A Mudança Estratégica: Como Peter Thiel Reestruturou o Seu Portefólio em Torno dos Gigantes da IA

O capitalista de risco do Vale do Silício, Peter Thiel, fez uma mudança decisiva na posição do seu fundo de hedge, concentrando 61% dos ativos do Thiel Macro em duas potências tecnológicas: Apple (27%) e Microsoft (34%). Essa realocação estratégica oferece uma visão reveladora de como os investidores de alto nível estão repensando suas apostas na era da inteligência artificial.

A decisão representa uma saída notável das posições anteriores de Thiel. No terceiro trimestre, ele saiu completamente de sua participação na Nvidia e reduziu sua exposição à Tesla, sinalizando uma mudança de narrativas puramente de semicondutores e veículos elétricos para players estabelecidos com estratégias mais profundas de monetização de IA. Embora o Thiel Macro administre apenas 74 milhões de dólares — uma fração microscópica de seus 26 bilhões de dólares em patrimônio líquido — o tamanho das posições fala muito sobre sua convicção em ambas as empresas.

De Especulação a Substância: A Saída de Thiel de Nvidia e Tesla

A redução de Thiel em apostas de alto risco em semicondutores e automóveis reflete uma compreensão mais ampla entre investidores sofisticados: a narrativa de IA em estágio inicial amadureceu. O crescimento explosivo da Nvidia já precificou grande parte da história de infraestrutura de IA, enquanto a avaliação da Tesla se descolou cada vez mais de seus fundamentos operacionais.

Ao se afastar dessas apostas de momentum, Thiel parece seguir um princípio de investimento em venture testado pelo tempo: mover-se de especulações de alto risco para empresas que realmente podem monetizar novas tecnologias em escala. Essa mudança espelha a transformação do mercado mais amplo de “qual empresa liderará a IA?” para “quais potências existentes dominarão a monetização da IA?”

A Estratégia Apple: Design Premium Encontra-se com Integração de IA

A Apple representa 27% do portfólio atual de Thiel, refletindo confiança na capacidade da empresa de transformar capacidades de IA em crescimento de receita. A empresa reportou resultados excepcionalmente fortes no seu primeiro trimestre fiscal de 2026 (encerrado em 27 de dezembro), com receita saltando 16% para 143,7 bilhões de dólares, apesar de obstáculos como tarifas comerciais. Destacou-se especialmente o aumento de 38% nas vendas na China, revertendo a queda do ano anterior.

Mais significativamente, a parceria recente da Apple com o Alphabet para integrar modelos Gemini no Siri representa uma decisão estratégica calculada. Em vez de desenvolver internamente grandes modelos de linguagem — onde a Apple não possui vantagens competitivas — a empresa está terceirizando a inovação em IA enquanto mantém relacionamentos com clientes através da integração do Siri. Essa abordagem pragmática posiciona a Apple Intelligence (atualmente gratuita) como um futuro motor de receita, com planos de lançar recursos de IA premium nos próximos anos.

A capacidade histórica da Apple de projetar semicondutores personalizados que otimizam desempenho e controlam custos confere à empresa uma vantagem estrutural na entrega eficiente de recursos de IA. O lucro líquido aumentou 18%, atingindo 2,84 dólares por ação diluída, reforçando a excelência operacional mesmo em meio à complexidade global.

No entanto, a avaliação da Apple apresenta uma complicação. Com uma relação preço/lucro de 33 vezes o lucro futuro, esperando apenas 10% de crescimento anual de lucros, há uma margem de segurança limitada para novos entrantes.

Domínio Empresarial da Microsoft na Era do Copilot

A Microsoft ocupa a posição dominante no portfólio de Thiel, com 34%, refletindo o poder incomparável da empresa na adoção de IA empresarial. O CEO Satya Nadella posicionou a companhia como o orchestrador da revolução do copiloto de IA: as assentos de copiloto aumentaram 160% no último trimestre, com usuários ativos diários multiplicados por dez.

A amplitude da estratégia de IA da Microsoft vai além do software de produtividade. O lançamento recente do Agent 365 estabelece a Microsoft como o centro de controle para IA empresarial, permitindo que os clientes gerenciem agentes generativos de IA criados com o Copilot Studio ou por parceiros como Adobe e ServiceNow. Isso posiciona a Microsoft como a camada de infraestrutura crítica para a implantação de IA empresarial.

Na frente de nuvem, a Microsoft Azure aproveita sua posição como o segundo maior provedor de nuvem pública para capturar cargas de trabalho de IA. A empresa consolidou seus serviços de IA na Foundry, uma plataforma unificada para construir e implantar aplicações de IA personalizadas. Notavelmente, o número de clientes de Foundry que gastam pelo menos 1 milhão de dólares por trimestre aumentou 80% no trimestre de dezembro, indicando uma adoção rápida por parte das empresas.

A participação de 27% da Microsoft em OpenAI, combinada com direitos exclusivos sobre seus modelos mais avançados, cria uma barreira estrutural. Desenvolvedores que acessam os modelos da OpenAI devem passar pela Azure (ou trabalhar diretamente com a OpenAI), garantindo que a Microsoft capture valor independentemente da direção do mercado.

A recente queda do mercado, que levou as ações da Microsoft a caírem 10%, parece exagerada diante dos fundamentos. Embora os investimentos em infraestrutura de IA tenham superado as expectativas e o crescimento da receita do Azure tenha decepcionado em relação às previsões, o lucro ajustado da empresa subiu 24%, apoiando uma avaliação de 27 vezes o lucro, que parece cada vez mais razoável no contexto.

Revisão de Avaliação: Duas Teses de Investimento Diferentes

A concentração de 61% de Thiel nessas duas ações reflete não teses idênticas, mas apostas complementares sobre a dinâmica de adoção de IA. A Apple representa a camada de interface ao consumidor — capturando valor por meio de dispositivos e serviços premium. A Microsoft representa a camada de infraestrutura empresarial — capturando valor através das ferramentas e plataformas que impulsionam a implantação de IA.

No entanto, as avaliações divergem significativamente. A avaliação premium da Apple limita o potencial de valorização sem uma aceleração significativa no crescimento dos lucros, enquanto a avaliação mais razoável da Microsoft oferece um melhor risco-retorno, dada sua forte execução e modelo de receita recorrente. Para investidores considerando essa alocação, a justificativa estratégica centra-se nas vias de monetização de IA, e não na exposição a infraestrutura de IA como commodity.

A própria concentração reforça a confiança de Thiel de que plataformas tecnológicas estabelecidas, com relacionamentos de clientes existentes, superarão os beneficiários de IA pura na captura de valor a longo prazo.