Recentemente tenho visto muitas discussões sobre os riscos dos títulos do governo dos EUA. Acho que este assunto deve ser visto de forma dialética.

Atualmente, o saldo da dívida pública dos EUA é de aproximadamente 38 trilhões de dólares. Qual é o conceito disso? A escala de emissão de stablecoins que detém títulos do governo é de apenas 300 bilhões de dólares. Com os níveis atuais de juros, apenas os juros dos títulos do governo custam trilhões de dólares por ano. Com a escala de emissão de stablecoins atual, isso está longe de ser suficiente para cobrir esse buraco.

Minha avaliação pessoal é que, por que Trump enfatiza frequentemente a importância do mercado de criptomoedas? Na verdade, há considerações práticas por trás — tentar aliviar a pressão da dívida pública. Como fazer isso? Desenvolvendo o mercado de criptomoedas, permitindo que emissores de stablecoins continuem comprando títulos do governo e emitindo stablecoins, assim podem diversificar o risco de dívida e ajudar a reduzir as taxas de empréstimo. Essa lógica é bastante direta.

Por outro lado, se o mercado não tiver uma demanda real por títulos do governo, e tudo for uma quitação passiva de dívidas, a situação só piorará. Grandes crises de dívida surgirão uma após a outra, e as taxas de empréstimo só subirão. Quem já usou empréstimos online sabe bem essa lógica — normalmente, quando não falta dinheiro, os bancos reduzem as taxas para atrair clientes; mas quando realmente falta dinheiro, eles aumentam as taxas imediatamente, e em casos graves, até cortam o crédito. O mercado de títulos do governo funciona do mesmo jeito.

No curto prazo, a questão dos títulos certamente afetará o ritmo do mercado, podendo até arrastar toda a tendência para baixo. Mas, olhando para o longo prazo, o mercado de criptomoedas deve continuar a subir. Pelo menos, deve atingir uma escala capaz de suportar o pagamento de juros da dívida pública. Seguindo essa linha de raciocínio, uma previsão do mercado é que o Bitcoin ultrapasse os 20 mil dólares em 2026, um valor que justamente corresponde ao limite de emissão de stablecoins na casa do trilhão de dólares.

Este ano, espera-se que cerca de @E5@10 trilhões em títulos do governo venham a vencer, precisando de empréstimos rotativos para continuar. O desempenho do mercado de criptomoedas será então crucial. Se a emissão de stablecoins continuar crescendo, ao mesmo tempo que o ecossistema de aplicações se expande e as bolhas de mercado forem gradualmente sendo absorvidas, é possível que em 2026 haja uma onda de crescimento bastante impressionante.

Claro, para uma superpotência como os EUA, a capacidade de suportar pressão certamente existe, e não haverá problemas a curto prazo. Mas, no final, quem assumirá essa bolha de dívida? Essa é uma questão para o futuro.