A adoção de DeFi terminará oficialmente em 2026? Compreendendo o impacto do MiCA na inovação em criptomoedas

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: Will DeFi adoption officially end in 2026? Link Original:

A Regulamentação MiCA Entra em Pleno Efeito

Entre o final de 2025 e até julho de 2026, a regulamentação MiCA (Markets in Crypto-Assets) da União Europeia entrará em pleno vigor. Especificamente, bolsas de criptomoedas, provedores de carteiras de autocustódia, custodiante, provedores de transferência de ativos, emissores de stablecoins e gestores de carteiras terão que obter autorização formal para continuar operando.

Notavelmente, de entre os 27 Estados-membros da UE, apenas a Polónia está a atrasar a implementação nacional deste rigoroso quadro regulatório de criptomoedas, citando preocupações sobre soberania estatal e liberdades individuais.

Então, questiona-se se o mundo inteiro sofreria tais consequências quando se trata da promessa de Finanças Descentralizadas (DeFi). Afinal, a UE degradou para sempre a experiência da pessoa comum com a internet ao implementar o Regulamento Geral de Proteção de Dados (GDPR) em 2018. Desde então, a primeira interação do utilizador final em qualquer website (mesmo fora da UE) é ser bombardeado com consentimento de cookies. Dado que a adoção de DeFi já enfrenta dificuldades na integração, será que a MiCA é o sinal do fim do DeFi?

Como a MiCA Desincentiva Startups de Criptomoedas

Embora limitada aos Estados-membros da UE, exceto a Polónia, a MiCA proíbe o uso de equivalência de terceiros-países. Em outras palavras, se uma equipa de criptomoedas em Singapura ou nos EUA desejar servir clientes na UE, terá que dar um passo adicional de estabelecer presença legal na UE, e só então solicitar permissão para operar.

A UE fez isso para eliminar arbitragem regulatória, desativando quaisquer substitutos à MiCA em outros países, mesmo que sejam quase idênticos. Justamente aí, isso incentiva os serviços DeFi a simplesmente restringir geograficamente o mercado da UE.

Além disso, qualquer intermediário de criptomoedas, como certas bolsas de alto nível, é designado como CASP – Provedor de Serviços de Ativos Cripto. Dentro do quadro da MiCA, é fácil para essas entidades bem financiadas fazerem a transição para status legal e até abrir escritórios físicos na UE.

Embora o status de CASP seja favorável, também implica taxas onerosas e obrigações de reporte semelhantes às de uma instituição bancária. Essa tem sido a estratégia padrão desde o surgimento do Estado moderno – ganhar controle e supervisão através de pontos de estrangulamento centralizados.

Como a MiCA Abre a Porta a Encerramentos Arbitrários

A MiCA parece ser intencionalmente desenhada para favorecer grandes entidades, dispostas a dedicar fundos para custos administrativos e de reserva de capital. Por sua vez, startups de criptomoedas que precisam contar cada cêntimo seriam desfavorecidas.

Além disso, o objetivo principal das Finanças Descentralizadas (DeFi) é não ter entidades elegíveis para incorporação em status de CASP. Em vez disso, protocolos DeFi verdadeiros são simplesmente conjuntos de contratos inteligentes numa determinada rede blockchain. Tecnicamente, a MiCA permite essa isenção, mas apenas se o protocolo DeFi for “totalmente descentralizado”. É aqui que reside a zona cinzenta da MiCA, na sua capacidade de desligar o acesso a websites, como front-end dos contratos inteligentes.

Vimos isso acontecer quando o Escritório de Controlo de Ativos Estrangeiros (OFAC) do Departamento do Tesouro dos EUA sancionou o mixer de criptomoedas Tornado Cash. Embora a OFAC não pudesse sancionar o código em execução numa blockchain que faz parte deste protocolo DeFi, ela efetivamente o desativou ao exigir conformidade dos intermediários front-end.

Para a maior parte do Web3, empresas como a Infura e a Alchemy mantêm essa posição, como provedores de infraestrutura centralizada, também dependentes de serviços de hospedagem na nuvem. Essa é uma hierarquia clara de centralização que os órgãos reguladores podem apontar ao avaliar se um protocolo DeFi é “totalmente descentralizado”, segundo o “espectro de descentralização” da ESMA.

E embora essas empresas não tenham tecnicamente encerrado o serviço do Tornado, fizeram-no de forma efetiva ao tornar o website padrão inacessível. Assim, apenas uma micro-fração de utilizadores tecnicamente informados conseguiu contornar esse bloqueio front-end.

O Que Esperar da Implementação da MiCA

Como aconteceu com a fadiga de consentimento de cookies, é provável que os utilizadores encontrem novos pop-ups de “Termos de Serviço” na melhor das hipóteses. Na pior, podem esperar bloqueios geográficos completos em antecipação aos prazos, exigindo o uso de VPN.

No entanto, mesmo que o uso de VPN seja legal, contorná-la pode violar os Termos de Serviço do protocolo e expor os indivíduos a riscos legais nas suas jurisdições de origem. Nesse ambiente, alguns participantes podem reavaliar se o potencial benefício justifica o atrito adicional, revisitando conceitos centrais como ganhos de capital ou rendimentos de dividendos ao comparar a exposição a criptomoedas com ativos mais tradicionais.

Por outro lado, a MiCA não considera provedores de carteiras de autocustódia como CASPs, o que se aplica a carteiras convencionais como Metamask, Phantom, WalletConnect e outras.

No entanto, outro quadro regulatório da UE, o Transfer of Funds Regulation (TFR), introduz rastreabilidade quando os utilizadores transferem fundos dessas carteiras de autocustódia para CASPs. Especificamente, os CASPs são obrigados a coletar registos dessas transferências para fins fiscais/ilícitos, normalmente acima do limiar de €1.000. Assim, os CASPs mantêm trilhas de auditoria prontas, a serem usadas pelos órgãos reguladores à vontade.

Por fim, apesar de todo o objetivo da MiCA estar centrado na harmonização regulatória, a Polónia já demonstrou desunião. Isso é evidente mesmo entre os membros da UE que aceitaram a MiCA, pois a implementam em graus variados. Relatórios recentes da Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados (ESMA) confirmaram essa dinâmica, buscando efetivamente corrigir as lacunas na implementação que podem levar a oportunidades de arbitragem.

A Conclusão

Assim como a busca por políticas de zero emissões está a impactar o desenvolvimento industrial da UE, a hiperregulamentação da UE está a expulsar a inovação em DeFi. Uma das razões é a implementação da Moeda Digital do Banco Central (CBDC), que foi cancelada nos EUA em favor de stablecoins geridas por entidades privadas.

O Banco Central Europeu (ECB) há muito teme que as stablecoins possam esvaziar os cofres do retalho na zona euro. Visto por essa lente, a MiCA é menos uma questão de proteção ao consumidor e mais uma política financeira defensiva.

Mesmo que os contratos inteligentes subjacentes permaneçam imutáveis, a área cinzenta mal definida da MiCA permite às agências reguladoras explorar pontos de estrangulamento existentes – hospedagem front-end.

Por fim, a MiCA representa um esforço estratégico para gerir riscos sistêmicos e consolidar a autoridade central na era digital. E, se a inovação e adoção genuínas de DeFi sofrerem, será um pequeno preço a pagar aos olhos dos burocratas da UE.