O ritmo do mercado está sempre a repetir-se, mas cada vez soa diferente.

Recentemente, o Bitcoin caiu de um pico de 126.000 dólares para abaixo de 90.000 dólares, esta ajustamento abrupto fez muitos começarem a questionar: o mercado em baixa chegou mesmo?

A teoria do ciclo de quatro anos tem sido uma "fé" na comunidade. Os eventos de halving são considerados reguladores do ritmo do mercado, mas quando realmente analisamos os dados, percebemos que a história não é assim tão simples.

**O que dizem os dados históricos**

Na primeira halving em 2012, a recompensa por bloco caiu de 50 para 25 moedas. Depois, o Bitcoin passou de 4 dólares para 1200 dólares — um aumento de 300 vezes. Seguiu-se um ano de mercado em baixa, com uma redução de 84% no preço.

Na segunda halving em 2016, a recompensa passou de 25 para 12,5 moedas. Desta vez, o Bitcoin disparou de 200 dólares para 20.000 dólares, um aumento de 100 vezes, seguido de uma queda de 83%.

Na terceira halving em 2020, a recompensa de 6,25 moedas acompanhou uma subida de 3.500 dólares para 70.000 dólares — um crescimento de 20 vezes. Como era de esperar, houve uma queda de 79%.

Os dados estão aqui: após cada ciclo de halving, há uma celebração, seguida de uma profunda correção. Desta vez, parece estar a repetir-se este ritmo. Mas será assim tão simples?

A estrutura atual do mercado e o ambiente de liquidez são bastante diferentes do passado. Entrada de instituições, produtos ETF, o boom do mercado de derivativos — tudo isto está a mudar as regras do jogo. Os modelos tradicionais de previsão de ciclos podem precisar de uma nova calibração.