Market Maker O que é e o papel essencial que desempenham na negociação de criptomoedas

O mercado de criptomoedas funciona 24/7 com volatilidade contínua, mas para que isso seja possível de forma normal, é necessário que existam fatores que mantenham a coesão das atividades de negociação. São os criadores de mercado (market makers) — organizações financeiras e empresas de trading especializadas que estão sempre a procurar fornecer fluxos contínuos de ordens de compra e venda. Sem eles, os traders enfrentariam grandes dificuldades, como spreads largos, alta slippage e dificuldades em realizar negociações de grande volume. Este artigo responderá à pergunta “o que é um market maker” de forma abrangente, desde o seu funcionamento até às maiores figuras do setor e os riscos que enfrentam.

Por que o mercado de crypto precisa de criadores de mercado?

Antes de entender detalhadamente o que é um market maker, é importante perceber que a sua existência resolve um problema fundamental: como garantir que há sempre alguém disponível para comprar ou vender quando você deseja fazer uma negociação?

Num mercado sem market makers, ao querer comprar Bitcoin, você precisa esperar que alguém queira vender a um preço que aceite. Este processo de matching pode demorar bastante, ou, se tentar puxar o preço para cima, pode acabar por pagar um preço muito alto. É aí que entram os market makers para resolver esse problema.

Os market makers atuam como parceiros de negociação disponíveis a qualquer momento. São os criadores de mercado, que colocam simultaneamente ordens de compra (bid) e venda (ask) a preços próximos, criando um ambiente de negociação mais estável, onde qualquer pessoa pode comprar ou vender imediatamente, sem precisar esperar.

O que é um Market Maker? Conceito básico

Um criador de mercado (market maker) não é um trader comum. São organizações financeiras, empresas de trading algorítmico ou traders especializados cujo objetivo principal é fornecer liquidez ao mercado. Diferentemente dos traders tradicionais, que buscam comprar barato e vender caro para obter lucros elevados, os market makers ganham com spreads pequenos entre preço de compra e venda, repetindo essa operação milhares de vezes por dia.

O seu funcionamento é bastante simples, mas altamente eficiente. Por exemplo, podem colocar uma ordem de compra de Bitcoin a $100.000 e uma de venda a $100.010. Quando alguém comprar a $100.010, eles lucram $10 com essa diferença. Repetindo isso milhares de vezes, esses pequenos lucros acumulam-se em receitas significativas.

O papel do market maker é essencial tanto em exchanges centralizadas (CEX), como a Gate.io, quanto em exchanges descentralizadas (DEX). São eles que mantêm o mercado de criptomoedas a funcionar de forma fluida e eficiente, especialmente no ambiente 24/7, sem pausas, do mercado crypto.

Como funciona: Como os criadores de mercado ganham dinheiro?

Para entender melhor, é importante conhecer como eles operam na prática.

Processo de colocação de ordens bid e ask

Os market makers colocam simultaneamente ordens de compra e venda na book de ordens da exchange. A diferença principal é que eles não esperam que suas ordens sejam preenchidas por acaso, mas criam ativamente oportunidades de matching para outros traders.

Por exemplo: um market maker coloca uma ordem de compra de Bitcoin a $100.000 e uma de venda a $100.010. Se um trader aceitar vender a $100.010, ele compra do market maker. Imediatamente, o market maker coloca uma nova ordem de venda para manter sua presença contínua no mercado. Essa diferença de $10 é sua margem de lucro, e ao repetir isso milhares de vezes, gera uma receita constante.

Gestão de risco com estratégias de hedge

Market makers não ganham apenas com spreads. Precisam também gerir o volume de criptomoedas que possuem para fornecer liquidez. Para minimizar riscos com a volatilidade de preços, usam estratégias de hedge, vendendo parte ou a totalidade de seus ativos em outras exchanges, garantindo que não sofram perdas excessivas se o mercado se mover contra eles repentinamente.

Uso de algoritmos e trading de alta frequência

A maioria dos market makers modernos utiliza bots de trading e algoritmos de trading de alta frequência (HFT - High Frequency Trading). Essas tecnologias permitem que eles:

• Ajustem ordens instantaneamente com base nas condições do mercado
• Realizem milhares de trades por segundo
• Analisem a profundidade do book e identifiquem preços ótimos
• Reajam rapidamente às mudanças de preço para evitar perdas

Graças a essa tecnologia, os market makers podem manter presença contínua em múltiplas exchanges simultaneamente, gerindo eficientemente seus estoques.

