Leilão da Costa Coffee na Crossroads: TDR Capital enfrenta negociações de última hora enquanto a Coca-Cola busca sair

A tão aguardada venda da Costa Coffee atingiu um momento crítico, com a Coca-Cola e a firma de private equity TDR Capital envolvidas em negociações de fim de semana para salvar o que parece ser um acordo em colapso. De acordo com relatos recentes, desacordos sobre o preço entre o fabricante de bebidas e seus consultores financeiros na Lazard tornaram-se o principal obstáculo para finalizar a transação.

Contexto: Por que a Coca-Cola está desinvestindo na Costa

A Coca-Cola adquiriu a Costa Coffee da Whitbread, proprietária do Premier Inn, em 2018 por £3,9 bilhões — uma quantia elevada que tem se mostrado difícil de justificar, dado o desempenho do mercado subsequente. A cadeia de cafés, posicionada entre marcas premium como a Calypso Coffee e líderes de mercado de massa como a Greggs, enfrentou crescente pressão de operadores independentes de cafés e concorrentes estabelecidos. Este erro estratégico levou a gestão a buscar uma saída, com a empresa atualmente pedindo aproximadamente £2 bilhões pelo negócio.

A Negociação Atual: Interesse Condicional da TDR Capital

A TDR Capital, que possui a cadeia de supermercados Asda, surgiu nesta semana como o licitante preferencial da Coca-Cola após uma reunião do conselho em Nova York. No entanto, as duas partes permanecem em desacordo sobre a avaliação. A estrutura proposta permitiria à Coca-Cola manter uma participação minoritária na Costa, com a porcentagem potencialmente ajustada a favor do gigante de bebidas para reduzir a diferença de preço. Apesar dessas possíveis concessões, persistem desacordos fundamentais sobre o que constitui um valor justo para um ativo com desempenho abaixo do esperado.

Panorama Competitivo: Um Mercado Lotado

O processo de leilão inicialmente atraiu interesse significativo de grandes players financeiros. A divisão especializada da Bain Capital, que mantém carteiras incluindo Gail’s e PizzaExpress, esteve entre os concorrentes. A Centurium Capital, proprietária de private equity da cadeia chinesa Luckin Coffee, também apresentou propostas. No entanto, o processo viu retiradas notáveis — tanto a Apollo quanto a KKR saíram nos últimos meses, sinalizando um apetite morno dos investidores pelas operações da Costa.

O foco atual da TDR permanece na aquisição das participações da Costa no Reino Unido e internacionalmente, com operações na China especificamente excluídas da proposta de compra.

Cronograma e Ponto de Decisão

Membros do conselho e partes interessadas antecipam uma decisão final sobre se avançar, reestruturar ou abandonar completamente o processo de venda na próxima semana. O resultado provavelmente determinará não apenas o futuro da Costa Coffee, mas também a estratégia mais ampla do portfólio da Coca-Cola no setor global de bebidas competitivo.