Revisão do ciclo de Altseason 2025: oito sinais-chave para identificar o pico do mercado

O mercado de criptomoedas de 2025 passou por um ciclo típico de altseason（季节 dos altcoins）. Desde a quebra de recordes do Bitcoin até ao fluxo de capital para os altcoins, passando pelas fortes correções do mercado, tudo segue as leis profundas do mercado. Compreender a definição e o funcionamento da altseason é fundamental para os investidores captarem o ritmo do mercado.

A altseason geralmente ocorre após o Bitcoin atingir o seu pico e estabilizar, quando uma grande quantidade de capital flui do Bitcoin para vários altcoins, impulsionando uma forte subida nos preços destes projetos. Analistas profissionais preveem que em 2025 haverá uma “temporada explosiva de altcoins”, mas a correção subsequente poderá atingir até 75%. Para evitar a armadilha de “comprar no topo e ficar preso”, os investidores precisam aprender a identificar múltiplos sinais de alerta no pico do mercado.

Psicologia FOMO dos investidores de varejo: Análise do sentimento de mercado através do Google Trends

A psicologia FOMO (medo de perder) dos investidores de varejo é um importante termómetro da altseason. Quando muitos investidores individuais entram no mercado ao verem os preços a subir, tentando “não perder a oportunidade”, o FOMO se manifesta. Os indicadores mais visíveis incluem o volume de buscas no Google Trends e a atividade nas redes sociais.

Por exemplo, em 2017, quando o Bitcoin atingiu o pico de 20.000 dólares, a palavra-chave “Bitcoin” no Google Trends disparou até 100/100, sincronizado com a rápida subida do preço. A análise do CoinCodex na altura indicou que era um “fenómeno puramente de FOMO” — cobertura mediática, discussões no Reddit, conversas familiares, memes nas redes sociais, todos focados no mesmo tema: criptomoedas.

Este fenómeno tem uma base psicológica: quando o preço sobe rapidamente, o volume de transações aumenta de repente, e as discussões nas redes sociais atingem o pico, os investidores de varejo sentem uma forte pressão psicológica de “não entrar na jogada é perder oportunidade”. Contudo, este é também o momento mais perigoso da altseason — quando muitos entram na fase de “apanhar o comboio” posteriormente.

Por outro lado, se o Google Trends permanecer baixo, sem aumento significativo nas buscas, e as discussões sobre criptomoedas nas redes sociais não se intensificarem, isso indica que o FOMO ainda não foi totalmente desencadeado, e o mercado pode ainda estar em ciclo de alta. Isto explica porque, em certos momentos, os preços já atingiram novos máximos, mas o FOMO geral ainda não chegou — a altseason pode ainda ter espaço para continuar.

Atenção aos traders: O aparecimento de FOMO geralmente indica que os investidores de varejo estão a entrar em massa, momento em que os principais investidores e instituições começam a descarregar posições. O dinheiro inteligente costuma começar a posicionar-se antes do FOMO explodir, e a retirar-se silenciosamente durante o auge do FOMO.

Sinais de venda dos detentores de longo prazo: Quando a atividade dos LTH indica o fim da altseason

Os detentores de longo prazo (LTH) são carteiras com mais de 155 dias de posse. Neste ciclo de mercado, este grupo é visto como o “dinheiro inteligente”: acumulam durante os mercados em baixa e distribuem durante os mercados em alta.

De acordo com a análise on-chain do Glassnode: “Os detentores de longo prazo normalmente acumulam ativos durante o mercado em baixa, mas quando o preço se aproxima de máximos históricos, eles recomeçam a gastar e vender em grande escala.” Quando os LTH começam a descarregar, muitos tokens antigos passam das carteiras de longo prazo para os traders de curto prazo, levando a um aumento na quantidade de tokens de curto prazo (STH), o que aumenta a pressão de venda no mercado.

Estudos do Bitcoin Magazine mostram que, quando a velocidade de crescimento da oferta dos LTH diminui drasticamente, é um sinal claro de que eles estão a vender, e o pico do mercado costuma seguir-se. Em outras palavras, se observar que o número de tokens mantidos por carteiras antigas para de crescer ou até começa a diminuir, e o indicador “Coin Days Destroyed” mostra uma grande ativação de tokens antigos, isso indica que os detentores de longo prazo já começaram a realizar lucros.

Historicamente, antes dos picos de 2017 e 2021, os dados on-chain mostraram claramente este fenómeno de venda por parte dos LTH. Se a altseason de 2025 seguir o mesmo padrão, a aceleração na atividade dos LTH será um alerta importante.

Indicador SOPR: Prova on-chain de lucros realizados

O SOPR (Spent Output Profit Ratio) mede o estado de lucro de uma moeda ao ser transferida na blockchain. A sua lógica de cálculo é simples:

SOPR = (valor em dólares no momento da venda) ÷ (valor em dólares na criação do UTXO)

A interpretação do Glassnode é: SOPR > 1 indica que a maioria das moedas transferidas foram vendidas com lucro (preço de venda acima do preço de compra); SOPR < 1 indica vendas com prejuízo. Quando o SOPR permanece acima de 1 por um longo período, indica que muitos investidores estão a realizar lucros simultaneamente.

