ZEC em 2025 alcançou uma recuperação contrária à tendência, com um aumento superior a 1160%, o que levou muitos a reavaliarem o valor das moedas de privacidade. Mas se apenas se focar na festa de valorização, estará a perder os sinais reais de risco — problemas de conformidade estão a aproximar-se.

As autoridades reguladoras globais têm vindo a atuar contra as moedas de privacidade. A nova regulamentação de combate à lavagem de dinheiro (AMLR) da UE entra em vigor em julho do próximo ano, e este documento aponta claramente para a possível proibição de criptomoedas que "aumentem o anonimato", incluindo o ZEC. Na verdade, não é só a UE: o Japão começou a restringir moedas de privacidade em 2018, a Coreia do Sul proibiu tokens anónimos em 2021, e Dubai excluiu moedas de privacidade do seu quadro de conformidade em 2023. Por trás destas medidas regulatórias há uma lógica comum — quanto mais regulado for o mercado, menor será a tolerância às moedas de privacidade.

Embora o ZEC tenha sido desenhado com um modo de "transparência + ocultação" para equilibrar, parece inteligente, mas as autoridades reguladoras não estão convencidas. O mecanismo de "chaves de visualização" que se fala, na sua essência, continua a ser uma divulgação seletiva, o que é problemático do ponto de vista da conformidade. Desde 2025, já se observa que algumas plataformas de topo, como a Kraken, começaram a remover pares de negociação com ZEC. O resultado é que a liquidez do ZEC depende cada vez mais de exchanges descentralizadas e plataformas menores, e a fragmentação da liquidez traz problemas evidentes — maior deslizamento nas negociações, maior risco de manipulação de preços. Se a regulamentação se apertar ainda mais, o ZEC poderá seguir o caminho do Monero.

Esta festa de valorização deve ser aproveitada, mas não se esqueça de que o risco está à esquina.