As ações do Federal Reserve determinam a direção da alta ou baixa do ouro.

Após mais de meio ano de inércia, o Federal Reserve quebrou o silêncio em setembro, cortando a taxa de juros em 25 pontos base. Em menos de um mês, em outubro, ocorreu uma segunda redução de mesmo valor. Em dezembro, o mercado originalmente não tinha muitas expectativas para uma terceira rodada de cortes, mas sinais de fraqueza nos dados econômicos fizeram com que o presidente do Federal Reserve de Nova York, Williams, e outras figuras-chave começassem a emitir sinais mais moderados, fazendo a probabilidade de um corte em dezembro subir rapidamente.

Olhando para 2026, o mercado quase chegou a um consenso — ainda há espaço para pelo menos 60 pontos base de corte, ou seja, possivelmente mais duas a três reduções. Mesmo que as expectativas atuais já estejam bastante dovish, a tendência de queda das taxas de juros ainda não terminou. É importante notar que o presidente do Federal Reserve, Powell, deixará o cargo em maio do próximo ano, e o sucessor escolhido por Trump provavelmente adotará uma política de afrouxamento mais agressiva.

A verdade por trás dos números é: o custo de oportunidade do ouro está caindo rapidamente. Manter ouro não significa mais abrir mão de rendimentos de juros.

A situação geopolítica é outro fator impulsionador. A guerra entre Rússia e Ucrânia continua, os conflitos no Oriente Médio se intensificam frequentemente, as tensões entre Índia e Paquistão aumentam cada vez mais em 2025, e a guerra civil no Sudão ainda não terminou. Com múltiplos riscos acumulados, a demanda por ativos de refúgio está reacendendo. Como o mais clássico ativo de proteção, o ouro está sendo reativado em seu valor de alocação.