A regulamentação europeia voltou a dar passos importantes. Em 1 de janeiro, a reforma do regime fiscal de criptomoedas na Itália entrou em vigor, e desta vez, com uma magnitude significativa.

**Mudanças na política fiscal**

A nova taxa de imposto foi aumentada de 26% para 33%, o que significa que um terço dos lucros de investimento deve ser tributado. Ainda mais rigoroso, o limiar de isenção foi drasticamente reduzido — enquanto antes rendimentos anuais abaixo de 2000 euros podiam ser ignorados, agora até 1 euro precisa ser declarado. O governo estabeleceu um "período de transição" no ano passado: até 1 de janeiro de 2025, os ativos criptográficos mantidos podem ser tratados com uma taxa única de 14,5%. Essa janela já foi encerrada, e os lucros de posições subsequentes serão totalmente tributados a 33%. Isso reflete o endurecimento contínuo na supervisão da conformidade fiscal de criptomoedas em âmbito global.

**Mudanças na estratégia das instituições financeiras tradicionais**

Curiosamente, enquanto os investidores individuais enfrentam pressões fiscais, as instituições financeiras tradicionais na Itália estão agindo discretamente. O UniCredit, um banco com mais de um século de história, lançou várias soluções financeiras baseadas em blockchain no final do ano passado. Primeiro, colaboraram com entidades governamentais para emitir um título tokenizado de 5 milhões de euros na blockchain pública; depois, lançaram títulos estruturados tokenizados para clientes de alta renda, utilizando um sistema de registro blockchain aprovado pela regulamentação.

Essas ações indicam uma direção clara: os ativos no blockchain (RWA, ativos do mundo real) estão evoluindo de um conceito de criptomoeda para uma ferramenta formal das instituições financeiras tradicionais. Eles estão tokenizando ativos tradicionais, como títulos e notas, para facilitar sua circulação na cadeia.

**Lições das tendências duais**

De um lado, há o aperto regulatório e a pressão fiscal do governo; do outro, as instituições entrando em grande escala por canais conformes. Essa aparente contradição delineia, na verdade, a lógica central do próximo ciclo de mercado. Para os participantes comuns, acompanhar apenas as pequenas moedas já não é suficiente; o foco deve se voltar para as finanças on-chain que possuem atributos de conformidade e respaldo de ativos reais. Essa pode ser uma estratégia mais sólida durante os ciclos de mercado.