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À medida que 2026 começa, a política económica dos EUA está a mudar. A administração Trump, enfrentando elevadas pressões sobre os preços, está gradualmente a ajustar a sua estratégia em relação à sua anterior política tarifária rigorosa – em vez de depender apenas de barreiras comerciais, está a passar a usar tarifas como ferramenta de negociação e a lançar um pacote de estímulo fiscal em grande escala. Como é que esta combinação irá impactar o mercado financeiro global e o ecossistema cripto?

Desde "sticks" tarifários a "peças de troca" de negociação

Os sinais mais recentes surgiram. Os EUA adiaram os planos para aumentar impostos sobre móveis e armários, e isto é apenas o começo. Analistas de Wall Street acreditam que a política tarifária em 2026 mudará de uma supressão comercial unilateral para um jogo bidirecional – primeiro usando tarifas elevadas para assustar empresas estrangeiras e induzi-las a aumentar o investimento nos Estados Unidos; Subsequentemente, as tarifas foram moderadamente reduzidas para diminuir o peso sobre os consumidores, que eram suprimidos pelos preços elevados. Até o Secretário do Tesouro dos EUA está a insinuar que a eficácia das medidas tarifárias puras está a diminuir.

Está a chegar uma vaga de reembolsos fiscais a nível de biliões

Uma política fiscal mais agressiva está a preparar-se. Mais de 100 milhões de americanos foram retidos em excesso nos impostos sobre os salários do ano passado devido ao corte fiscal retroativo de 2025. Na próxima época de impostos, estas pessoas receberão cheques de reembolso de impostos um após o outro, com um valor médio de $3.278. O aviso do JPMorgan merece atenção – isto equivale à "política de estímulo versão 2.0 durante a epidemia", que irá estimular diretamente a procura dos consumidores e aumentar as pressões inflacionistas. O Gabinete de Orçamento do Congresso estima que esta medida, por si só, poderá contribuir com 0,4 pontos percentuais para o crescimento do PIB em 2026.

As promessas de crescimento coexistem com perigos ocultos

O otimismo do mercado tem-se manifestado, com muitas instituições a preverem que a economia dos EUA crescerá entre 3% e 3,5% em 2026. Mas os riscos são igualmente óbvios:

pressão da dívida causada pelo alargamento dos défices. Um gasto fiscal massiu significa défices federais em aumento, potencialmente impulsionando os rendimentos do Tesouro e até desencadeando uma crise da dívida.

O fator cisne negro da geopolítica. A situação na Europa pode deteriorar-se, os conflitos globais agravar-se, o que irá derrubar instantaneamente todas as suposições do mercado.

A possibilidade de uma recuperação da inflação. Grandes quantias de dinheiro estão a entrar na economia, e a inflação pode regressar. Se o Fed ainda tem margem para cortar as taxas de juro é uma questão fundamental.

Para os participantes do mercado cripto, estas variáveis macro impactam diretamente as expectativas de liquidez e o apetite pelo risco. Sob incerteza política, a volatilidade de curto prazo pode intensificar-se, mas a expectativa de libertação de liquidez a longo prazo também apoia os preços dos ativos.