CBDC na revolução financeira global: irão eles substituir as criptomoedas?

A questão sobre o futuro do dinheiro torna-se cada vez mais premente: CBDC — é o próximo passo para uma transformação financeira global ou um sistema paralelo que coexistirá com criptomoedas e moedas tradicionais? Nos últimos anos, mais de 130 países começaram a investigar ou implementar moedas digitais de bancos centrais, o que indica a escala deste fenômeno. Mas como funcionam realmente e em que se diferenciam das alternativas descentralizadas?

O que é CBDC e como estão a mudar o sistema financeiro

CBDC (Moeda Digital de Banco Central) é o equivalente digital da moeda fiduciária de um país, emitido e regulado pelo banco central. Ao contrário das transferências bancárias tradicionais, a CBDC oferece acesso direto aos fundos do banco central em formato digital.

A principal vantagem da CBDC reside na redução radical dos custos de produção, armazenamento e distribuição de dinheiro físico. Esta ideia aparentemente simples abre as portas para uma revolução nos sistemas de pagamento. No entanto, realizar esta revolução exige trabalho técnico e regulatório complexo.

Mecânica da CBDC: da ideia à prática

A CBDC funciona de modo semelhante às criptomoedas — usam uma forma tokenizada de dinheiro. Mas surge aqui uma questão interessante: será necessário blockchain para a CBDC? A resposta não é clara. Alguns países optam pela tecnologia blockchain, outros implementam registros digitais que operam com princípios semelhantes, mas sem uma arquitetura descentralizada.

Por exemplo, o Brasil escolheu a tecnologia de registo distribuído (DLT) para a sua CBDC DREX, enquanto outros países consideram abordagens híbridas. Esta diversidade de abordagens reflete que não há uma receita única para a moeda digital de banco central.

A função principal da CBDC é garantir operações digitais mais rápidas, seguras e econômicas. Contudo, a natureza digital também traz novos desafios: nem todas as regiões dispõem de infraestrutura suficiente para usar estes serviços, especialmente em áreas remotas com acesso limitado à internet.

Como a CBDC está a transformar o sistema financeiro tradicional

A CBDC transfere várias funções-chave do dinheiro físico para o espaço digital. Acelera as transações, reduz comissões e amplia a inclusão financeira — especialmente para pessoas sem conta bancária. Em países com infraestrutura bancária limitada, a CBDC pode ser um caminho para uma economia formal.

Para os bancos centrais, a CBDC abre novas possibilidades na implementação da política monetária. Permite maior controlo sobre a massa monetária, influencia as taxas de juro e combate a inflação de forma mais precisa. Ao mesmo tempo, coloca novos desafios aos bancos: o seu papel como intermediários nos sistemas de pagamento pode mudar significativamente.

Os bancos comerciais e os sistemas de pagamento sentem esta pressão. A CBDC potencialmente reduz a dependência de intermediários tradicionais, o que pode afetar os seus rendimentos de comissão e o seu papel no sistema financeiro.

CBDC versus criptomoedas: onde estão as principais diferenças

À primeira vista, CBDC e criptomoedas parecem semelhantes — ambas são moedas digitais. Contudo, as suas diferenças fundamentais determinam papéis completamente distintos na ecossistema financeiro.

Centralização versus descentralização

Aqui reside a raiz de todas as diferenças. As CBDC são totalmente centralizadas e controladas pelo Estado através do banco central. Os órgãos governamentais têm controlo total sobre a emissão, oferta e gestão. Isto garante estabilidade monetária e permite implementar políticas públicas.

As criptomoedas, como Bitcoin e Ethereum, foram criadas precisamente como uma resposta à centralização. Operam em redes descentralizadas, onde nenhum órgão detém poder absoluto. As transações ocorrem diretamente entre utilizadores via blockchain, sem intermediários.

No entanto, a realidade é mais complexa: alguns aspetos das criptomoedas podem centralizar-se, especialmente quando os utilizadores mantêm moedas em exchanges. A CBDC, por sua vez, embora seja por natureza centralizada, pode incluir elementos de privacidade para os utilizadores.

Estabilidade: a principal vantagem da CBDC

O valor da CBDC está diretamente ligado à moeda do país e mantém-se estável. Isto torna a CBDC ideal para operações do dia a dia — desde comprar um café até pagar contas de serviços públicos.

As criptomoedas, especialmente Bitcoin e Ethereum, são conhecidas pela sua volatilidade. Em fevereiro de 2026, o Bitcoin oscila em torno de $67.66K, e o Ethereum cerca de $1.96K. Esta imprevisibilidade impressiona investidores, mas torna as criptomoedas impraticáveis para pagamentos diários. Quando uma moeda muda de valor em 5-10% por dia, é difícil planear despesas.

No entanto, é precisamente esta volatilidade que atrai especuladores — o potencial de altos lucros capta capital, apesar dos riscos.

Privacidade e anonimato: objetivos diferentes

A CBDC permite diferentes níveis de privacidade, dependendo do seu design. Alguns sistemas priorizam a privacidade do utilizador, outros incluem funções de auditoria para controlo e prevenção de atividades ilegais. As autoridades podem aceder a dados durante investigações.

As criptomoedas são frequentemente vistas como anónimas, embora isso seja uma meia-verdade. Apesar de os endereços de carteiras não conterem nomes, métodos de análise de blockchain podem revelar identidades através das operações. Contudo, para a maioria dos utilizadores do dia a dia, oferecem maior privacidade do que os sistemas bancários tradicionais.

