez que a redução do risco tarifário pode sustentar as expectativas de crescimento global.

A decisão também evidencia o sistema de pesos e contrapesos dos EUA, o que pode diminuir o risco de prémios de risco exigidos pelos investidores por ativos denominados em dólares. De forma isolada, o Barclays considera que esta decisão apoia o dólar face às principais moedas, embora fatores macroeconómicos mais amplos continuem a moldar a trajetória cambial.

No geral, o Barclays afirmou que o mercado já tinha parcialmente antecipado este resultado, mas que as respostas em evolução dos formuladores de políticas, incluindo novas tarifas autorizadas por legislação alternativa, determinarão se nos próximos meses as taxas de juro e os mercados cambiais irão reagir de forma mais acentuada.

Este texto foi traduzido com assistência de inteligência artificial. Para mais informações, consulte os nossos termos de uso.