Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC): Por que é que este órgão dita as regras do mercado de criptomoedas?

Cada trader no mercado de criptomoedas de alguma forma enfrenta notícias sobre decisões da SEC, mas nem todos compreendem por que é que este órgão americano exerce uma influência tão decisiva na indústria global de ativos digitais. Embora a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA tenha jurisdição apenas dentro dos Estados Unidos, as suas ações literalmente abalam todo o mercado de criptomoedas. Vamos entender como funciona este sistema e por que as decisões da SEC se tornam sinais para todo o planeta.

História de origem e principais competências

A SEC foi criada em 1934, logo após a crise financeira de 1929 e a Grande Depressão. Desde a sua fundação, este órgão federal dedica-se a garantir o cumprimento da legislação americana no setor de valores mobiliários. A sua principal missão é proteger os interesses dos investidores através do estabelecimento de regras claras e do controlo rigoroso do seu cumprimento.

Atualmente, a SEC é liderada pelo presidente Gary Gensler, cuja posição relativamente às criptomoedas é bastante rígida e frequentemente se torna tema de intensos debates na indústria. Gensler sustenta que a maioria dos ativos digitais deve ser considerada como valores mobiliários e estar sob forte supervisão da comissão.

Organização interna: estrutura e divisão de responsabilidades

A arquitetura funcional da SEC consiste em cinco principais departamentos, cada um responsável por uma área de regulação:

• Gestão de Investimentos controla a atividade de fundos de investimento e consultores, garantindo a conformidade das suas operações com os padrões estabelecidos.

• Finanças Corporativas supervisiona a divulgação de informações por parte dos emissores e verifica os relatórios financeiros.

• Negociação de Mercado monitora a integridade dos processos de negociação e previne manipulações no mercado.

• Departamento de Aplicação da Lei realiza investigações de violações e responsabiliza os infratores.

• Centro de Análise estuda novas tendências, riscos e inovações para adaptar a regulação às condições em mudança.

Missão da SEC: das ações tradicionais às criptomoedas

Inicialmente, a influência da SEC limitava-se ao mercado financeiro tradicional de ações e obrigações. Contudo, com o crescimento explosivo da indústria de criptomoedas, a comissão começou a expandir ativamente o seu controlo para o setor financeiro descentralizado. Isto aconteceu porque os EUA continuam a ser o maior centro financeiro mundial, e qualquer decisão dos reguladores americanos influencia automaticamente os mercados globais.

As principais tarefas da SEC incluem:

• Garantir o cumprimento das leis financeiras federais
• Proteger os investidores de fraudes e manipulações
• Manter a transparência na emissão e negociação de valores mobiliários
• Monitorizar a situação do mercado e adaptar a base normativa
• Aprovar novas emissões de valores mobiliários e obrigações
• Controlar as informações fornecidas pelas empresas aos seus acionistas
• Supervisionar operações corporativas e fusões
• Verificar a atividade de organizações autorreguladas

Impacto prático: processos de alto perfil e suas consequências

A postura da SEC relativamente às criptomoedas tornou-se bastante mais rígida sob a liderança de Gensler. A comissão considera que muitos tokens digitais são de facto valores mobiliários, embora os seus emissores não os reconheçam assim. Gensler reconhece apenas o Bitcoin como uma mercadoria, e exige registo rigoroso para todos os outros ativos.

Isto levou a uma série de processos de grande destaque:

Caso contra a Binance tornou-se um choque para toda a indústria de criptomoedas. A SEC acusou a principal bolsa de negociar valores mobiliários não registados e de violar a legislação de proteção aos investidores.

Processo judicial com a Coinbase inclui acusações de que a plataforma lucrou bilhões de dólares na negociação de tokens que deveriam ter sido registados como valores mobiliários. A SEC afirma que a Coinbase operou como uma bolsa e corretora não registadas.

Ação contra a Ripple foi iniciada no final de 2020. A SEC alegou que a empresa levantou mais de 1,2 mil milhões de dólares através da venda de XRP, que a comissão considerou valores mobiliários não registados.

Ações contra a PAXOS levaram a um aviso sobre a stablecoin BUSD. A comissão declarou que a BUSD é um valor mobiliário não registado, o que provocou uma queda acentuada no preço e levou vários dias para recuperar o valor.

Sistema de regulação de stablecoins e finanças descentralizadas

Além disso, a SEC está a ampliar a sua atenção para o mercado de stablecoins, incluindo as populares USDT e USDC. A comissão exige que os emissores de stablecoins divulguem informações sobre as suas reservas e cumpram padrões rigorosos de reporte financeiro. Paralelamente, o órgão estuda as plataformas de finanças descentralizadas (DeFi) e tenta aplicar a regulação tradicional a elas, embora enfrente forte resistência devido à natureza descentralizada destes serviços.

Influência global do regulador americano

Embora a SEC regule tecnicamente apenas o mercado americano, praticamente todas as exchanges de criptomoedas, independentemente do país de registo, têm de considerar as suas decisões. Isto acontece porque muitas plataformas de grande dimensão procuram aceder aos utilizadores americanos, que representam uma parte significativa do mercado global. Assim, qualquer decisão drástica da SEC pode desencadear uma onda de vendas em todas as plataformas do mundo.

Reflexões finais

Compreender o papel e a influência da SEC é fundamental para todos os participantes do mercado de criptomoedas. Este órgão regulador atua como o principal árbitro do que é considerado valor mobiliário digital e o que fica fora do seu âmbito. As decisões da SEC determinam a estratégia das maiores bolsas de criptomoedas, influenciam os preços dos tokens e moldam a perceção geral dos investidores sobre a indústria. Enquanto a comunidade cripto frequentemente critica a abordagem de Gensler como demasiado conservadora, a verdade é que a SEC continua a ser a força mais influente na regulação do mercado de ativos digitais a nível global.