Por que o desempenho de cinco anos da Enbridge superou as expectativas (Quando os dividendos importam)

Os Números Contam uma História Interessante

Em papel, a Enbridge (NYSE: ENB) parece ter tido um desempenho inferior ao do S&P 500 nos últimos três a cinco anos. O preço das ações sozinho mostra um ganho de 39,9% em cinco anos, face aos 86,6% do S&P 500. Mas há um detalhe — e é um detalhe substancial.

Quando se considera o reinvestimento de dividendos, o retorno total da Enbridge salta para 94,4% em cinco anos, superando decisivamente o mercado mais amplo. A diferença de 54,5 pontos percentuais entre a valorização do preço e o retorno total? Isso é o poder de um rendimento de dividendos de 5,8% a compor ano após ano.

Movimentos Estratégicos que Impulsionam o Motor

A transformação da Enbridge nos últimos cinco anos não foi chamativa, mas foi metódica. A empresa reestruturou todo o seu portfólio através de uma abordagem dupla:

Expansão orgânica em quatro plataformas principais: A empresa investiu sistematicamente em oleodutos de líquidos, redes de transmissão de gás, infraestrutura de distribuição de gás e energia renovável. Isso incluiu a construção de novos oleodutos de gás natural, a expansão da capacidade de transporte de petróleo e o desenvolvimento de projetos de energia eólica offshore na Europa.

Aquisições transformadoras: A principal movimentação ocorreu em 2023, quando a Enbridge adquiriu três utilities de gás natural dos EUA da Dominion por $14 bilhões. Essa única transação mudou fundamentalmente a composição de seus lucros.

Como o Portfólio Mudou

A aquisição da Dominion não apenas adicionou ativos — ela reequilibrou todo o modelo de negócios da Enbridge:

A mudança de oleodutos de líquidos cíclicos para uma distribuição de gás mais estável criou fluxos de caixa mais previsíveis. Essa estabilidade permitiu à empresa estender sua sequência de crescimento de dividendos para 31 anos consecutivos e manter melhorias consistentes por ação.

Crescimento a um Ritmo Sustentável

A Enbridge não é uma história de alto crescimento no sentido tradicional. Os lucros, o fluxo de caixa por ação e o crescimento dos dividendos avançaram a taxas anuais compostas de um dígito baixo a médio. No mercado atual, obcecado por retornos explosivos, isso pode parecer entediante.

No entanto, esse ritmo moderado é precisamente o que permitiu que o dividendo permanecesse sustentável e aumentasse continuamente. Isso criou as condições para retornos totais superiores ao mercado — não por meio de oscilações selvagens no preço das ações, mas por meio de uma composição confiável de renda.

A Conclusão

A Enbridge posicionou-se como uma jogada de infraestrutura estável em um cenário energético volátil. Ela transporta aproximadamente 30% do petróleo bruto da América do Norte e quase 20% do consumo de gás natural dos EUA. Essa escala, combinada com seu recente foco em utilities de gás, deu à empresa uma vantagem competitiva em infraestrutura essencial.

O histórico de cinco anos da empresa sugere que estratégias estáveis, impulsionadas por dividendos, podem superar de maneiras que o preço das ações sozinho não consegue captar. Se essa fórmula continuará a funcionar depende em parte de o setor de infraestrutura energética permanecer um refúgio defensivo em tempos de incerteza.