#加密资产安全威胁 Depois de ler este artigo e refletir cuidadosamente, a questão central é realmente bastante dolorosa: **quando o efeito de riqueza se torna a única força motriz, a intenção original de descentralização morre pela metade**.

Para ser honesto, a maior sensação que tenho após anos de seguir tendências é — as instituições e os investidores individuais não jogam o mesmo jogo. As instituições, no ecossistema L2, aproveitam uma arbitragem sutil de dez anos de lucros, enquanto os investidores individuais ainda sonham com a riqueza rápida na temporada de cópias. Desde o lançamento do ETF à vista, o ciclo de quatro anos do BTC já foi reescrito, e até as estratégias de cópia precisam ser ajustadas.

Quando o Ethereum mudou de PoW para PoS, senti que algo se quebrou. Os nós pessoais foram efetivamente excluídos do sistema de produção, restando apenas o jogo das instituições e dos grandes nós. Ainda mais irônico, é que as stablecoins estão gradualmente substituindo o ETH como ativo de referência na cadeia — ativos centralizados como USDT/USDC tornaram-se os verdadeiros "intermediários", o que é completamente oposto à nossa imaginação inicial de descentralização.

O dilema atual é este: **CEXs entram na fase final, a migração na cadeia é inevitável, mas perdemos tanto a promessa de liberdade quanto a capacidade de garantir uma verdadeira prosperidade**. Os investidores individuais ficam presos entre Wall Street e os protocolos, incapazes de comprar tokens baratos e forçados a comprar ETFs, que são ferramentas de saída de instituições.

Para ajustar a lógica de cópia, o ponto-chave é identificar quem realmente está seguindo o ciclo das instituições, e não apenas perseguir narrativas que já estão morrendo. Nesta fase, seguir posições sólidas e de grande volume é muito mais seguro do que apostar na multiplicação de cópias de projetos de segunda linha. A verdade ficará escondida na história, mas a liquidez do mercado não mente.