Perspetivas do percurso do ouro no próximo ano.. Será que vai quebrar a barreira dos 5000 dólares?

Durante 2025, o metal precioso testemunhou desenvolvimentos notáveis que merecem reflexão, tendo atingido picos de 4300 dólares por onça em meados de outubro antes de recuar para cerca de 4000 dólares em novembro. Essas oscilações levantam uma questão fundamental: será que o ouro pode ultrapassar o nível psicológico de 5000 dólares durante o primeiro semestre de 2026? A resposta requer compreender os fatores que impulsionam o mercado a nível global e regional.

Principais motores do aumento do ouro

Demanda institucional atinge níveis sem precedentes

Dados do Conselho Mundial de Ouro revelam um padrão claro: a demanda total no segundo trimestre de 2025 foi de aproximadamente 1249 toneladas, um aumento de 3% ao ano, enquanto o valor atingiu 132 bilhões de dólares, um crescimento de 45%. Os fundos negociados em bolsa de ouro tiveram fluxos massivos, gerindo ativos no valor de 472 bilhões de dólares, com holdings de 3838 toneladas, ou seja, um aumento de 6% em relação ao período anterior, aproximando-se de um recorde histórico de 3929 toneladas.

A América do Norte liderou a lista de regiões com uma demanda de 345,7 toneladas, seguida pela Europa com 148,4 toneladas e Ásia com 117,8 toneladas. Os investidores individuais demonstraram interesse crescente, com cerca de 28% dos novos investidores em mercados desenvolvidos adicionando ouro às suas carteiras pela primeira vez, refletindo uma mudança no padrão de investimento para ativos mais seguros.

Bancos centrais aumentam suas reservas a ritmo acelerado

Os bancos centrais adicionaram 244 toneladas no primeiro trimestre de 2025, a uma taxa 24% superior à média trimestral dos últimos cinco anos. Atualmente, 44% dos bancos centrais globais gerenciam reservas de ouro, um aumento de 37% em 2024, indicando uma estratégia global de diversificação de reservas longe do dólar.

A China liderou as compras, adicionando mais de 65 toneladas sozinha, continuando sua expansão pelo 22º mês consecutivo, enquanto a Turquia elevou suas reservas acima de 600 toneladas. Espera-se que esse padrão continue até o final de 2026, especialmente em mercados emergentes que buscam proteger suas moedas da volatilidade cambial.

Oferta limitada frente à demanda crescente

Apesar de a produção de minas ter atingido um recorde de 856 toneladas no primeiro trimestre de 2025 (com aumento de 1% ao ano), isso não é suficiente para atender à demanda acelerada. O ouro reciclado caiu 1% no mesmo período, pois os detentores preferiram manter suas reservas, com expectativas de alta. Os custos globais de extração subiram para 1470 dólares por onça em meados de 2025, o nível mais alto em uma década, limitando a expansão da produção e aprofundando a relativa escassez.

Fatores monetários e políticos

Queda nas taxas de juros abre caminho para alta

O Federal Reserve dos EUA cortou a taxa de juros em 25 pontos base em outubro de 2025, para uma faixa de 3,75-4,00%, sendo essa a segunda redução desde dezembro de 2024. Os mercados já precificam uma nova redução de 25 pontos base em dezembro de 2025, tornando-se a terceira desde o início do ano. Essa trajetória aumenta a atratividade do ouro como proteção contra a queda dos retornos reais.

O banco BlackRock projeta uma taxa de juros de até 3,4% até o final de 2026 em um cenário moderado, o que reduziria o custo de oportunidade de ativos não remunerados, como o ouro.

Dólar e rendimentos em declínio duplo

O índice do dólar caiu 7,64% desde seu pico no início do ano até 21 de novembro de 2025, influenciado pelas expectativas de cortes e desaceleração do crescimento. Os rendimentos dos títulos americanos de 10 anos caíram de 4,6% no primeiro trimestre para 4,07% em 21 de novembro. Essa queda dupla reforçou a demanda institucional pelo metal e ajudou as carteiras de investimento a reequilibrar-se, afastando-se de ativos denominados em dólares.

Riscos geopolíticos alimentam demanda defensiva

Conflitos comerciais entre Washington e Pequim, além de tensões no Oriente Médio e Taiwan, elevaram a demanda por refúgios seguros em 7% ao ano, segundo a Reuters. Quando as tensões aumentaram em julho de 2025, o preço spot saltou para 3400 dólares, e com a continuidade do clima de incerteza, superou 4300 dólares em outubro.

