Quer entender a verdadeira direção do Ethereum? Olhar apenas para os gráficos de velas não é suficiente. Você precisa alinhar os aspectos técnicos com os dados on-chain.

Recentemente, os dados on-chain revelaram um fenômeno interessante: de um lado, as instituições estão ajustando suas posições, do outro, o sentimento dos investidores de varejo está frio como uma caverna de gelo. Quem tem a avaliação mais confiável? Os dados falam por si.

**O que estão fazendo os grandes investidores**

Os endereços com mais de 10.000 ETH aumentaram suas posições em 2,3% nesta semana, o que equivale a cerca de 24 mil ETH. Parece bastante, mas a taxa de crescimento caiu 40% em relação ao pico de dezembro. Ao mesmo tempo, as saídas líquidas das exchanges continuam por 5 dias consecutivos, com uma média de 1,8 mil ETH por dia. O que isso indica? Os grandes investidores realmente estão acumulando spot, mas o entusiasmo está diminuindo.

**A verdade por trás dos dados do ETF**

O ETF de Ethereum à vista nos EUA teve uma saída líquida acumulada de 533 milhões de dólares. Entre eles, o ETF da Grayscale (ETHE) chegou a representar 67% das saídas diárias. O dinheiro está saindo, o que realmente pressiona o preço. Mas há um detalhe que costuma passar despercebido — a quantidade de saída do ETF e a queda do preço nem sempre estão totalmente correlacionadas. Em outras palavras, a impressão de uma venda maciça pode não ser tão severa assim.

**O mercado de futuros está aliviando a pressão**

Os contratos em aberto ainda estão em um nível alto de 38 bilhões de dólares, mas a taxa de financiamento já virou neutra (±0,01%). O risco de alavancagem foi claramente reduzido desde dezembro. Se a taxa se mantiver estável, a probabilidade de um crash repentino do tipo "morte em massa" será significativamente menor.

**Análise geral**

Embora, no curto prazo, o mercado esteja mais pessimista, as ações de acumulação dos grandes investidores e a redução do risco nos futuros estão, na verdade, preparando o terreno para o Ethereum. Um indicador importante a acompanhar é a combinação da proporção de aumento de posições dos grandes investidores, as saídas líquidas das exchanges e a taxa de financiamento dos futuros. Se esse índice conseguir subir acima de 0,5, uma recuperação não estará longe.