Perspetivas para as empresas de tesouraria de ativos criptográficos em 2026

As empresas de tesouraria focadas em altcoins são as primeiras a enfrentar riscos de saída, enquanto as tesourarias centradas em ativos principais também estão sob pressão.

Modelos de detenção de ativos puros são insustentáveis; a geração de rendimento e a gestão de liquidez determinarão a sobrevivência a longo prazo.

Alinhamento com os padrões ETF/ETE, juntamente com uma conformidade e transparência mais rigorosas, será fundamental para o futuro da indústria.

Em meio a correções de mercado e à intensificação da concorrência, é provável que a maioria das empresas de tesouraria de ativos digitais seja eliminada, com os sobreviventes a dependerem da gestão de rendimentos, otimização de liquidez e quadros de conformidade padronizados.

A VOLATILIDADE DO MERCADO AGITA A INDÚSTRIA

Em 2025, as empresas de tesouraria de ativos digitais (DATs) expandiram-se rapidamente, oferecendo aos investidores institucionais um canal conveniente para obter exposição a ativos digitais. Os seus portfólios abrangiam uma vasta gama de ativos, desde criptomoedas principais como Bitcoin e Ethereum até Solana, XRP e altcoins selecionadas. Este modelo de exposição ampla atraiu cada vez mais atenção de participantes de Wall Street que procuram acesso a ativos alternativos através de estruturas semelhantes a ações.

No entanto, as condições de mercado deterioraram-se na segunda metade do ano. A volatilidade aumentada e as correções de preços sustentadas em ativos digitais desencadearam quedas acentuadas nos preços das ações de muitas DATs. À medida que os valores dos ativos caíam e as condições de liquidez se apertavam, a indústria começou a enfrentar um duplo desafio: reavaliação do balanço patrimonial e pressão de liquidez operacional. O sentimento dos investidores enfraqueceu-se significativamente, levantando questões fundamentais sobre a viabilidade a longo prazo de muitas empresas focadas em tesourarias.

Figura 1: Distribuição de holdings de BTC entre entidades de tesouraria

AS TESOURARIAS DE ALTCOINS ENFRENTAM RISCO DESPROPORCIONADO

O analista da indústria Altan Tutar apontou que as DATs centradas em altcoins são estruturalmente mais vulneráveis durante as quedas de mercado. Estas empresas normalmente detêm ativos com perfis de liquidez mais fracos e menor aceitação institucional, dificultando a manutenção de uma capitalização de mercado sustentavelmente acima do valor líquido dos ativos (mNAV).

Durante períodos de confiança de mercado em declínio, tais estruturas de tesouraria são frequentemente as primeiras a perder o apoio dos investidores, aumentando a probabilidade de deslistagem, reestruturação ou saída total. Enquanto as tesourarias focadas em ativos principais como Ethereum, Solana ou XRP beneficiam de uma liquidez mais profunda e reconhecimento mais amplo, não estão imunes ao stress de mercado sustentado. À medida que o mercado de criptomoedas passa por ajustes estruturais, a construção de portfólios, a disciplina na gestão de riscos e a eficiência operacional tornaram-se fatores decisivos para determinar quais as empresas que sobrevivem e quais são forçadas a sair.

Figura 2: Distribuição do tipo de entidade entre detentores de tesouraria de Bitcoin

ESTRATÉGIAS DE ATIVO ÚNICO PERDEM VANTAGEM

Ryan Chow, cofundador da Solv Protocol, destacou que empresas construídas exclusivamente em torno da posse de Bitcoin ou de um único ativo digital carecem de sustentabilidade a longo prazo. Em 2025, o número de empresas cotadas ou quasi-cotadas que detêm Bitcoin aumentou acentuadamente. No entanto, a subsequente crise de mercado revelou uma fraqueza fundamental: a ausência de capacidades eficazes de gestão de rendimento e liquidez.

Segundo Chow, os futuros sobreviventes tratarão os ativos digitais não apenas como depósitos passivos de valor, mas como capitais que podem gerar rendimento e suportar estratégias de liquidez. Esta mudança exige que as empresas de tesouraria avancem além da exposição direcional ao preço e construam mecanismos que aumentem ativamente a eficiência de capital. Sem tais capacidades, as empresas permanecem excessivamente dependentes dos ciclos de mercado, deixando-as vulneráveis durante quedas prolongadas.

RENDIMENTO E LIQUIDEZ COMO COMPETÊNCIAS CENTRAIS

Chow acrescenta que as DATs com melhores perspetivas de sobrevivência tendem a implementar estratégias de gestão de rendimento em múltiplas camadas. Estas podem incluir staking, empréstimos ou participação seletiva em protocolos DeFi, combinadas com reequilíbrios dinâmicos de portfólio para responder às condições de mercado em mudança. Igualmente importante é a otimização de liquidez, que garante flexibilidade suficiente para gerir resgates, reequilibrar posições e navegar em ambientes de mercado stressados.

