As ações do setor mineiro irão desvincular-se da volatilidade dos preços dos metais, por que razão Peter Schiff diz isso

Economista Peter Schiff recentemente apresentou uma perspetiva interessante: os preços das ações de mineração de metais preciosos acabarão por se desvincular das flutuações de curto prazo nos preços dos próprios metais preciosos. Esta avaliação parece contraintuitiva, mas por trás dela existe uma lógica de investimento clara. Num momento em que o preço do ouro continua a fortalecer-se, compreender este ponto de vista pode ser útil para decisões de investimento.

Por que ocorre a desvinculação

Flutuações de curto prazo não estão relacionadas com lucros a longo prazo

O argumento central de Schiff é bastante direto: as oscilações diárias nos preços dos metais não têm uma ligação obrigatória com a capacidade de lucro a longo prazo das empresas de mineração. Qual é a diferença fundamental aqui?

O preço à vista dos metais é influenciado por fatores como oferta e procura, expectativas macroeconómicas, liquidez, entre outros, podendo oscilar significativamente a curto prazo. Mas a capacidade de lucro de uma empresa de mineração depende de múltiplos fatores:

• Custos de exploração (tecnologia de mineração, custos de energia, custos de mão-de-obra)
• Reservas minerais e teor de minério
• Ciclo de exploração e planeamento de capacidade
• Risco cambial e político
• Curva de custos a longo prazo

Uma queda de 10% no preço do ouro num mês não altera a estrutura de custos de exploração a longo prazo de uma empresa de mineração. Por outro lado, o valor real das ações de mineração deve basear-se na sua capacidade de lucro a longo prazo, e não nas oscilações diárias do preço do metal.

Mudança na lógica de avaliação

Segundo a perspetiva de Schiff, enquanto a tendência de subida persistir, o preço de negociação das ações de mineração estará muito abaixo do valor presente dos seus lucros futuros. O que é que isto significa?

Indica que há uma questão de eficiência de precificação no mercado. Quando os investidores focam excessivamente nas flutuações de curto prazo do preço do metal, podem estar a ignorar a capacidade real de geração de fluxo de caixa das ações de mineração. A longo prazo, assim que os participantes do mercado perceberem este erro de avaliação, as ações de mineração desvincular-se-ão das flutuações de curto prazo do metal, passando a seguir os seus fundamentos.

Relevância no contexto atual

Contexto de forte valorização do ouro

De acordo com os dados mais recentes, no primeiro dia de negociação de 2026, o ouro à vista abriu em gap para cima, atingindo 4331,95 dólares por onça, continuando a sua forte tendência. Neste cenário, a perspetiva de Schiff merece atenção.

Muitos investidores podem estar a comprar ações de mineração de forma impulsiva, na esperança de que o preço do metal continue a subir. Mas, se a avaliação de Schiff estiver correta, esses investidores deveriam focar-se mais em:

• Qual é o custo real de exploração desta empresa de mineração
• Qual é a margem de lucro sob os preços atuais do metal
• Os planos de expansão de capacidade da empresa
• As expectativas de fluxo de caixa a longo prazo

E não apenas na direção de curto prazo do preço do metal.

Comparação com outros ativos

Curiosamente, uma lógica de desvinculação semelhante aplica-se a outros ativos. Por exemplo, a relação entre Bitcoin e ouro tem sido bastante discutida recentemente; ambos são considerados ativos de refúgio, mas possuem mecanismos de oferta e demanda independentes. A longo prazo, os preços desses ativos devem refletir gradualmente os seus fundamentos, e não oscilar em uníssono.

Resumo

A perspetiva de Schiff alerta os investidores para não usarem as ações de mineração como alavanca para o preço do metal. As ações de mineração e o ouro à vista são classes de ativos diferentes; o valor das primeiras deriva da sua capacidade de gerar fluxo de caixa, enquanto o do ouro é uma mercadoria. A curto prazo, as ações de mineração podem seguir as flutuações do preço do metal, mas a longo prazo, a desvinculação é inevitável.

Para quem deseja investir em ações de mineração, isto significa que é necessário fazer uma análise fundamental mais aprofundada, e não apenas seguir a tendência do preço do metal. Quando o mercado perceber finalmente esta realidade, as ações de mineração de alta qualidade, que estão subvalorizadas, poderão ser reavaliadas.