O renminbi pode continuar a sua tendência de valorização? Várias instituições preveem uma apreciação adicional até 2026

Taxa de câmbio abaixo de 7 desencadeia reação em cadeia

À medida que 2024 se aproxima do seu encerramento, o mercado cambial enfrenta uma mudança de grande impacto. O USD/CNH (dólar americano versus yuan offshore) caiu para 6.9965, atingindo o menor valor desde setembro de 2024, enquanto o USD/CNY (dólar americano versus yuan onshore) também caiu para 7.0051, marcando uma mínima desde maio de 2023. Este movimento aparentemente trivial na cifra representa uma importante quebra de barreira psicológica no processo de valorização do yuan.

Três fatores impulsionam a valorização do yuan

A recente valorização do yuan não é por acaso. Análises de mercado indicam que a combinação de fraqueza do dólar, políticas do banco central e o efeito de fechamento de câmbio de fim de ano impulsionaram essa onda de valorização.

Do ponto de vista do dólar, sob o impacto do corte de juros pelo Federal Reserve e da tendência global de desdolarização, o índice do dólar acumulou uma queda superior a 10% neste ano, com uma queda de mais de 2% nos últimos meses. A fraqueza do dólar beneficia diretamente o desempenho da taxa de câmbio do yuan. Quanto ao banco central da China, ele continua elevando a taxa de referência do USD/CNY, usando a taxa de câmbio de referência como guia para liberar gradualmente expectativas de valorização.

Na época de fim de ano, a demanda de empresas exportadoras por fechamento de câmbio se intensifica. Com a acumulação de superávit comercial, as operações anuais de liquidação de câmbio elevam a demanda de compra de yuan. Além disso, a ausência de medidas adicionais de corte de juros pelo banco central, somada à proximidade do feriado e à liquidez offshore mais restrita, contribuem para a valorização do yuan.

Atratividade do mercado de capitais deve aumentar

Wang Qing, analista macroeconômico-chefe da Orient Securities, afirmou que “a fraqueza do dólar e o fechamento sazonal de câmbio por parte dos exportadores impulsionaram a forte valorização do yuan. A contínua apreciação do yuan fortalecerá a atratividade do mercado de capitais da China para investidores internacionais.” Isso significa que as mudanças na taxa de câmbio não afetam apenas o comércio, mas também podem melhorar os fluxos de investimento sob o item de capital.

Como as instituições veem o cenário até 2026?

Apesar do yuan frente ao dólar já mostrar força, avaliações de várias instituições indicam que ainda há espaço para baixa estimativa do yuan, considerando o peso do comércio e os fundamentos econômicos da China.

O estrategista sênior do ANZ Bank, Xing Zhaopeng, prevê que, no primeiro semestre de 2026, o USD/CNY oscilará entre 6.95 e 7.00. Já o Goldman Sachs apresenta uma previsão mais otimista: considerando que o yuan está subestimado em cerca de 25 em relação aos seus fundamentos, a expectativa é que o USD/CNY caia para 6.90 até meados de 2026, e seja ainda mais fraco, em 6.85, até o final do ano.

O Bank of America foca na melhora das relações sino-americanas e seu impacto positivo nas perspectivas de exportação. A instituição acredita que a melhora no ambiente comercial incentivará os exportadores a vender mais dólares, pressionando a valorização do yuan, com previsão de que o USD/CNY caia para 6.80 até o final de 2026.

De modo geral, as opiniões dessas instituições indicam que a valorização do yuan até 2026 já está se consolidando no consenso do mercado, e o desenvolvimento futuro da taxa de câmbio continuará sendo um tema de atenção.