Recentemente, na comunidade, tenho visto cada vez mais pessoas discutirem estratégias de arbitragem de spread usando protocolos como Lista. Decidi dedicar algum tempo a estudar o assunto e organizei minhas ideias.

Resumindo, essa lógica é basicamente "pegar dinheiro barato emprestado para ganhar com rendimentos mais caros". Antigamente, essa prática era comum no interbancário, e agora, na blockchain, se traduz em: usar Bitcoin como garantia para emprestar stablecoins, e depois investir essas stablecoins em produtos financeiros de alto rendimento. É como transformar ativos ociosos em uma ferramenta que gera fluxo de caixa contínuo.

**O que mais atrai**

Você não precisa vender os ativos que acredita serem valiosos para obter liquidez. Por exemplo, se você tem uma visão de alta de longo prazo para Bitcoin, mas quer algum fluxo de caixa para participar de outras oportunidades — com esse método, consegue o melhor dos dois mundos. Mantém o BTC, enquanto, por meio de um mecanismo de garantia, gera stablecoins para obter juros, criando uma espécie de "atividade secundária" para seus ativos existentes. Parece realmente bastante atraente.

**Mas há alguns riscos que precisam ser considerados com antecedência**

Primeiro, a diferença de juros não é estável. As taxas de empréstimo do Lista variam, assim como os rendimentos dos produtos financeiros. Hoje, talvez você consiga uma margem de spread de 15 pontos, mas no mês seguinte ela pode diminuir para 5 pontos. Não é um rendimento fixo como um depósito a prazo bancário; é um jogo dinâmico que exige atenção contínua. Quando o mercado está favorável, a atratividade é grande, mas, se a diferença de juros diminuir, o apelo cai drasticamente.

Segundo, o risco de "cisne negro" não pode ser ignorado. Se o Bitcoin cair 20% em 24 horas, sua posição de garantia pode ser acionada para liquidação instantânea. O sistema executa automaticamente a liquidação para saldar a dívida, e aí, o lucro esperado pode ser completamente revertido, ou até gerar prejuízo. Portanto, ao usar essa estratégia, nunca configure a taxa de garantia de forma muito agressiva; é preciso deixar uma margem de segurança suficiente. Assim, você terá tempo e espaço para reagir em cenários extremos.

Terceiro, o uso dessa estratégia tem limitações de cenário. Ela é mais adequada para quem já decidiu manter seus ativos a longo prazo. Se você confia no mercado de alta e quer segurar Bitcoin ou Ethereum sem mexer, extraindo um rendimento adicional por esse canal, faz sentido. Mas, se você tem uma mentalidade de curto prazo, pensando em vender assim que alcançar um lucro, não vale a pena complicar; uma estratégia de comprar na baixa e vender na alta é mais simples e eficiente.

**Estratégias mais complexas de combinação**

Hoje, alguns protocolos suportam usar ativos que já geram rendimento (como ETH staked ou tokens de juros) como garantia. Assim, você consegue uma estratégia de "um tiro, dois coelhos" — a garantia já rende, enquanto você ainda pode fazer arbitragem de spread, acumulando ganhos adicionais. Mas essa combinação aumenta a complexidade, exigindo um entendimento profundo de cada etapa.

**Sugestões para operação prática**

Esse tipo de estratégia não é para fazer de forma impulsiva. A abordagem mais inteligente é começar com uma pequena parte do seu capital, testar, entender todo o processo e identificar os riscos. Assim, você pode verificar se essa estratégia realmente se encaixa no seu perfil, sem correr riscos excessivos por erros de operação.

De outro ponto de vista, a importância dessas estratégias está em te fazer perceber que, em um mercado em baixa, seus ativos não precisam ficar parados. Além de simplesmente segurá-los, há outras formas de utilizá-los. Quando não é possível lucrar com a valorização, é importante pensar em como extrair valor do fluxo de caixa.

(Só minhas observações e reflexões pessoais, não constituem aconselhamento financeiro. Antes de qualquer operação, faça sua própria pesquisa e avalie os riscos cuidadosamente.)