BTC caiu na zona de risco: o mecanismo de espiral da morte alertado por 伯里

O Bitcoin tem estado sob pressão nas últimas duas semanas, com o preço atual a atingir os $69.78K, marcando uma nova baixa. O renomado investidor Michael Burry emitiu recentemente um aviso severo — os detentores corporativos de Bitcoin enfrentam um risco de uma “espiral da morte”, uma visão que mais uma vez coloca o risco sistémico do mercado de criptomoedas no centro do palco. Burry destacou que, se o Bitcoin cair mais 10%, a cadeia de liquidações forçadas poderá desencadear uma espiral de queda auto-reforçada.

A lógica de risco por trás do aviso de “espiral da morte” de Burry

Michael Burry é conhecido pela sua previsão precisa na crise imobiliária de 2008, tendo feito uma forte aposta contra o mercado. O seu aviso atual baseia-se numa lógica aparentemente simples, mas fatal: os detentores corporativos de Bitcoin tornaram-se o suporte crítico do mercado. Uma vez que o preço caia abaixo de um ponto crítico, esses investidores institucionais enfrentarão pressão de financiamento, sendo forçados a vender Bitcoin para manter o saldo das suas contas. Como maior detentor de Bitcoin a nível empresarial, estratégias, este risco é particularmente evidente.

Burry aponta que o Bitcoin não valorizou como o ouro e a prata no contexto de depreciação do dólar, pelo contrário, continua a cair — o que enfraquece a narrativa de que é uma reserva de valor. Quando as expectativas se desvanecem, os detentores começam a perder confiança, sendo esse o gatilho para uma queda em espiral.

O mecanismo da espiral da morte: por que uma queda abrupta pode desencadear uma reação em cadeia

O núcleo deste risco reside no ciclo de feedback. A venda por parte dos detentores corporativos não só empurra o preço para baixo, como também incentiva os investidores de retalho a venderem na mesma direção, acelerando ainda mais a queda. Cada queda de 1% no preço pode desencadear ordens de stop-loss e liquidações adicionais, formando uma espiral de feedback negativo auto-reforçada. Mineradores, fundos menores e investidores individuais podem juntar-se à onda de vendas, cada uma agravando a crise de confiança no mercado.

Dados do mercado à vista revelam pressão contínua de venda

De acordo com os dados mais recentes do Coinglass, as últimas duas semanas têm mostrado uma saída líquida contínua do mercado à vista. Isto não é uma simples volatilidade de um ou dois dias, mas uma venda sistemática e persistente. Quando o mercado cai, a estratégia tradicional de “comprar na baixa” não se manifesta — não há grandes ordens de compra a absorver a venda, apenas uma saída contínua. Este padrão confirma a preocupação de Burry: os detentores continuam a reduzir posições, em vez de aumentá-las em momentos de baixa.

A persistência na saída de fundos do mercado à vista indica que os participantes estão a perder confiança na direção futura. Se as empresas e os grandes investidores realmente acreditassem que este é o fundo, comprariam; pelo contrário, estão a des-riscoar-se.

Análise técnica: indicadores já em sobrevenda, mas sem força de recuperação

Nos gráficos, os indicadores técnicos diários do Bitcoin já atingiram níveis extremos. O RSI caiu para 28,75, o nível mais baixo desde novembro de 2024, indicando sobrevenda, o que geralmente sugere uma possível recuperação. No entanto, as tentativas de rebound continuam a ser rejeitadas por várias médias móveis.

A média móvel de 20 dias está nos $84.468, a de 50 dias nos $88.280, enquanto as médias de 100 e 200 dias estão em $92.655 e $97.132, respetivamente. O Bitcoin encontra-se bastante abaixo dessas médias, formando uma “rede de médias móveis” que reforça uma estrutura de baixa contínua, com mínimos cada vez mais baixos — um padrão clássico de tendência de queda.

No gráfico de 2 horas, o Bitcoin chegou a romper brevemente a banda inferior de Bollinger (a $74.743), recuperando rapidamente até aos $76.650, mas foi rejeitado na média móvel simples de 20 períodos (a $77.435). O indicador Supertrend mantém sinal de venda a $78.137, confirmando a fraqueza do momentum de curto prazo.

Níveis de suporte e riscos de queda

Os $74.000, que funcionaram como suporte recente, estão a perder força. Se este nível for rompido, o foco do mercado deslocar-se-á para os $65.000 — uma zona de forte procura real. A quebra desta zona pode levar a uma crise de confiança ainda maior.

A banda superior de Bollinger está nos $80.126. Para os touros, é necessário fechar acima deste nível para começar a discutir uma reversão. Caso contrário, qualquer recuperação atual será apenas um alívio temporário dentro de uma tendência de baixa.

Perspetivas: espiral ou estabilidade?

O cenário otimista seria o Bitcoin confirmar um fundo perto dos $75.000, seguido de uma recuperação forte que recupere a média de 20 dias nos $84.468. Para isso, seria necessário estabilizar o sentimento corporativo e atrair compras à vista — o que, neste momento, não parece provável.

O cenário pessimista é que a teoria de Burry se concretize: uma quebra dos $74.000, levando empresas e fundos a liquidar posições forçadamente, alimentando a espiral da morte, com o preço a cair rapidamente para os $65.000. Considerando a contínua saída de fundos e a pressão nos balanços das empresas, esse risco não é uma mera hipótese.

O fator crucial agora é monitorar os movimentos dos detentores institucionais e o fluxo de fundos no mercado à vista. Se a onda de liquidações começar, toda a espiral descendente pode acelerar mais rapidamente do que o esperado.