Market Maker e Market Taker: Os dois lados da mesma moeda

Para compreender melhor o papel do market maker, é importante compará-lo ao market taker — um conceito oposto.

Quem é o Market Maker?

O market maker é quem fornece liquidez. Coloca ordens limitadas (limit orders) na book e aguarda que elas sejam preenchidas. Quando você quer comprar ou vender, realiza uma matching com as ordens dele. Assim, o market maker aumenta a profundidade do book, oferecendo mais opções de compra e venda.

Vantagens do market maker: spreads menores, negociação mais fluida, custos de transação mais baixos.

Quem é o Market Taker?

O market taker é quem realiza ordens instantâneas ao preço de mercado atual. Não espera que suas ordens sejam preenchidas, aceita qualquer preço disponível. Quando compra ao ask (preço de venda) do market maker, a ordem é executada imediatamente.

Desvantagens do market taker: aceita preços mais altos ou mais baixos do que gostaria, paga taxas de transação mais elevadas (normalmente taxas mais altas na exchange).

O equilíbrio perfeito

O mercado de criptomoedas funciona de forma eficiente quando há equilíbrio entre market makers e market takers. Os market makers fornecem liquidez, os market takers geram atividade. Ambos dependem um do outro:

• Se houver apenas market makers, sem market takers, ninguém comprará suas ordens de venda.
• Se houver apenas market takers, sem market makers, não haverá ordens de venda para serem preenchidas.

Quando esse equilíbrio existe, o mercado é mais estável, com maior profundidade, spreads menores e melhor experiência de negociação para todos.

Grandes nomes do setor de criação de mercado em crypto

Até 2025, algumas empresas de criação de mercado consolidaram sua posição no ecossistema de criptomoedas. São nomes que projetos novos de tokens procuram para suporte na listagem.

Wintermute: líder em trading algorítmico

Wintermute é uma das maiores empresas de market making do mundo. Opera em mais de 50 exchanges de criptomoedas, com volume acumulado próximo de 6 trilhões de dólares (até novembro de 2024). Em 2025, gerencia cerca de 237 milhões de dólares em mais de 300 ativos on-chain em mais de 30 blockchains diferentes.

Vantagens: atuação ampla em CEX e DEX, estratégias avançadas, reputação elevada.

Desvantagens: alta concorrência, pouco foco em tokens menores, menos adequado para projetos em fase inicial.

GSR: plataforma de liquidez completa

GSR é uma empresa de trading com mais de uma década de experiência no setor de crypto. Oferece serviços de market making, OTC (over-the-counter) e trading de derivativos. Com suporte a mais de 60 exchanges, investiu em mais de 100 projetos e protocolos líderes no ecossistema Web3.

Vantagens: liquidez profunda, experiência consolidada, foco em novos tokens.

Desvantagens: maior foco em projetos grandes, custos elevados para projetos menores.

Amber Group: soluções de trading com IA

Amber Group gerencia cerca de 1,5 bilhões de dólares em volume de trading para mais de 2.000 clientes institucionais. Destaca-se por soluções baseadas em inteligência artificial (IA) e forte conformidade regulatória. Em 2025, seu volume acumulado ultrapassou 1 trilhão de dólares.

Vantagens: tecnologia avançada de IA, portfólio completo de serviços financeiros, gestão de risco eficiente.

Desvantagens: alto requisito de entrada, operações em múltiplas áreas, menos indicado para projetos pequenos.

Keyrock: especialista em trading algorítmico

Fundada em 2017, a Keyrock realiza mais de 550.000 negociações diárias em mais de 1.300 mercados e 85 exchanges. Oferece serviços de market making, OTC, opções e gestão de pools de liquidez.

Vantagens: trading algorítmico otimizado, soluções customizadas, abordagem baseada em dados.

Desvantagens: recursos limitados comparados às grandes, menos conhecida.

