Crise na Oferta de Café faz os Preços Dispararem em Meio a Problemas Globais

Futuros de café arábica e robusta ambos dispararam na quinta-feira, refletindo crescentes preocupações com o abastecimento que estão a remodelar o panorama das commodities. O café arábica de março subiu +1,80 (+0,48%), enquanto o café robusta ICE de janeiro saltou +115 (+2,55%) para atingir uma máxima de 2 semanas. O movimento acentuado destaca como os obstáculos do lado da oferta estão a sobrepor-se aos fatores bajistas no mercado.

Problemas Climáticos no Vietname Reacendem Rally do Robusta

As dificuldades do Vietname com o café intensificaram-se após chuvas intensas terem interrompido a colheita na Província de Dak Lak, a maior região produtora de café do país. A enxurrada atrasou operações cruciais de colheita, com previsões de chuvas adicionais que ameaçam causar mais danos às culturas. Como maior produtor mundial de robusta, qualquer perturbação no Vietname tem implicações de mercado de grande impacto. Do lado positivo para o Vietname, as exportações de café do país aumentaram +13,4% ano a ano, atingindo 1,31 milhões de toneladas métricas (Jan-Out 2025), e a produção está projetada para subir +6% para 1,76 MMT em 2025/26 — um máximo de 4 anos.

Apesar dos ganhos de produção, as dificuldades do Vietname com o café derivam de preocupações com a qualidade e desafios logísticos ligados à volatilidade do clima. A Associação de Café e Cacau do Vietname indicou que a produção poderia ser 10% maior em 2025/26 se o clima cooperar, sinalizando que as condições atuais permanecem precárias.

Drama Tarifário nos EUA Aperta Suprimentos de Arábica

As dificuldades do Brasil com o café são principalmente impulsionadas por políticas. A tarifa de 40% do governo Trump sobre commodities brasileiras devastou a procura de importação nos EUA. As compras de café brasileiro pelos EUA caíram impressionantes 52% (Agosto-Out 2025) para apenas 983.970 sacos, em comparação com o mesmo período do ano passado. Este colapso na procura está a criar severas pressões sobre os inventários.

Os estoques de arábica monitorizados pela ICE caíram para um mínimo de 1,75 anos, de 398.645 sacos, enquanto os estoques de robusta caíram para um mínimo de 4 meses, de 5.640 lotes. Os importadores americanos estão a abandonar novos contratos de café brasileiro devido à exposição às tarifas, removendo efetivamente cerca de um terço do fornecimento de café não torrado dos EUA de circulação.

A incerteza tarifária persiste: enquanto Trump eliminou tarifas recíprocas sobre commodities não americanas, a tarifa de 40% de “emergência nacional” sobre o café brasileiro permanece ambígua para os importadores dos EUA, criando confusão adicional no abastecimento.

Previsões de Produção Apresentam Quadro Misto

A agência brasileira Conab reduziu a sua estimativa de colheita de arábica para 2025 em -4,9%, para 35,2 milhões de sacos (abaixo de 37,0 milhões de sacos), e ajustou a produção total de café em -0,9%, para 55,2 milhões de sacos. No entanto, olhando para o futuro, a StoneX prevê que o Brasil produzirá 70,7 milhões de sacos em 2026/27 (+29% a/a), incluindo 47,2 milhões de sacos de arábica — uma recuperação significativa que poderá aliviar alguns problemas de oferta.

O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA apresentou uma perspetiva global mais otimista, projetando uma produção mundial de café em 2025/26 de um recorde de 178,68 milhões de sacos (+2,5% a/a). No entanto, a produção de arábica deve diminuir -1,7%, para 97,022 milhões de sacos, enquanto a robusta sobe +7,9%, para 81,658 milhões de sacos. A previsão de produção do Brasil para 2025/26 é de 65 milhões de sacos (+0,5% a/a), e a do Vietname de 31 milhões de sacos (+6,9% a/a).

Porque é que as Dificuldades de Oferta São Agora Importantes

As exportações globais de café para o ano de comercialização atual caíram -0,3% ano a ano, para 138,658 milhões de sacos, segundo a Organização Internacional do Café. Os inventários em diminuição, combinados com a destruição da procura induzida por tarifas, criaram um desequilíbrio incomum entre oferta e procura que favorece os preços.

A região de Minas Gerais, no Brasil, recebeu apenas 19,8 mm de chuva (42% da média histórica) durante a semana encerrada a 14 de novembro, uma condição mais seca do que o normal que, embora apoie os preços de curto prazo, sugere potencial stress nas culturas. Entretanto, as previsões meteorológicas brasileiras indicam chuvas intensas para o final desta semana e para a próxima — condições que poderão pressionar os preços se se concretizarem.

A fraqueza do dólar na quinta-feira também levou a coberturas de posições curtas em arábica, alimentando o rally. A FAS projeta que os stocks finais subirão +4,9%, para 22,819 milhões de sacos em 2025/26, oferecendo algum alívio a médio prazo, mas as dificuldades de oferta a curto prazo permanecem agudas e provavelmente manterão os preços sustentados.