Kore Advisors Reduziu a sua participação na Chord Energy em 80% à medida que a volatilidade das commodities sobrecarrega os fundamentos

No terceiro trimestre, o fundo de investimento com sede na Flórida Kore Advisors reduziu significativamente a sua participação na Chord Energy Corporation (NASDAQ: CHRD), uma decisão que diz muito sobre a gestão de risco em mercados energéticos voláteis. De acordo com um documento da SEC divulgado a 14 de novembro, o fundo desinvestiu 34.000 ações, reduzindo a sua posição de uma alocação relevante para apenas 1,59% dos ativos sob gestão.

A Decisão de Desinvestimento

A Kore Advisors liquidou uma parte substancial das suas holdings em Chord Energy durante o terceiro trimestre, ficando com apenas 14.000 ações avaliadas em aproximadamente 1,39 milhões de dólares a 30 de setembro. Esta redução representou uma diminuição de valor de posição de 3,26 milhões de dólares em relação ao trimestre anterior—uma reversão marcante, dado que a Chord representava 7,2% dos ativos reportáveis do fundo na sua declaração 13F.

O timing é particularmente notável, considerando o histórico operacional da Chord. Só no terceiro trimestre, a produtora de petróleo e gás superou as orientações de produção, ficou abaixo dos investimentos de capital planejados e gerou 218,6 milhões de dólares em fluxo de caixa livre ajustado. A empresa devolveu 69% desse caixa aos acionistas através de dividendos e recompra de ações, executando exatamente o que os investidores de longo prazo afirmam desejar.

Operações Sólidas, Desempenho Fraco das Ações

Aqui reside o paradoxo: a excelência operacional não se traduziu em valorização das ações. Até a data do documento, as ações da Chord Energy negociavam a 90,91 dólares—mais de 50% abaixo do seu máximo de 52 semanas e cerca de 20% acima dos últimos 12 meses. Este desempenho abaixo do esperado contrasta fortemente com o ganho de aproximadamente 15% do S&P 500 no mesmo período, evidenciando como os movimentos de preços das commodities e o sentimento do mercado podem sobrepor-se completamente à execução fundamental.

O portfólio do fundo revela onde a convicção ainda permanece concentrada. As principais participações incluem:

• UP (NYSE): 31,29 milhões de dólares (35,8% do AUM)
• GEO (NYSE): 14,78 milhões de dólares (16,9% do AUM)
• CRGY (NYSE): 13,19 milhões de dólares (15,1% do AUM)
• WOLF (NYSE): 9,70 milhões de dólares (11,1% do AUM)
• AR (NYSE): 7,01 milhões de dólares (8,0% do AUM)

Por outro lado, a posição drasticamente reduzida na Chord Energy sinaliza uma mudança fundamental na forma como o fundo avalia a relação risco-retorno.

De Convicção Central a Posição Tática

A redução revela um princípio importante de gestão de portfólio: mesmo estratégias bem executadas não justificam posições excessivas quando a volatilidade passa a ser o principal fator de retorno. Ao diminuir a participação na Chord de quase 7% para menos de 2%, a Kore Advisors reclassificou a empresa de uma aposta de convicção central para uma posição tática periférica.

A Chord Energy ainda oferece retornos atrativos aos acionistas através de um dividendo de 5,7% e de uma alavancagem operacional face a preços mais altos do petróleo. Como uma empresa independente de exploração e produção que opera principalmente na Bacia de Williston, ela mantém acesso a reservas relativamente estáveis e de baixo custo. No entanto, essas forças aparentemente já não compensam os obstáculos estruturais dos ciclos do mercado de commodities.

O que os Investidores de Longo Prazo Devem Considerar

Esta movimentação do fundo encapsula uma verdade mais ampla de investimento: a qualidade da execução e os fundamentos são necessários, mas insuficientes em setores dependentes de commodities. Quando forças externas—dinâmicas globais de oferta de petróleo, desenvolvimentos geopolíticos, ambientes de taxas de juros—mudam mais rápido do que a gestão das empresas consegue responder, mesmo um desempenho operacional forte acaba sendo sobrepujado.

Para investidores individuais que monitoram participações no setor de energia, a lição é clara: a disciplina no dimensionamento das posições importa mais em setores voláteis do que em setores de crescimento estável. A Kore Advisors não abandonou a Chord Energy; ela simplesmente reconheceu que reduzir a exposição de uma aposta de convicção principal para uma alocação tática menor é mais compatível com o ambiente atual de risco-retorno. Essa moderação, talvez mais do que o próprio desinvestimento, pode ser o sinal mais instrutivo para a construção de um portfólio de longo prazo.