DWF Labs: investidor e criador de mercado Web3

DWF Labs gerencia um portfólio de mais de 700 projetos, apoiando mais de 20% dos 100 principais projetos do CoinMarketCap e mais de 35% dos 1.000 principais. Oferece liquidez em mais de 60 exchanges, operando tanto no mercado spot quanto no de derivativos.

Vantagens: liquidez de mercado, soluções OTC competitivas, investimento em projetos iniciais.

Desvantagens: trabalha apenas com projetos Tier 1, processos de avaliação rigorosos.

Benefícios que os market makers trazem às exchanges

A presença de market makers oferece várias vantagens importantes às plataformas de negociação de criptomoedas.

Aumento da liquidez

Market makers colocam continuamente ordens de compra e venda, garantindo profundidade na book. Assim, os traders podem realizar grandes negociações sem causar grandes oscilações de preço. Sem market makers, uma ordem de compra de 10 Bitcoin poderia elevar o preço significativamente por falta de ordens de venda, mas com eles, a execução ocorre a preços mais estáveis.

Redução de volatilidade

A volatilidade é característica do mercado de crypto, mas os market makers ajudam a estabilizar os preços ajustando continuamente os spreads. Em altcoins com baixa liquidez, sua participação evita movimentos extremos. Quando o preço sobe demais, aumentam a oferta de venda; quando cai demais, entram com ordens de compra para suportar o preço.

Melhoria na eficiência do mercado

Market makers promovem o discovery de preço, onde o valor do ativo é definido por oferta e demanda reais, não por especulação. Como resultado:

• Spreads menores, custos de transação mais baixos
• Execução de ordens mais rápida
• Mercado mais transparente e acessível

Atração de traders e aumento de receita

Mercados com alta liquidez e spreads baixos atraem tanto traders individuais quanto institucionais. Mais traders significam maior volume de negociações, gerando mais taxas para a exchange. Além disso, muitas plataformas colaboram com market makers para listar novos tokens, garantindo liquidez imediata ao ativo recém-listado.

Desafios enfrentados pelos market makers

Apesar dos benefícios, a atuação dos market makers também apresenta riscos relevantes.

Volatilidade rápida do mercado

Crypto é altamente volátil. Mudanças rápidas de preço podem gerar perdas inesperadas, especialmente para posições grandes. Se o preço se mover contra eles rapidamente, podem não conseguir ajustar as ordens a tempo, levando a perdas financeiras consideráveis.

Risco de estoque

Market makers mantêm grandes volumes de criptomoedas para garantir liquidez. Se o valor dessas posições cair drasticamente, podem sofrer perdas severas. Isso é especialmente perigoso em mercados de baixa liquidez, onde a volatilidade é maior e imprevisível.

Risco tecnológico

Dependem de algoritmos avançados e sistemas de trading de alta frequência. Riscos tecnológicos incluem:

• falhas técnicas, bugs ou ataques cibernéticos que interrompam estratégias
• problemas de latência que façam as ordens serem executadas a preços indesejados
• erros nos algoritmos que possam prender o market maker em situações de mercado atípicas

Risco regulatório

As regulações de criptomoedas variam por país, e mudanças abruptas podem impactar suas operações. Algumas jurisdições podem considerar a atuação de market makers como manipulação de mercado, acarretando consequências legais. Além disso, o custo de conformidade pode ser elevado para atuar globalmente.

Conclusão: o que é um market maker e por que são essenciais?

O que é um market maker? Simplificando, são provedores de liquidez indispensáveis no ecossistema de negociação de criptomoedas. Não são apenas traders comuns, mas organizações especializadas cujo objetivo é garantir que o mercado funcione de forma eficiente, com liquidez suficiente para facilitar compras e vendas de todos.

A presença contínua dos market makers assegura que:

• qualquer pessoa possa comprar ou vender ativos digitais instantaneamente, sem esperar
• os spreads sejam mínimos, reduzindo custos para investidores
• o mercado seja mais estável, com volatilidade controlada, criando um ambiente de negociação mais seguro para traders pequenos e grandes

Apesar dos desafios de volatilidade, tecnologia e regulação, o papel dos market makers é insubstituível. À medida que o setor de crypto evolui e amadurece, esses players terão cada vez mais importância na formação de um mercado de ativos digitais mais estável, justo e acessível a todos.