Revelação global das reservas de ouro dos bancos centrais: por que todos os países estão acumulando ouro?

O ouro, que há centenas de anos tem sido considerado uma moeda forte, mantém hoje uma posição inabalável junto dos bancos centrais. Embora o papel-moeda já não precise de respaldo em ouro há muito tempo, a incerteza na economia global e os riscos geopolíticos deixam a postura dos bancos centrais bastante clara: quanto mais reservas de ouro, mais tranquilidade.

Por que motivo os bancos centrais são obcecados em acumular ouro?

Não pense que os bancos centrais agem apenas por tradição. Dados da World Gold Council mostram que, no final de 2020, as compras físicas de ouro para reservas nacionais atingiram o nível mais alto dos últimos 50 anos. Turbulências económicas, expectativas de inflação, pressão para a depreciação do dólar — tudo isso faz com que os bancos centrais vejam o ouro como a última linha de defesa contra riscos.

Mais interessante ainda é que, à medida que a confiança no dólar diminui, muitos países começam a diversificar as suas reservas cambiais. A proporção de ouro nas reservas totais tem vindo a aumentar continuamente, e alguns países até começaram a “aproveitar o momento” e a aumentar significativamente as suas holdings.

Como é que os bancos centrais armazenam esse ouro?

Estes cofres não são os cofres comuns que imagina. Os bancos centrais armazenam o ouro em instalações subterrâneas altamente protegidas. Na City de Londres existe um famoso cofre subterrâneo secreto, onde muitos países guardam o seu ouro. Os bancos centrais dos EUA (Federal Reserve Bank de Nova Iorque), do Reino Unido (Bank of England), do Canadá e da Suíça também são locais populares para armazenamento de ouro.

Curiosamente, embora este método internacional de armazenamento facilite a troca e o fluxo transnacional de ouro, também já gerou várias disputas — por exemplo, a Venezuela tentou recuperar o seu ouro do Bank of England, mas acabou por não conseguir.

Classificação global de reservas de ouro

1º lugar: EUA - 8.133,53 toneladas

As reservas de ouro dos EUA superam as da Alemanha, em quase 4.763 toneladas. Contudo, os EUA também enfrentam dúvidas. Uma delas é a transparência — há questionamentos sobre a autenticidade e quantidade do ouro armazenado em Nova Iorque e Fort Knox; outra é a suspeita de que o ouro possa estar misturado com ouro de outros países, sendo contabilizado como reserva própria. Ainda há críticas mais duras: grande parte do ouro dos EUA foi adquirida há décadas, e, se fosse refinado para maior pureza, o volume total poderia diminuir drasticamente.

2º lugar: Alemanha - 3.355,14 toneladas

O ouro da Alemanha está distribuído por Frankfurt, Nova Iorque e Londres. Durante a Guerra Fria, o ouro alemão foi transferido para países aliados, e em 2013 o Banco Central da Alemanha anunciou que iria recomprar mais de 40% do ouro no exterior. Apesar de gerar alguma controvérsia, essa decisão foi considerada bastante transparente e reforçou a confiança dos investidores. A Alemanha também exibe parte do ouro no Museu da Moeda de Frankfurt, para satisfazer a curiosidade pública.

3º lugar: Itália - 2.451,86 toneladas

A reserva de ouro da Itália é uma das mais estáveis do mundo. Desde 1999, esse número praticamente não mudou, mantendo-se em torno de 2.452 toneladas. Apesar das oscilações económicas, o ouro funciona como um lastro sólido, demonstrando a importância que a Itália atribui ao ouro como ativo nacional.

4º lugar: França - 2.436,34 toneladas

A França já foi líder em reservas de ouro, mas durante o mandato do ex-ministro das Finanças, Nicolas Sarkozy, houve uma grande venda de ouro. Em maio de 2004, Sarkozy lançou um programa de venda de ouro, com o objetivo de usar os recursos para investir em moedas estrangeiras e títulos, reduzindo assim a dívida francesa. Essa operação reduziu as reservas de ouro do país em 20%. Atualmente, todo o ouro francês está armazenado na sede do Banque de France em Paris.

5º lugar: Rússia - 2.332 toneladas

A Rússia ultrapassou a China em 2019, tornando-se o quinto maior detentor de reservas de ouro do mundo. Isso faz parte de uma estratégia de Putin, que há cerca de dez anos começou a aumentar gradualmente as reservas de ouro. Para a Rússia, que frequentemente tem divergências com os EUA, o papel do dólar como moeda de reserva global é uma limitação, e o ouro tornou-se uma alternativa para evitar riscos cambiais e proteger ativos. Após a guerra na Ucrânia, o rublo sofreu pressões, o que reforça a importância estratégica do ouro.

