O principal economista alerta que os dias do dólar estão contados à medida que a crise se aproxima

Fonte: Coindoo Título Original: Top Economist Warns the Dollar’s Days Are Numbered as Crisis Nears Link Original:

Peter Schiff encerrou a sua recapitulação de 2025 com um aviso severo: o dólar dos EUA está a entrar na fase mais perigosa do seu declínio, e a maioria dos investidores está a interpretar completamente mal o que vem a seguir.

Enquanto os mercados continuam a precificar uma aterragem suave e uma inflação controlada, Schiff acredita que a economia dos EUA está a encaminhar-se para uma crise definida por crescimento fraco, inflação persistente e perda de confiança em ativos denominados em dólares.

Principais Conclusões

• Schiff espera que a fraqueza económica e a inflação persistente coexistam em 2026
• Tarifas e um dólar mais fraco estão a transferir custos diretamente para os consumidores dos EUA
• Aumento da dívida e do stress no mercado de obrigações podem forçar uma intervenção agressiva do Fed
• Os bancos centrais estão a substituir cada vez mais os Títulos do Tesouro por ouro como ativo de reserva

Uma Economia Fraca Não Significa Baixa Inflação

Um dos argumentos centrais de Schiff é que os investidores estão a confiar em pressupostos desatualizados. Muitos acreditam que uma economia a enfraquecer leva automaticamente a uma inflação mais baixa. Schiff discorda fortemente.

Na sua opinião, os EUA estão a entrar numa combinação rara e perigosa: desaceleração económica juntamente com inflação crescente. Ele argumenta que ambos os lados do mercado estão posicionados incorretamente. Investidores que esperam fraqueza económica estão a comprar obrigações, assumindo que a inflação vai cair. Aqueles que esperam resiliência económica estão a comprar ações de crescimento, assumindo que a inflação permanecerá gerível.

Schiff acredita que ambos os grupos ficarão desapontados. A inflação, afirma, não está contida, e a desaceleração na atividade económica não será suficiente para compensar os custos crescentes impulsionados pela fraqueza da moeda, tarifas e anos de expansão monetária.

Tarifas, Fraqueza da Moeda e uma Narrativa Falsa

Schiff dedica um tempo considerável a desmontar a ideia de que as tarifas estão a enriquecer a economia dos EUA. Ele aponta o desempenho do dólar face ao yuan chinês como prova. O dólar terminou o ano perto das suas mínimas face ao yuan, com uma queda de cerca de 5% no ano.

Se a China estivesse a absorver tarifas dos EUA, argumenta Schiff, a sua moeda deveria ter enfraquecido drasticamente. Em vez disso, aconteceu exatamente o oposto. Isto, na sua opinião, prova que os consumidores americanos estão a pagar as tarifas diretamente, enquanto também absorvem custos adicionais através de um dólar mais fraco.

Ele observa que as importações dos EUA da China caíram drasticamente, não porque a China esteja a perder, mas porque os consumidores americanos já não podem pagar preços mais altos. Entretanto, a China conseguiu redirecionar as exportações para outros países, mantendo o volume total de exportações forte.

Schiff espera que estas pressões se tornem cada vez mais evidentes nos dados de inflação ao longo de 2026, à medida que os exportadores ajustam totalmente as estruturas de preços e os efeitos atrasados das tarifas chegam aos consumidores.

O Federal Reserve Está Preso

Segundo Schiff, o Federal Reserve enfrenta um dilema de política impossível. Apesar de múltiplos cortes de taxas, os rendimentos dos Títulos do Tesouro a longo prazo permanecem elevados, com o rendimento a 10 anos ainda acima de 4% e o a 30 anos a aproximar-se dos 5%.

Schiff interpreta isto como um sinal de que o mercado de obrigações já não responde ao afrouxamento monetário convencional. Os investidores exigem rendimentos mais altos para compensar o risco de inflação e a instabilidade fiscal.

À medida que a dívida nacional dos EUA se aproxima e depois ultrapassa $40 triliões em 2026, Schiff acredita que a pressão aumentará sobre o Fed para expandir o afrouxamento quantitativo, não só em tamanho, mas também em duração, direcionando maturidades mais longas numa tentativa de suprimir os rendimentos.

Ele alerta que tais ações poderiam minar ainda mais a confiança no dólar, em vez de a restaurar.

Os Bancos Centrais Estão a Votar Contra o Dólar

Uma das tendências mais importantes que Schiff destaca é o comportamento dos bancos centrais globais. Face ao aumento dos níveis de dívida e aos riscos persistentes de inflação, os bancos centrais estão a reduzir gradualmente a exposição aos Títulos do Tesouro dos EUA e a aumentar as alocações em ouro.

Schiff argumenta que esta mudança é estrutural, não cíclica. Bancos centrais que anteriormente não eram compradores ativos de ouro estão a começar a entrar no mercado, enquanto aqueles que já compram estão a acelerar as aquisições. Na sua opinião, o ouro está a substituir cada vez mais os Títulos do Tesouro como ativo de reserva preferido.

Esta tendência, acredita Schiff, continuará durante toda a próxima década e marca o início do fim do domínio do dólar como moeda de reserva mundial.

2026: Um Ano de Crise e Rotação de Capital

Olhando para o futuro, Schiff espera que 2026 seja um ano de decepções generalizadas. Investidores que esperam uma economia forte estarão enganados. Investidores que esperam uma queda da inflação também estarão enganados. A pressão política vai intensificar-se antes das eleições intercalares, aumentando as exigências por cortes de taxas e estímulos monetários, apesar do aumento da inflação.

Schiff acredita que este ambiente irá impulsionar a saída de capital de dólares, Títulos do Tesouro e ações americanas sobrevalorizadas, e para ativos reais e mercados estrangeiros. O ouro e a prata beneficiar-se-ão mais, seguidos pelo setor energético e por mercados emergentes selecionados.

Na sua perspetiva, o ouro não está apenas a subir juntamente com o declínio do dólar — está a substituí-lo ativamente como reserva de confiança. A prata, que entrou na valorização dos metais preciosos mais tarde, poderá amplificar esses ganhos à medida que os investidores procuram alternativas às moedas fiduciárias.