O avanço global da CBDC: de Sand Dollar a e-CNY

O progresso das CBDC a nível mundial impressiona. De cerca de 35 países que consideraram a implementação em 2020, o número subiu para 130. 19 países do G20 estão em fases avançadas de desenvolvimento dos seus sistemas.

Pioneiros na CBDC

Bahamas foi o primeiro país. Em outubro de 2020, lançou o Sand Dollar — a primeira CBDC nacional totalmente funcional. Esta solução revelou-se essencial: após o furacão Dorian em 2019, o país enfrentou enormes problemas com pagamentos físicos nas áreas afetadas. O Sand Dollar permitiu aos residentes realizar transações mesmo com infraestrutura física danificada. Isto demonstra que a CBDC pode salvar não só em cenários teóricos, mas também em crises reais.

China deu um passo de gigante, lançando o e-CNY em escala nacional durante os Jogos Olímpicos de Inverno de 2022 em Pequim. Tornou-se na primeira grande economia a fazê-lo. Além disso, o país tem planos ambiciosos de internacionalizar o yuan digital, o que pode transformar as transações globais.

Austrália realiza estudos ativos. O Commonwealth Bank e o ANZ participam num piloto do Reserve Bank of Australia com o eAUD. Testam diferentes cenários de uso em colaboração com outras instituições financeiras.

Brasil desenvolve o DREX (real digital), usando tecnologia de registo distribuído. O sistema visa regular operações interbancárias no segmento de atacado, com lançamento previsto até final de 2024.

Índia lançou um projeto piloto do RBI em 2022. Até junho de 2023, mais de 1,3 milhões de utilizadores fizeram download da carteira CBDC, e cerca de 300 mil comerciantes aceitaram pagamentos em rupia digital. Isto demonstra uma procura massiva por estes sistemas em países com economia em desenvolvimento.

EUA estão a desenvolver o FedNow — seu sistema de pagamentos instantâneos, que futuramente pode evoluir para uma CBDC.

Nigéria lançou o eNaira, visando ampliar a inclusão financeira num país com mais de 200 milhões de habitantes.

CBDC e stablecoins: concorrência ou coevolução?

No mercado surgiu uma nova força — as stablecoins. À primeira vista, parecem muito semelhantes às CBDC, mas isso é um erro.

Ao contrário da CBDC, emitida pelos bancos centrais, as stablecoins são criadas por organizações privadas. Um exemplo clássico é o PYUSD da PayPal, desenvolvido para apoiar iniciativas blockchain. As stablecoins são criadas para minimizar a volatilidade através de ativos de reserva.

Isto gera uma concorrência interessante. As stablecoins oferecem uma forma segura de obter rendimento passivo, especialmente em condições de mercado baixista. Contudo, são menos reguladas do que as CBDC, o que provoca resistência por parte das autoridades.

Por outro lado, esta não precisa ser uma competição de vencedores. Ambos os sistemas podem coexistir, atendendo a necessidades diferentes: CBDC para pagamentos oficiais e estabilidade, stablecoins para inovação e rendimento.

O futuro do dinheiro: CBDC, criptomoedas ou sistema híbrido?

CBDC substituirão as criptomoedas? Difícilmente. Seria como perguntar se o comboio substituirá o carro — têm funções distintas.

A CBDC visa regular e controlar os fluxos financeiros. As criptomoedas atraem pela sua descentralização e ausência de órgão central. Estes objetivos são fundamentalmente incompatíveis.

Mas as CBDC substituirão o dinheiro físico? Apesar das vantagens, fatores como literacia digital, questões de privacidade e cibersegurança tornam improvável uma substituição total no futuro próximo. Em muitos países em desenvolvimento, o dinheiro físico continuará a ser o principal meio de pagamento por muitos anos.

Um cenário mais provável é uma ecossistema financeiro em múltiplas camadas. As CBDC garantirão pagamentos oficiais e controlo monetário. As criptomoedas permanecerão para quem valoriza a descentralização e a especulação. As stablecoins atuarão como ponte entre elas, oferecendo inovação e rendimento. As moedas fiduciárias tradicionais continuarão a existir para utilizadores mais conservadores.

Esta diversidade não é uma fraqueza do sistema — é a sua força. Ferramentas diferentes para diferentes fins criam flexibilidade e resistência a crises.

Conclusões: a transformação financeira global já começou

As moedas digitais de bancos centrais (CBDC) não são o futuro, são o presente. 130 países já avançam nesta direção, demonstrando que os órgãos reguladores reconhecem a necessidade de transformar digitalmente os sistemas monetários.

Contudo, as CBDC não substituirão o dinheiro tradicional nem as criptomoedas num futuro próximo. Em vez disso, estamos a assistir à formação de um ecossistema complexo, onde CBDC, criptomoedas, stablecoins e moedas tradicionais terão nichos específicos.

O principal desafio reside na coordenação: como regular a CBDC sem perder o controlo total? Como proteger a privacidade em pagamentos digitais? Como garantir acessibilidade para quem fica de fora da infraestrutura digital?

Independentemente das escolhas dos reguladores, uma coisa é clara — o futuro do dinheiro não será unidimensional. Será diversificado, tecnologicamente avançado e radicalmente diferente do que conhecemos hoje.