6º lugar: China - 2.010,51 toneladas

A transformação da China de um grande produtor de ouro para um grande detentor de reservas é bastante interessante. Durante anos, o Banco Popular da China divulgou pouco os seus dados de reservas de ouro — entre 2000 e 2015, apenas quatro vezes. Mas, a partir de 2019, começou a divulgar dados com maior frequência. Em abril de 2019, o banco aumentou as reservas de ouro por quatro meses consecutivos, adicionando 42,9 toneladas nesse período.

No entanto, a quantidade real de ouro que a China possui ainda é um mistério. A divulgação irregular levanta dúvidas sobre a verdadeira dimensão das reservas, mas, segundo os números oficiais, a China mantém-se entre os seis maiores detentores globais.

7º lugar: Suíça - 1.040,01 toneladas

A Suíça é como um “lar de idosos” para o ouro — mantém as suas reservas inalteradas há anos. Graças à sua posição como banco, paraíso fiscal e país neutro em questões geopolíticas, o risco sistêmico é relativamente baixo. Cerca de 70% do ouro suíço está armazenado na sede do Banco Nacional Suíço em Berna, 20% no Bank of England e 10% na Reserva Federal do Canadá. Rumores sobre o ouro perdido dos nazistas durante a Segunda Guerra Mundial nunca afetaram a reputação do sistema financeiro suíço.

8º lugar: Japão - 845,98 toneladas

As reservas de ouro do Japão permanecem praticamente inalteradas há anos. Após o desastre nuclear de Fukushima, em 2011, o país interrompeu as compras regulares de ouro e, posteriormente, vendeu parte do seu estoque para estabilizar a economia. Desde então, não houve grandes movimentações. O Banco do Japão prefere aumentar as reservas em dólares do que em ouro, por questões de proteção ao ativo em ienes.

9º lugar: Índia - 787 toneladas

Como segunda maior população do mundo e segundo maior consumidor de ouro, a Índia tem uma forte ligação com o metal. No ano passado, o país aumentou discretamente suas reservas em 6 toneladas — pouco, mas considerado um sinal positivo, especialmente num contexto de instabilidade económica e política. Mais de metade do ouro da Índia está em reservas domésticas, o restante em Londres e na Basileia, na Suíça.

10º lugar: Países Baixos - 612 toneladas

Os Países Baixos já foram um dos maiores vendedores de ouro na história, mas, desde o final de 2022, não fizeram mais alterações. A sua presença no top 10 deve-se principalmente ao fato de a Turquia ter reduzido significativamente as suas reservas de ouro em 2020 e 2021. Curiosamente, os Países Baixos armazenaram ouro em Nova Iorque (51%), mas decidiram transferir a maior parte de volta para o país. Atualmente, o ouro está distribuído por Amesterdão, Nova Iorque e Londres, sendo que cerca de 110 toneladas permanecem na Inglaterra, no Bank of England.

A influência invisível do armazém de Londres

Para além dos dez principais, o Bank of England possui cerca de 310,3 toneladas de ouro, ocupando a 16ª posição mundial. Mais importante ainda, o banco atua como uma espécie de “cofre” global de ouro — muitos países armazenam lá as suas reservas.

Este papel de intermediário às vezes causa problemas. Quando o país depositante quer recuperar o ouro, a postura do Bank of England torna-se crucial. A Venezuela é um exemplo clássico: após mudança de governo, o banco recusou-se a devolver o ouro. Em 2019, a Roménia também solicitou oficialmente a retirada de ouro de Londres.

No entanto, os bancos centrais continuam a preferir manter o ouro em Londres devido à conveniência das trocas de ouro e às operações de swap. O ouro armazenado no Bank of England pode ser usado de forma flexível para trocas rápidas por dólares ou libras, o que é importante para a gestão de liquidez. É por isso que, apesar de várias disputas, muitos bancos centrais continuam a optar por manter o ouro em Londres.

Lições atuais

Analisando o panorama atual das reservas de ouro globais, fica claro que os bancos centrais estão a dar cada vez mais importância ao ouro. Pressões inflacionárias, a depreciação do dólar, tensões geopolíticas — tudo isso impulsiona uma “corrida global pelo ouro” por parte dos bancos centrais. Países que aumentaram as suas reservas de ouro na última década parecem ter tomado boas decisões. Para o futuro, é provável que mais países continuem a reforçar as suas reservas de ouro, vendo-o como uma proteção definitiva contra a incerteza dos tempos.