O Mercado Global de Açúcar Enfrenta Novos Obstáculos à Medida que Grandes Produtores Aumentam a Produção

Futuros de açúcar de Nova Iorque de março (#11 SBH26) slipped 0.03 points to trade -0.20% lower, while London ICE white sugar (#5 SWH26) caíram 2,90 pontos ou -0,68%. O momentum de queda reflete as crescentes preocupações com o aumento das stocks provenientes dos principais produtores mundiais, particularmente um aumento significativo na produção indiana.

Aumento da Produção na Índia Redefine Perspetivas de Oferta

A produção da Índia aumentou dramaticamente no início da época de moagem. A Associação das Usinas de Açúcar da Índia reportou que a produção de açúcar de outubro a novembro aumentou 43% em relação ao ano anterior, atingindo 4,11 milhões de toneladas métricas (MMT). O número de usinas ativas também cresceu, com 428 instalações a moer cana até 30 de novembro, contra 376 usinas no ano anterior — um sinal claro de processamento acelerado.

Olhando para o futuro, a ISMA aumentou a sua previsão de produção para o ano completo de 2025/26 para 31 MMT, de 30 MMT, representando um aumento de 18,8% em relação ao ano anterior. Esta revisão reflete condições favoráveis de monção; o Departamento Meteorológico da Índia registou uma precipitação cumulativa de monção de 937,2 mm até final de setembro, 8% acima das normas históricas, marcando o desempenho mais forte de monção em cinco anos. A Federação Nacional das Fábricas Cooperativas de Açúcar projeta níveis ainda mais altos, prevendo que a produção possa atingir 34,9 MMT, um aumento de 19% em relação ao ano anterior.

A recuperação é particularmente notável após a colheita de 2024/25 na Índia ter caído para um mínimo de cinco anos, de 26,1 MMT, uma diminuição de 17,5% em relação ao ano anterior.

Brasil e Tailândia Preparados para Colheitas Recorde

A região Centro-Sul do Brasil, que representa cerca de 90% da produção nacional, apresentou números fortes até à data. A primeira metade de novembro viu a produção aumentar 8,7% em relação ao ano anterior, para 983 MT, com a produção acumulada de 2025/26 até meados de novembro a subir 2,1%, para 39,179 MMT.

O forecaster oficial de culturas do Brasil, a Conab, elevou a sua estimativa de produção para o ano completo de 2025/26 para 45 MMT, de uma previsão anterior de 44,5 MMT. O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA projeta uma colheita ainda maior — 44,7 MMT, representando um crescimento de 2,3% em relação ao ano anterior.

A Tailândia, a terceira maior produtora mundial e segunda maior exportadora, também está a expandir-se. A Corporação de Engenheiros de Açúcar da Tailândia projeta uma produção de 10,5 MMT para 2025/26, um aumento de 5% em relação aos níveis da temporada anterior de 10 MMT.

Organizações Internacionais Preveem Condições de Excesso

A Organização Internacional do Açúcar mudou fundamentalmente a sua perspetiva em meados de novembro, prevendo um excedente de 1,625 MMT para 2025/26, uma reversão dramática do défice de 2,916 MMT registado em 2024/25. Isto contrasta fortemente com a previsão de agosto, que antecipava um défice modesto de 231.000 MT.

O USDA projeta que a produção global aumente 4,7% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 189,318 MMT, enquanto o consumo humano deve crescer apenas 1,4%, para 177,921 MMT. As stocks finais globais estão previstas para acumular 7,5% em relação ao ano anterior, atingindo 41,188 MMT.

O comerciante privado Czarnikow aumentou as preocupações, elevando a sua previsão de excedente para 8,7 MMT em início de novembro, mais 1,2 MMT em relação à estimativa de setembro de 7,5 MMT.

Sinais Mistos sobre Políticas e Exportações

A redução do desvio de etanol na Índia oferece alguma esperança de aumento. A ISMA reduziu a sua previsão para o açúcar destinado à produção de etanol para 3,4 MMT, de uma estimativa de julho de 5 MMT, potencialmente libertando volumes adicionais para vendas comerciais. No entanto, esta vantagem é contrabalançada pelo limite imposto pelo ministério da alimentação às exportações: apenas 1,5 MMT são permitidas para a temporada de 2025/26, abaixo das estimativas anteriores de 2 MMT.

A narrativa de excesso de oferta tem pressionado os preços desde início de outubro, com o açúcar de Nova Iorque a atingir uma baixa de 5 anos em 6 de novembro (SBH26) e o açúcar de Londres a registrar uma baixa de 4,75 anos nos contratos de vencimento mais próximo em 13 de novembro (SWZ25).