O Mercado de Ações Acabou de Fazer Algo Que Não Foi Visto Desde o Estouro da Bolha das Dot-Com em 2000 -- e a Mensagem Não Poderia Ser Mais Clara

Durante grande parte dos últimos sete anos, os touros estiveram firmemente no controle de Wall Street. O icónico S&P 500 (^GSPC 0,28%) registou ganhos de pelo menos 16% em todos, exceto um, desde 2019. Entretanto, o intemporal Dow Jones Industrial Average (^DJI 0,54%) acabou de ultrapassar os 50.000 pela primeira vez na sua história de quase 130 anos, e o Nasdaq Composite (^IXIC 0,31%), impulsionado pela tecnologia, tem consistentemente proporcionado retornos superiores ao esperado.

Não faltaram catalisadores que alimentaram esta subida, incluindo a evolução da inteligência artificial (IA), o advento da computação quântica, a perspetiva de cortes adicionais nas taxas de juro e recordes de recompra de ações por parte das empresas do S&P 500.

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Mas se a história nos ensinou alguma coisa, é que quando as coisas parecem boas demais para serem verdade no mercado de ações, muitas vezes são.

O benchmark S&P 500 fez algo que os investidores não testemunhavam há mais de um quarto de século — e não há engano na mensagem por trás deste evento.

Isto não foi observado desde o estouro da bolha das dot-com

Antes de avançar, vale a pena salientar que correlações históricas não garantem movimentos direcionais de curto prazo no Dow, S&P 500 ou Nasdaq Composite. No entanto, alguns eventos têm correlacionado estatisticamente de forma muito forte com movimentos direcionais nos principais índices de Wall Street. São essas correlações históricas que costumam levantar suspeitas entre os investidores.

Um indicador historicamente correlacionado de interesse refere-se às quedas do S&P 500. Usando dados da Bloomberg Finance, o podcast de investimentos The Compound identificou todas as ocasiões desde 2000 em que 115 (ou mais) das 500 empresas que compõem o índice sofreram uma queda de pelo menos 7% numa única sessão, ao longo de um período de oito dias de negociação.

Isto é incrível:

Pelo menos 115 ações do S&P 500 caíram -7% ou mais num único dia nas últimas 8 sessões de negociação.

E, no entanto, o S&P 500 está apenas -2% abaixo do seu máximo histórico.

No passado, quando pelo menos 115 ações tiveram uma queda de -7% ou mais em 8 dias de negociação… pic.twitter.com/lY1oSKypkl

– The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 13 de fevereiro de 2026

Como se pode imaginar, episódios de elevada volatilidade de baixa ocorreram frequentemente durante eventos de crash de curta duração, como o crash de COVID-19 e a semana seguinte à revelação da política tarifária e comercial do Presidente Donald Trump, bem como no final dos mercados em baixa. Ao longo de 26 anos, a queda média do S&P 500 a partir do seu máximo foi de 34% quando 115 ou mais componentes caíram pelo menos 7% numa única sessão, num período de oito dias de negociação.

No entanto, este indicador de queda muito específico acabou de ocorrer com o S&P 500, apenas 2% abaixo do seu máximo histórico. A única outra vez desde 2000 em que 115 ou mais ações do S&P 500 caíram pelo menos 7% num período de oito dias de negociação, e o índice de referência estava apenas alguns por cento abaixo do seu recorde, foi nos primeiros estágios da bolha das dot-com.

Embora nada seja garantido, este aumento estatístico em quedas de grande magnitude de algumas das ações mais influentes de Wall Street tem previsto, de forma consistente, sinais de fraqueza nos mercados de ações.

Este sinal preocupante coincide com o fato de estarmos na segunda bolsa mais cara da história, com base nos valores do Índice Shiller P/E do S&P 500. As cinco ocasiões anteriores em que o P/E de Shiller ultrapassou 30 por pelo menos dois meses, desde janeiro de 1871, acabaram por resultar na perda de valor de 20% a 89% do Dow Jones Industrial Average, do S&P 500 e/ou do Nasdaq Composite.

Estatisticamente, o mercado em alta de Wall Street parece estar a operar com tempo emprestado.

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Tempo e perspetiva podem mudar tudo em Wall Street

Embora os obstáculos pareçam estar a aumentar para o Dow, S&P 500 e Nasdaq Composite, as perspetivas para estes índices podem variar bastante dependendo das perspetivas e prazos de investimento dos investidores.

Para ser franco, correções do mercado de ações, mercados em baixa e eventos de crash são normais, saudáveis e inevitáveis. Nenhuma manobra de política do Federal Reserve ou do governo, nem votos de confiança dos investidores, podem impedir estes movimentos muitas vezes impulsionados por emoções nos principais índices de Wall Street.

Mas dar um passo atrás e reconhecer a não linearidade dos ciclos do mercado de ações é fundamental para ser um investidor bem-sucedido.

Recentemente, analistas do Bespoke Investment Group publicaram um conjunto de dados na X (antiga Twitter) que calculou a duração em dias de calendário de cada mercado em alta e em baixa do S&P 500, desde o início da Grande Depressão, em setembro de 1929. O que os dados do Bespoke destacam é a disparidade clara na duração entre mercados em alta e em baixa.

O atual mercado em alta — o “Bull de IA” — já ultrapassou os 1.200 dias. Este é o décimo mercado em alta a durar mais de 1.000 dias, com base no limiar de subida/queda de 20%.

Os mercados em baixa, em média, são muito mais curtos, com apenas 286 dias, sendo o mais longo de 630 dias, há… pic.twitter.com/ds7lqWWHFh

– Bespoke (@bespokeinvest) 10 de fevereiro de 2026

Num extremo do espectro, a queda típica de 20% ou mais no S&P 500 resolve-se em 286 dias de calendário, ou cerca de 9,5 meses. Além disso, nenhum mercado em baixa durou mais de 630 dias de calendário.

Em comparação, o mercado em alta do S&P 500 tem uma duração média de aproximadamente 3,5 vezes maior (1.011 dias de calendário), com 10 dos 27 mercados em alta, que duraram 96 anos, a ultrapassar os 1.200 dias de calendário.

Estatisticamente, apostar na subida dos principais índices de Wall Street ao longo do tempo tem sido uma decisão inteligente. Isto significa que qualquer queda significativa no Dow Jones Industrial Average, S&P 500 e Nasdaq Composite representa uma oportunidade de compra garantida para investidores dispostos a manter a estratégia durante anos, se não décadas.

Se a história se repetir com o indicador de queda do S&P 500, as oportunidades de negócio podem estar à porta para investidores num futuro não muito distante.