Tais capacidades de gestão ativa aumentam significativamente a resiliência durante as quedas. Também ajudam a estabilizar as expectativas dos investidores, mudando a narrativa de uma valorização pura de ativos para a geração de retorno ajustado ao risco. Num mercado volátil, o rendimento e a gestão de liquidez deixam de ser melhorias opcionais e passam a ser pilares fundamentais da competitividade.

Figura 3: Tendência de entradas e saídas de tesouraria de Bitcoin (2021-2025)

OS PRODUTOS ETE SURGEM COMO CONCORRENTES ESTRUTURAIS

Vincent Chok, CEO da First Digital, destacou a crescente pressão competitiva dos ETE de criptomoedas (Exchange-Traded E-products). Comparados às DATs, as estruturas ETE geralmente oferecem maior transparência de preços, clareza regulatória e gestão de liquidez. Estas vantagens tornam-nas cada vez mais atraentes para investidores institucionais e conservadores que procuram exposição a ativos digitais em conformidade.

Chok argumenta que, para que as DATs permaneçam relevantes, devem alinhar progressivamente a sua governação, padrões de auditoria e práticas de gestão de ativos com os dos ETFs. Sem esse alinhamento, as DATs correm o risco de serem marginalizadas por veículos de investimento regulados que oferecem exposição semelhante com risco percebido menor e maior transparência.

INTEGRAÇÃO NA INFRAESTRUTURA FINANCEIRA TRADICIONAL

À medida que a indústria de ativos digitais amadurece, uma integração mais profunda entre as DATs e a infraestrutura financeira tradicional tornou-se uma necessidade estratégica. Estabelecer quadros de conformidade robustos, realizar auditorias regulares e adotar processos padronizados de gestão de ativos pode aumentar significativamente a confiança dos investidores e a estabilidade operacional.

Na prática, isso exige que as DATs cumpram os requisitos de KYC e AML, forneçam divulgações consistentes e transparentes e envolvam auditores externos para verificar a existência dos ativos, a integridade financeira e os controles de risco. Ao institucionalizar essas práticas, as empresas de tesouraria podem reduzir a volatilidade de avaliação e diminuir a lacuna de credibilidade entre empresas nativas de criptomoedas e produtos financeiros tradicionais.

Por fim, alinhar os padrões operacionais com os dos ETFs permite às DATs alcançar níveis comparáveis de governação e profissionalismo, posicionando-as como participantes legítimos dentro do sistema financeiro mais amplo, em vez de veículos periféricos ou especulativos.

CONSOLIDAÇÃO DA INDÚSTRIA E DIRECÇÃO ESTRATÉGICA

Até 2026, espera-se que o setor de DAT passe por uma consolidação significativa. Correções de mercado, limitações de estratégias de ativo único e deficiências em conformidade e transparência impulsionarão uma grande limpeza. As empresas que sobreviverem provavelmente terão várias características definidoras: uma alocação central a ativos principais como Bitcoin, Ethereum e Solana; quadros de gestão de rendimento e liquidez bem desenvolvidos; e padrões operacionais alinhados com benchmarks de ETF ou ETE.

As prioridades estratégicas futuras para as DAT incluem reduzir a volatilidade de ativos únicos, melhorar a estabilidade do portfólio, aumentar a eficiência de capital através de estratégias de rendimento inovadoras e fortalecer a confiança dos investidores através de transparência e governação. As empresas que conseguirem integrar esses elementos não só melhorarão a rentabilidade e a competitividade, mas também contribuirão para a profissionalização mais ampla da indústria de gestão de ativos digitais.

CONCLUSÃO

As empresas de tesouraria de ativos digitais estão a entrar numa fase decisiva de reestruturação da indústria, sendo 2026 um ano que provavelmente determinará os vencedores e perdedores a longo prazo. A volatilidade do mercado, a intensificação da concorrência e as disparidades nas capacidades de gestão de rendimento e liquidez irão, coletivamente, moldar os resultados de sobrevivência. Empresas que dependem apenas de detenção passiva de ativos estão cada vez mais propensas a sair do mercado, enquanto os sobreviventes irão diferenciar-se através de portfólios diversificados, geração ativa de rendimento e quadros de conformidade padronizados. À medida que a consolidação acelera, a indústria tornará-se mais concentrada e profissionalizada, com operadores de alto padrão e tesourarias focadas em ativos principais emergindo como atores dominantes. Esta evolução sinaliza a maturação gradual e a institucionalização da gestão de tesourarias de ativos digitais como um segmento credível dos mercados financeiros globais.

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〈Perspetivas para as empresas de tesouraria de ativos cripto em 2026〉Este artigo foi publicado originalmente na 《CoinRank》.