Dívida soberana e inflação contínua

O Banco Mundial e o FMI indicam que a dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, gerando preocupações sobre a sustentabilidade das políticas fiscais. Essa realidade levou 42% dos maiores fundos de hedge a reforçar suas posições em ouro no terceiro trimestre de 2025. O metal passou a ser visto como uma proteção eficaz contra a perda de poder de compra em um ambiente onde a inflação permanece uma preocupação.

Previsões para 2026 de principais instituições financeiras

O cenário mais otimista

O HSBC prevê uma onda de alta chegando a 5000 dólares por onça no primeiro semestre de 2026, com uma média anual de 4600 dólares, contra 3455 dólares em 2025.

O Bank of America elevou sua previsão para 5000 dólares como pico potencial, com uma média de 4400 dólares, embora advirta sobre possíveis correções de curto prazo.

O Goldman Sachs ajustou sua previsão para 4900 dólares, citando fluxos de fundos de ouro negociados e compras contínuas por parte de bancos centrais.

O JPMorgan prevê 5055 dólares até meados de 2026.

Consenso predominante

A faixa mais citada entre analistas varia entre 4800 e 5000 dólares como pico potencial, com uma média entre 4200 e 4800 dólares para o ano completo.

Previsões regionais

No Egito: previsões do CoinCodex indicam que o preço pode atingir cerca de 522.580 libras egípcias por onça, um aumento de 158,46% em relação aos preços atuais.

Na Arábia Saudita e nos Emirados: se traduzirmos o cenário otimista (5000 dólares por onça) com taxas de câmbio fixas, podemos ver níveis próximos de 18750-19000 riais sauditas e 18375-19000 dirhams Emirados por onça, respectivamente.

Essas previsões permanecem condicionadas à estabilidade das taxas de câmbio, à continuidade da demanda global e à ausência de choques econômicos significativos.

Cenário pessimista… possibilidades conservadoras

Apesar do otimismo geral, o HSBC alertou para a perda de momentum na segunda metade de 2026, com possibilidades de correção para cerca de 4200 dólares, caso os investidores realizem lucros, excluindo uma queda abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um choque econômico severo.

O Goldman Sachs advertiu que preços sustentados acima de 4800 dólares podem passar por um “teste de credibilidade de preço”, especialmente com a demanda industrial fraca.

Por outro lado, analistas do JPMorgan e do Deutsche Bank concordaram que o ouro entrou numa nova zona de preço difícil de romper para baixo, graças a uma mudança estratégica na visão dos investidores, que o veem como um ativo de longo prazo, não apenas uma ferramenta de especulação.

Monitoramento técnico do movimento dos preços

Em 21 de novembro de 2025, o ouro fechou a 4065,01 dólares por onça, após atingir um pico de 4381,44 dólares em 20 de outubro. O preço quebrou uma tendência de alta diária, mas mantém a linha de tendência principal de alta que conecta as mínimas em torno de 4050 dólares.

O nível de suporte de 4000 dólares é crucial: uma quebra abaixo pode levar a 3800 dólares (50% de retração de Fibonacci), mas uma reversão a partir daí abriria caminho para 4200 dólares ou mais.

O índice de força relativa está em 50, indicando neutralidade total, sem tendência clara. O MACD permanece acima de zero, confirmando a continuidade da tendência de alta. Previsão: movimento lateral com inclinação de alta entre 4000 e 4220 dólares em breve, com a perspectiva positiva mantida enquanto os preços estiverem acima da linha de tendência principal.

Resumo: o que esperar após 2025?

As previsões para o preço do ouro em 2026 refletem uma luta entre a força de compra institucional e a proteção contra riscos de um lado, e as correções de curto prazo do outro. Com a queda dos retornos reais, o dólar fraco e as tensões geopolíticas contínuas, o ouro parece estar preparado para atingir novas máximas históricas.

O ponto de inflexão: se a política monetária acomodatícia continuar e os bancos centrais manterem a demanda, 5000 dólares não será um sonho distante. Por outro lado, se a confiança nos mercados financeiros for restabelecida e a inflação diminuir, o ouro poderá entrar em uma fase de maior estabilidade, dificultando a concretização dessas metas.

Investidores devem acompanhar de perto: decisões do Federal Reserve, políticas monetárias globais, dados de inflação e desenvolvimentos geopolíticos. Estes são os fatores determinantes do percurso do metal precioso no próximo ano.