Mais importante ainda, picos consecutivos de SOPR geralmente indicam uma tendência de distribuição contínua, que ocorre frequentemente na fase de subida do mercado, mas também aumenta a probabilidade de topo. O Glassnode afirma: “Picos consecutivos de SOPR elevados indicam uma tendência de distribuição contínua, que costuma acontecer durante a subida dos preços.”

Historicamente, antes dos picos de mercado de 2017 e 2021, o SOPR frequentemente ultrapassou 1 e atingiu múltiplos picos, antes de começar a cair — momento em que a venda agressiva inicia. Assim, os investidores devem estar atentos a SOPR que se mantém elevado por muito tempo e atinge múltiplos picos, pois isso é um sinal direto de lucros a serem realizados.

Índice NUPL: Termómetro do sentimento geral do mercado

O NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) é expresso por uma fórmula chave:

NUPL = (valor de mercado - valor realizado) ÷ valor de mercado

NUPL > 0 indica que o mercado está globalmente em lucro, NUPL < 0 indica prejuízo geral. Mais importante, o valor do NUPL reflete quantos investidores estão em lucro ou prejuízo não realizado.

Segundo análises do CryptoQuant, valores elevados de NUPL (especialmente >0,75) costumam marcar estados de excitação extrema, mais comuns nos picos de mercado. Em 2017 e 2021, o NUPL atingiu cerca de 0,9 no topo, quando quase todos os detentores estavam em lucro não realizado.

Este indicador é bastante direto: quando o NUPL entra na faixa de 0,75-0,8, a maioria das pessoas no mercado está a colher lucros. Como será o sentimento nesta fase? Ganância ou cautela? Dados estatísticos mostram que, nesta altura, a maioria opta por ser gananciosa, esperando “maiores ganhos” — mas o resultado costuma ser uma grande correção.

Durante o ciclo de altseason de 2025, se o NUPL permanecer elevado, deve-se estar atento: o pico do mercado pode estar próximo.

Índice de lucro do Bitcoin: Análise do lucro absoluto e do sentimento de mercado

O índice de lucro do Bitcoin (também chamado índice de lucro médio) mede o prémio do preço atual em relação ao custo médio de mercado:

Índice de lucro = (preço atual do Bitcoin / custo médio de mercado) × 100

Se o índice > 100%, significa que o preço de negociação do Bitcoin está acima do custo médio de mercado (lucro geral); abaixo de 100%, indica prejuízo. Atualmente, este índice está em cerca de 202%, o que significa que o Bitcoin está a ser avaliado em mais do que o dobro do custo médio de mercado.

Porém, há uma regra histórica importante: quando o índice de lucro ultrapassa cerca de 300% (como em 2017 e 2021), os investidores entram no modo de “fixação de lucros louca”. Ou seja, quando os lucros se tornam demasiado elevados, a ganância dá lugar ao medo do risco, levando a uma venda maciça.

Dados históricos mostram que, nos picos de 2017 e 2021, o índice de lucro chegou perto ou ultrapassou os 300%. Se, em 2025, o índice continuar a subir e se aproximar desta zona, é um sinal de que os investidores devem considerar “sair enquanto está bem”. Atualmente, está em 202%, o que indica que o mercado ainda não atingiu extremos históricos, mas é importante monitorar a sua evolução.

Queda na dominância do Bitcoin: transferência de capital para os altcoins

A dominância do Bitcoin (BTC.D) refere-se à proporção do valor de mercado do Bitcoin em relação ao mercado total de criptomoedas. Quando este valor diminui, indica que o capital está a migrar do Bitcoin para outros altcoins.

A história mostra claramente: cada grande ciclo de altseason foi acompanhado por uma forte diminuição do BTC.D. Exemplos:

• Altseason 2017-2018: BTC.D caiu de 86,3% para 38,7%
• Altseason 2020-2021: BTC.D caiu de 70% para 38%

Quando o BTC.D chega a cerca de 38-40%, geralmente indica o pico da altseason. Este dado revela que a maior parte do capital adicional já foi direcionada para os altcoins, e a capacidade de captação do Bitcoin diminui, enquanto os altcoins já estão a esgotar o seu potencial de valorização. Quando o fluxo de capital para os altcoins desacelera, uma correção é inevitável.

Assim, se em 2025-2026 o domínio do Bitcoin continuar a cair para estes níveis históricos baixos, será um forte sinal de que a altseason está a atingir o seu limite, e os investidores devem considerar reduzir posições em altcoins.

O impacto da cobertura mediática e do reconhecimento social: Amplificação social do FOMO

Quando as criptomoedas se tornam “tópico quente” na televisão, notícias, YouTube e redes sociais, isso geralmente indica que o público em geral já entrou no mercado. Mais do que um sinal de mercado, é um retrato do sentimento social.

O CoinCodex, ao estudar o pico de 2017, descreveu: “O Bitcoin não é apenas notícia, é a própria notícia.” Os media cobriam o Bitcoin diariamente, o Google Trends mantinha alta procura pela palavra-chave “Bitcoin”, e as discussões passavam de tópicos financeiros para conversas de lazer. Este fenómeno raro costuma ocorrer apenas no pico de ciclos de mercado.

Por outro lado, quando há escassez de notícias, o silêncio na mídia e nenhuma grande novidade, isso indica que o FOMO ainda não foi totalmente desencadeado — o mercado pode ainda estar em fase de acumulação ou de subida.

Quando a cobertura mediática é avassaladora, significa que o público já entrou na “corrida”. Mas, muitas vezes, é também o momento em que os fundos inteligentes começam a sair discretamente. Os investidores, ao verem notícias sobre criptomoedas a inundar as redes, devem lembrar-se de considerar realizar lucros, em vez de continuar a comprar no topo.

Os quatro estágios do ciclo de altseason: Guia de investimento

Depois de compreender estes sinais, como deve um investidor estruturar a sua estratégia? Aqui está um guia para os quatro diferentes estágios da altseason:

Estágio 1: Pré-altseason — Planeamento cuidadoso, não comprar no topo

Antes de a altseason realmente explodir, os investidores devem criar um plano claro, estudar profundamente os projetos de altcoins potenciais. Este é o período mais propenso a erros, pois os preços estão a começar a subir, o FOMO ainda não é evidente, e a maioria prefere esperar.

A abordagem correta é: entrar por etapas, de acordo com uma estratégia pré-definida, diversificando o capital, e não comprar no auge da subida. Além disso, definir metas de lucro e limites de perda — estes não são opcionais, são ferramentas essenciais de gestão de risco.

Estágio 2: Meio da altseason — Monitorização de indicadores-chave

Quando a altseason entra na sua fase ativa, os investidores devem acompanhar em tempo real os indicadores mencionados: Google Trends, SOPR, NUPL, índice de lucro, etc. Estes indicadores começam a subir de níveis normais para zonas de pico.

A estratégia neste momento deve ser: reduzir gradualmente as posições em altcoins, mantendo uma parte em dinheiro ou stablecoins. Assim, é possível reagir a quedas repentinas e evitar ficar “congelado” no mercado.

Estágio 3: Pico da altseason — Lock-in de lucros ativo

Quando vários sinais aparecem em conjunto — FOMO disseminado, LTH a descarregar, SOPR/NUPL a atingir picos, cobertura mediática intensa, BTC.D a cair rapidamente — os investidores devem agir ativamente para realizar lucros. Seguir uma disciplina, evitar a ganância de manter toda a carteira.

Definir limites de perda para as posições, e, se o mercado mostrar sinais de forte queda, agir imediatamente. Neste momento, proteger os lucros já realizados é mais importante do que tentar obter lucros adicionais.

Estágio 4: Meio do mercado em baixa — Esperar e acumular projetos de qualidade

Quando o mercado corrige (possivelmente até 75% de queda), volta a ser uma oportunidade de acumulação. Bons projetos de altcoins ainda têm potencial de recuperação a longo prazo. Mas é preciso aprender com a história: os fundos de 2018-2019 e 2022 geralmente representam os melhores momentos de entrada.

Continuar a usar indicadores macroeconómicos e on-chain para identificar o fundo do mercado, em vez de agir por intuição.

Resumo dos pontos-chave: Construção psicológica para investir na altseason

O ciclo de 2025 na altseason confirma novamente as leis cíclicas do mercado de criptomoedas. Para tomar decisões corretas em 2025-2026, os investidores devem:

1. Compreender profundamente o funcionamento de cada indicador-chave — e não seguir cegamente análises de terceiros

2. Estabelecer um sistema de observação multidimensional — um único indicador pode enganar, múltiplos sinais confirmados são mais confiáveis

3. Seguir com disciplina o plano pré-estabelecido — o FOMO é uma tendência humana, mas os traders que lucram são aqueles que conseguem manter a disciplina e seguir o plano

4. Manter uma mentalidade saudável — não deixar que a mídia influencie excessivamente as decisões, lembrando que o mercado de criptomoedas tem ciclos bem definidos, e quem conhece as regras consegue lucrar em cada fase

A altseason é, essencialmente, um jogo de fluxo de capitais. Não se deixe seduzir por aumentos rápidos, nem desista completamente após correções. Os investidores mais inteligentes são aqueles que compreendem os ciclos do mercado, identificam sinais-chave e agem no momento certo. O evento de altseason de 2025 já passou, e novas oportunidades estão a surgir em 2026. Prepare-se, estude, e a sabedoria de investimento recompensará quem estiver preparado.